3月，歐美銀行業迎來史無前例的混亂。硅谷銀行、籤字銀行乃至百年銀行瑞信相繼倒閉，連續的震蕩讓市場坐上了過山車。

那么，美股大盤因此下跌了多少呢？

答案是幾乎沒受到影響。最近1個月，盡管KBW銀行指數暴跌近30%，但標普500只微跌0.28%。同時，以科技股爲主的納指則漲超3%。

市場普遍認爲，銀行業危機將會降低美聯儲加息的動力。因此銀行的劫難，變成了科技股的狂歡。

科技股成“避險資產”

從美股主要股指的走勢來看，這場危機似乎不是什么大事，主要是因爲銀行業的危機大幅降低了美聯儲加息的動力。

雖然銀行遭遇重挫，但期貨市場普遍預計，利率峰值會比之前更低，美聯儲很快會暫停加息甚至年內就會轉向降息。

更低的利率會大大利好科技股，市場已經在定價這一預期，指數中權重最大的幾家科技公司都在漲：蘋果和微軟本月分別上漲9%和12%。谷歌母公司Alphabet上漲了17%。

摩根士丹利首席美國股票策略師Mike Wilson表示，投資者蜂擁买入大型科技股，這些公司的上漲掩蓋了大市的下跌：

“市場變得非常狹窄，指數中最高的權重是高質量的大型科技股，這些是人們趨之若鶩的對象。所以，指數保持住了，但表象之下，大盤實際上在下跌。”

投資者普遍擔心銀行危機將引發信貸緊縮，使借貸更加困難，因此資金有限的小公司普遍下跌。而大公司的現金則十分充裕，不那么依賴借貸，所以投資者紛紛湧向這些公司避險。

3月，以小公司爲主的羅素2000指數下跌了近9%。如果標普500的每家公司都擁有同等權重，這個月將下跌6%。

債券市場大幅震蕩 增加股票吸引力

在銀行業危機之前，因爲美國通脹依然沒有降溫跡象，許多投資者一直在押注利率繼續上升。而硅谷銀行的崩潰則徹底顛覆了加息預期，投資者急於平倉早先的頭寸，加劇了債券價格的逆轉。

而銀行危機的一連串戲劇性發展，讓美債“上躥下跳”，美債期權的加權隱含波動率MOVE Index月中一度飆升至200附近的高點。

截至3月23日，兩年期美債收益率已經連續11個交易日波動超過10個基點，其中7個交易日上升，4個交易日下跌，創下自1981年以來從未出現過的大幅波動。對看漲和看跌的投資者都產生了不利影響。

這種波動性進一步利好股市，因爲債市較低的收益率增加了股票的吸引力。

不過，部分分析師認爲，危機還遠未結束，避險行爲的持續很難繼續支撐大盤指數，經濟衰退到來時，即使是科技股也不能幸免。

Mike Wilson指出：

“人們蜂擁而至的大科技公司不能幸免於經濟衰退。盡管有人認爲它們對經濟不敏感，但如果出現衰退或類似的情況，這些公司也一樣得過冬。”

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