ATFX港股：根據本月26日中石化發布的公告，截至2022年末，中國石油集團持有中國石化約21.66億股，是該公司第四大流通股股東。查閱資料發現，2021年底，中石油持有中石化的股份總額爲2868.95萬股，2022年是中石油增持中石化最迅猛的一年，股份數將翻75倍有余。2022年的國際原油市場劇烈波動，WTI最高觸及130.5美元/桶，幾乎要創出歷史最高價。只不過這種強勢狀態只維持了一個季度，從二季度开始，WTI價格便進入下跌通道。中石油大舉增持中石化，應當也是基於對國際原油走勢的考慮，只不過在WTI價格跌至70美元/桶的當下，持有過多中石化股票或許並不劃算。A股市場的石油板塊總市值達到5000億以上的個股有三支，除了中石油和中石化外，還有中國海洋石油，簡稱中海油。中海油在A+H兩地上市，是中國最大的海上原油及天然氣生產商,也是全球最大的獨立油氣勘探及生產企業之一,主要業務爲勘探、开發、生產及銷售原油和天然氣。中海油總市值7810億元，高於中國石化的6390億元，位居A股市場原油板塊第二名。

ATFX圖

1月份發布的業績公告顯示：2022年全年歸屬於母公司股東的淨利潤1396億元至1436億元，同比增長99%至104%，約翻一倍。高達7810億元的總市值仍能實現翻倍利潤，中海油的表現猶如“大象起舞”。從“高成長”的角度看，中海油優良的業績增速，應當給予較高的估值水平。然而，中海油的動態PE僅爲3.78倍，並未展現出高景氣度預期。原因是什么？行業周期性太強！國際原油價格的漲跌具有顯著周期性，在經濟過熱時進入高價區，在經濟衰退時劇烈下降，在經濟蕭條時觸底，在經濟復蘇時劇烈反彈。所以，中海油能夠在2022年原油價格處於高位區間的時候實現淨利潤範圍，本就不足爲奇。當國際油價跌至谷底時，它的業績一樣會大幅下降。比如2014、2015、2016和2020年，中國海洋石油的營收總額均出現負增長。結論是，強周期性的行業，股票市場無法給予個股過高的估值。

ATFX圖

技術角度看，3月1日至3月7日的上衝，沒有國際油價上漲的配合（反而在大跌），所以持續性較差。3月8日开始的下跌，雖然單日的跌幅有限，但持續時間過長，市價已經逼近前一震蕩中樞的上限S1 16.48港元。如果S1被有效跌破，則中國海洋石油的趨勢性行情宣告結束，未來大概率將开啓震蕩或者下跌走勢。

ATFX風險提示、免責條款、特別聲明：市場有風險，投資需謹慎。以上內容僅代表分析師個人觀點，不構成任何操作建議。請勿將本報告視爲唯一參考依據。在不同時期，分析師的觀點可能發生變化，更新內容不會另行通知。

本文作者可以追加內容哦 !