ATFX港股：上周五公布業績後，今早中國神華(01088)股價低开，港股股價盤中急跌逾5%，A股則跌逾4%，因爲雖然業績維持強勁，但派息無驚喜令部分投資者失望，且公司對2023年業績指引沒有帶來驚喜。

據業績披露，2022年中國神華實現營業收入3445億元，同比增長2.6%；歸母淨利潤696.26億元，同比增長39%，再度刷新上市以來的業績紀錄。

按業務看，公司營收主要來自煤炭和發電板塊收入，2022年營收佔比分別達到66.77%和22.57%，煤化工業務營收佔比1.68%。煤炭業務收入同比有所下降，不過發電業務量價齊升，成爲營收同比增長的主要驅動。

由於預計今年的經濟復蘇前景將繼續提振煤炭需求，公司指引2023年收入增長1.6%至3,500億元，經營成本預計上升10.8%至2,510億元，自產煤單位生產成本變動幅度指引爲再升10%。

根據公司2022年度利潤分配方案，擬派發每股現金紅利2.55元（含稅），分紅總額達到506.65億元，佔當年歸母淨利潤73%，連續兩年分紅超過500億元。

雖然中國神華一次派發掉七成利潤，但不及2021年高達98%的派息率，每股末期派息按年增長只有0.35%，以3月24日收盤價爲基礎計算的股息率接近9%，往績回報率約10%。

ATFX指，煤炭板塊在一個月前呈現了反彈的勢頭，不過由於大市缺乏動力也限制了其升勢，當前煤炭股仍具備性價比，今年繼續關注供需格局進一步平衡的情況下需求是否有機會偏緊，煤炭股的“順周期”行情可期，因此從基本面上看中國神華無論是業績還是股價都具備進一步上漲期待。

此次業績少了超靚麗分紅作爲催化劑，會減少對部分防守收息策略的投資者。日圖顯示股價自去年七月以來就維持在上行通道內，上周短暫突破26港元進入前高阻力範圍前掉頭，當前受業績拖累低开低走，不過關注通道底部發揮支撐，如果重回均线上方再次向看25至26港元的區間。

ATFX供圖

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