雷遞網 雷建平 3月28日

運動科技公司Keep日前更新遞交招股書，准備在香港上市。一旦上市，Keep將成爲港股運動科技第一股。

Keep此次募資，主要用於幾個方面：1，用於研發，以提高技術能力並推動產品創新；2，用於健身內容的开發及多元化；3，品牌宣傳及推廣；4，一般企業用途及營運資金需要。

是中國最大的线上健身平台

Keep於2015年正式上线，开發出全面健身解決方案，覆蓋用戶的整個健身生命周期，從規劃健身目標到訪問健身課程，到選擇健身裝備和健康食品，以及追蹤體重和心率等測量數據。

Keep產品包含线上健身內容、智能健身設備（智能硬件）和配套運動產品。

1，线上健身內容。主要包括錄播課和直播課，兩者均由內部开發或第三方（達人和其他健身內容提供者）生產、創建；利用人工智能算法，Keep亦提供個性化的健身訓練計劃，即根據用戶的運動水平、健身目標、日常鍛煉模式和飲食習慣，動態調整課程內容和鍛煉強度，從而優化用戶的訓練效果。

2，智能健身設備（智能硬件），則包括跑步機、動感單車、手環及體重秤等。Keep的智能健身設備能通過與线上健身內容協同配合，增加平台對用戶的價值。智能硬件可以追蹤和分析健身行爲，使得平台能夠自動調整鍛煉難度和內容推薦，以改善健身體驗。同時，智能健身設備可互相連通，捕捉不同場景中的健身行爲，從而形成更全面的用戶檔案，讓平台可以借此提供更爲精准的推薦內容，並動態調整訓練計劃。

3，配套運動產品，包含瑜伽墊、啞鈴、跳繩等訓練小器械，以及運動服飾、健康食品等。配套運動產品可以爲线上內容和智能健身設備提供補充，提升用戶整體健身體驗，並助力提升品牌影響力和品牌精神。

Keep三條業務线相輔相成，形成一個協同的業務模式，覆蓋用戶的整個健身生命周期。线上健身內容爲自有品牌產品帶來流量，因爲用戶傾向於購买智能健身設備和配套運動產品，如健身裝備、服飾和食品，以提升他們在鍛煉中的表現和體驗。

同時，自有品牌產品也將流量再次引向线上健身內容。2020年、2021年及2022年，Keep運動產品的會員滲透率分別爲41.2%、51.8%及45.1%。

隨着收入提升和健康意識的加強，健身已成國人日常生活不可或缺的一環，這種背景下，類似Keep這樣的企業就在年輕人中興起。中國70.1%的健身人群知道Keep APP，Keep品牌在健身應用程序中的淨推薦值最高。

根據灼識咨詢報告，於2022年，按照月活用戶及用戶完成訓練次數計算，Keep是中國最大的线上健身平台。

年營收22億 同比增37%

招股書顯示，Keep在2020年、2021年、2022年營收分別爲11億元、16.2億元、22.12億元；毛利分別爲4.99億元、6.77億元、9億元。Keep 2021年營收較2020年增長46.3%，2022年較2021年又增長了36.6%。

Keep營收大幅增長，主要歸因於自有品牌產品以及會員訂閱及线上付費內容的收入增加。自有品牌運動產品的收入增加，是由於運動產品客戶增加、非DTC渠道產生的收入增加。往期記錄期間，會員訂閱及线上付費內容的收入增加，由於平均月度會員增加及會員滲透率不斷上升。

於2020年、2021年及2022年，Keep平台的平均月活躍用戶分別爲2970萬、3440萬及3640萬。於2022年，Keep月活用戶在Keep平台共記錄約21億次鍛煉次數。

於2020年、2021年及2022年，Keep平均月度訂閱會員分別爲191萬、328萬、362萬。Keep平台的會員滲透率，由2020年的6.4%增長至2021年的9.5%，並增長至2022年的10%，高於2022年中國行業平均值5.8%。

Keep公司2020、2021至2022年，每名月活用戶收入（總收入除以當期平均月活用戶）分別爲37.2元、47.1元、60.8元。

2020年至2022年度，Keep毛利分別爲4.99億元、6.77億元、9.0億元；毛利率分別爲45.1%、41.8%及40.7%。

爲增加收入和實現盈利，Keep計劃進一步：壯大並深化用戶參與度；利用多種增長路徑強化商業化能力；提升毛利率和經營槓杆。

非國際財務報告准則下，Keep公司2020年、2021年Keep公司調整後淨虧損額分別爲1.06億元、8.27億元。2022年，非國際財務報告准則計量下，Keep公司經調整淨虧損6.67億元，相比上一年度大幅收窄。

Keep產生淨虧損原因，公司處於高速發展階段並通過品牌投入以及創新、優質线上健身內容和產品供應將战略重點放在擴大用戶群上，爲長期盈利能力做好准備。公司優先制定战略路徑、優化業務模式，而將迅速實現盈虧平衡放在次要位置。

招股書說明，Keep有充裕的營運資金可滿足目前乃至未來12個月的需求。截至2022年12月31日，公司錄得流動資產淨值爲18億元。

GGV與五源資本、時代資本是股東

Keep執行董事爲王寧、彭唯、劉冬；非執行董事爲李浩軍，獨立非執行董事爲葛新女士、單一剛、王海寧。其中，王寧爲90後。

Keep首次公开發售前投資者廣泛多元，包括GGV Capital、SVF II Calorie、五源資本、添曜、JenCap、BAI GmbH及GS Capital等。

Keep成長過程中獲得過多次融資，其中，Keep在2018年7月宣布完成1.27億美元D輪融資，由高盛領投，騰訊、GGV紀源資本、Morningside（晨興資本）、BAI（貝塔斯曼亞洲投資基金）老股東跟投。

2021年1月，Keep完成3.6億美元F輪融資，軟銀愿景基金（VisionFund）領投，高瓴資本(HillhouseCapital)、高都資本(Coatue)跟投。

GGV紀源資本、騰訊、五源資本、時代資本(Jeneration Capital)以及BAI資本等老股東繼續追加投資。

IPO前，王寧持股爲18.61%，彭唯持股爲2.26%，劉冬持股爲1.18%，GGV持股爲16.14%，軟銀持股爲10.39%。

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