來源：界面新聞

作者：記者 |牛鈺

出險一年後，融創趕在港股年報季截止之前，宣布了境外債務重組的實質進展。

3月28日晚間，融創中國（01918.HK）在港交所公告稱，已與債權人小組（其債權佔現有債務未償還本金總額超30%）就重組條款達成協議，擬就境外重組方案向現有債務持有人尋求更廣泛的支持。

融創正在進行境外債務重組的總金額，包括本金約90.48億美元的優先票據及其他境外工具或債務，以及應計未付及違約利息等費用。

一位接近融創的知情人士對界面新聞表示，融創的債權人小組持債金額超過30%，近30億美元，無論是權重佔比還是債務規模目前都是行業較高的，意味着方案整體通過已有保障。

“在債務重組中，獲得債權人小組支持是至關重要的一步。融創境外債務重組方案已獲得債權人小組的支持，按行業慣例來看，融創債務重組成功可能性較大，方案預計將會順利拿到75%以上的贊成票。”上述知情人士稱。

早在3月7日時，便有市場消息稱，融創境外債重組已獲主要持有人臨時小組的支持，在完成協議籤署後，融創中國擬在3月底前對外公布其債務重組計劃。

融創最新披露的債務重組方案與12月時的框架大致類似，期望通過留債展期和“債轉股”來降低降槓杆。

融創計劃以30億美元債務，分爲可轉換債券、強制可轉換債券或者部分融創服務股權共3個選項，具體則爲：

第一，融創擬發行10億美元的可轉換債券，所有計劃債權人有權在重組生效日起的12個月內，以每股20港元將其持有的可轉債轉換爲融創中國普通股，如選擇不轉股，則留債9年期，公司需支付1-2%的票息。

第二，發行五年期強制可轉換債券，預計規模17.5億美元，債權人可選擇在期初、周年、約定觸發機制達成等不同條件下登記轉股，到期日尚未行使轉股權的強制可轉換債券，將全部轉換爲融創中國普通股。

第三，債權人也可選擇將現有債權轉換爲融創服務股權，交換價格爲60個交易日加權平均股價的2.5倍，同時不得低於每股17港元，規模上限約4.49億股，約佔融創服務已發行總股數的14.7%。

公告內容顯示，債權人既可自主選擇將全部或部分持有的債權轉換爲股權，提前獲得變現機會，也可繼續持有債權，兩種方式均有機會獲得足額償付。

同時，融創對強制可轉債的設計，讓債權人在5年內有通過市價轉股以股權形式獲得按面值償付的機會，並享有潛在的股權價值上升收益。

值得一提的是，2021年底時，融創曾獲得董事會主席孫宏斌4.5億美元的無息借款支持，如今爲支持“債轉股”方案，該筆借款將根據可轉換債券相同的條款，同步同價轉換爲融創中國的股權。

拋去上述30億規模的“債轉股”部分，剩余的60多億美元債，融創將發行新的以美元計價的公开票據進行置換。

債權人將獲得最多八檔新票據，分別於重組後的2年至9年到期，與此前初步重組框架提出的2-8年有所延長。

新置換的美元票據有更細致的償付方案。對於第一、第二檔債務（初始期限分別爲兩年和三年），融創有權選擇將到期日延長1年，這也意味着融創近三年內無剛性還款壓力，票息介乎於5-6.5%之間，也可以選擇在首兩年內以實物支付全部或部分利息，該等年利率比現金利率高1.0%。

除上述整體方案外，融創附加了同意費的選項，在2023年4月20日之前接受該方案的債權人，將根據重組支持協議條款獲得一筆現金同意費，金額等同於該同意債權人持有債務本金的0.1%。

一位機構分析師表示，該債務重組方案成功落地後，將改善融創資產負債狀況，降低境外債務規模，緩解未來2-3年的流動性壓力，同時增厚淨資產，爲融創的經營有序恢復提供支持，進而有利於改善公司股債的交易表現。

在去年底支持房企融資的“三支箭”以及“金融16條”政策接續出台，以及今年監管層多次強調“有效防範化解優質頭部房企風險，改善資產負債狀況”以來，一些出險房企的債務展期、重組也取得進展。

截止目前，已有多家出險房企的債務重組獲得了較大進展，除融創以外，富力、綠地、華夏幸福、花樣年等房企已完成境外債重組，龍光、中梁、中國奧園、旭輝、恆大等房企均公布了境外債重組方案或最新進展。

另外，3月10日及3月14日，佳兆業與景瑞控股已先後復牌，不過這兩家房企的債務重組尚未達成全面的解決方案。

對於去年4月1日因未及時刊發2021年報而停牌的融創來說，此番境外債務重組順利推進，也是繼去年底總計160億人民幣境內債成功重組後，邁向“力爭回歸正常經營”的一大步。

經歷了出售項目股權等系列“自救”、引入AMC盤活優質項目、以及債務重組推進，接下來融創要推動的則是股票復牌。

融創近期已經披露了2022年中期和年度的盈利預警公告，如果最終財務報告能順利披露，融創還需要處理此前一份清盤申請才能完成復牌條件。

根據此前公告，香港法院已將融創的相關清盤呈請聆訊延期至2023年6月14日，在此期間，如果債權人撤回清盤呈請，意味着融創復牌有望。

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