來源：金融虎網  作者：金澤

昨日晚間，分蛋科技提交招股說明書F1/A補充文件披露，公司計劃發行350萬股普通股，預計首次公开發行價格區間將在每股4.00美元至6.00美元之間。若按發行價區間中值計算，合計募資約1800萬美元(折合人民幣1.2億元)。據金融虎網了解，今年1月10日，分蛋科技已申請將其普通股在納斯達克資本市場上市，代碼爲"FDAN"。在招股書中，分蛋科技披露了其助貸業務與金融機構合作中對其財務有重大影響的多重風險因素。

文件披露，分蛋科技發行前已發行普通股數量爲10,220,600股普通股。發行後在外流通的普通股數量爲14,245,600股普通股(假設完全行使承銷商超額配售權)，普通股13,720,600股(假設未行使承銷商超額配售權)。

分蛋科技打算將本次發行的淨收益用於：約40%研究和开發新服務和技術，以及Aifendan平台的設備升級；約40%市場推廣及品牌推廣活動；約15%用於收購或投資與其當前業務相似或互補的業務，盡管截至招股說明書發布之日，尚未確定或參與任何有關任何潛在目標的重大討論； 約15%新員工和員工培訓；約10%用於營運資金和其他一般企業用途。

創始人兼CEO徐春捷IPO持股45.85%

公开資料顯示，分蛋科技前身是分蛋金服，成立於2016年，創始人徐春捷曾在興業銀行信用卡信貸產品部門任職超過10年。

分蛋科技表示，本次發行完成後，公司的高級職員和董事將對公司產生重大影響，因爲他們持有公司的大量股份，特別是其董事會主席兼首席執行官徐春捷，他目前實益擁有公司已發行普通股的合計45.85%，預計在本次發行完成後將擁有約34.16%的已發行普通股。 發行假設不行使承銷商的超額配售選擇權。預計徐春捷或任何其他個人、團體或公司在發行後不會擁有超過公司50%的投票權，從而使其成爲納斯達克上市規則下的“受控公司”。

分蛋科技在風險因素中指出，徐春捷在決定任何公司交易的結果或提交股東批准的其他事項(包括合並、任命董事和其他重大公司行動)方面可能具有重大影響力。未經徐先生同意，公司可能會被阻止進行可能對公司或少數股東有利的交易。此外，徐先生可能會違反其受托責任，將商業機會從我們轉移到他自己或他人身上。徐先生的利益可能與我們其他股東的利益不同。普通股所有權的集中可能導致普通股價值大幅下降。

值得注意的是，分蛋科技在風險因素中提到，公司的管理層在應用其收到的淨收益方面將擁有相當大的自由裁量權。作爲投資決策的一部分，投資者將沒有機會評估收益是否得到適當使用。所得款項淨額可用於公司目的，不會改善其實現或保持盈利能力或提高股價的努力。本次發行的淨收益可以投資於不產生收入或失去價值的投資。

除某些例外情況外，分蛋科技所有的董事和高級職員以及某些股東均已與承銷商達成協議，在本次發行結束之日起180天內，不得直接或間接出售、轉讓或處置分蛋科技的任何普通股或可轉換爲或可行使或可交換爲普通股的證券。

近三年業績曝光 毛利率驚人 

分蛋科技主要產品爲愛分擔，主要專注於婚宴、婚紗攝影、早教、月子中心、成人培訓等年輕人消費分期服務。據了解，分蛋科技的收入包括：從商戶和金融機構收取的中介服務交易便利費（“交易便利費”）;提供技術服務的技術服務費以及 提供營銷服務的營銷服務費。分蛋科技尋求在2022年將客戶群擴展到中國的其他二线城市，並從2023年起將客戶群擴展到中國的三线和四线城市。

在截至2022年6月30日的六個月以及截至2021年和2020年12月31日的財政年度，分蛋科技確認收入分別約爲287萬美元、955.8萬美元和748.57萬美元，毛利率分別爲74.48%、71.64%和68.28%。其中交易便利化費分別佔50.0%、53.2%和81.8%，技術服務費用分別佔36.1%、38.8%和16.7%，營銷服務費用分別佔總收入的13.9%、8.0%和1.5%。

截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月，分蛋科技的淨利潤分別約爲44萬美元和95萬美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日的財年分別錄得377萬美元和183萬美元的淨利潤。

交易便利費是指分蛋科技通過愛分擔平台向商戶和金融機構提供中介服務而收取的費用。對於金融機構，這些費用還包括其提供的營銷服務。包括收取：(1)商戶費用約佔交易總額的8%-10.8%，在截至2022年6月30日的六個月和截至2021年12月31日和2020年的財政年度，該費用分別爲分蛋的總收入貢獻了總計791,957美元、3,609,427美元和4,300,038美元，分別約佔其總收入的27.6%、37.8%和56.7%；(2)金融機構收取的費用約佔融資成本和利息的21%-38%，在截至2022年6月30日的六個月和截至2021年12月31日和2020年的財政年度，這分別爲其總收入貢獻了總計643,439美元、1,471,530美元和1,823,170美元，分別約佔其總收入的22.4%、15.4%和27.7%。

技術服務費是指分蛋科技爲客戶提供定制化的技術服務，包括但不限於業務管理系統及相關軟件(如ERP(企業資源規劃)和SaaS(軟件即服務)系統)的开發、維護和升級，以及相關的技術服務和支持，按項目收取固定費用，或按月收取維護和支持費用，或兩者兼收。

營銷服務費是分蛋科技爲商家和金融機構提供營銷服務，包括但不限於廣告設計、制作和分銷、產品和/或服務的營銷和推廣以及客戶獲取。作爲此類服務的交換，其向商戶收取：(1)商戶通過營銷服務獲得的特定消費者的總交易價值或購买金額的一定百分比(通常爲8%)；(2)固定的月費或季度費，通常爲平均每月人民幣3,000元(約448美元)。然而，分蛋科技不會向金融機構單獨收取營銷服務費用，分蛋科技向金融機構提供營銷服務的報酬已包含在其向金融機構收取的交易便利性費用中。

截至2022年9月30日，分蛋科技旗下的“愛分擔平台”注冊用戶爲21.8萬人，愛分擔平台共完成約11.39萬筆交易，總交易價值約爲25.75億元人民幣，單客交易額超2萬元。其中，約7.6萬筆交易屬於成人教育行業、1.4萬筆交易屬於婚禮服務行業大類、1.2萬筆交易屬於母嬰產後護理行業，1.1萬筆交易屬於微整形手術和寵物診所類別。

金融業務合作夥伴僅12家 多重因素影響其發展

分蛋科技在風險因素中披露，其嚴重依賴大客戶。如果不能以具有成本效益的方式獲得新客戶或留住現有客戶，業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大不利影響。目前，分蛋科技通過營銷服務費、交易促進費和技術服務費從客戶(包括商家和金融機構)獲得收入。在截至2022年6月30日的六個月裏，兩個最大客戶，即深圳前海知行商業保理有限公司和廣州市網商小額貸款有限責任公司，分別爲其總收入貢獻了約596,985美元和596,540美元，分佔總收入的約21%和21%。

值得一提的是，網商小貸系新大陸旗下子公司。此外，金融虎網注意到，企查查APP顯示，深圳前海知行商業保理有限公司在2021年7月7日因“通過登記的住所或經營場所無法聯系”而被列入經營異常名單，截至目前仍未被移出。

關於與金融機構合作方面的風險，分蛋科技依賴有限數量的金融機構爲在愛分擔平台上促成的交易提供資金，其與這些金融機構關系的任何不利變化都可能對業務和經營結果產生重大不利影響。截至2022年12月31日，分蛋科技與12家第三方金融機構合作。截至2022年、2021年和2020年12月31日，分蛋科技爲交易提供的融資金額分別約爲人民幣1.67億元(2490萬美元)、人民幣4.2億元(6300萬美元)和人民幣4.96億元(7400萬美元)，全部由這些第三方金融機構提供。

分蛋科技表示，能否從金融機構獲得資金取決於很多因素，其中一些因素是其無法控制的。金融機構可能會覺得分蛋的服務沒有吸引力，或者服務費太高。此外，分蛋科技協助的交易可能被認爲風險較高，違約率可能較高。分蛋科技一直依賴並將繼續依賴金融機構，特別是主要客戶廣州網商小貸有限公司，爲其促成的很大一部分交易安排資金。

分蛋科技不能保證將來能夠依靠這種資助安排。例如，盡管截至2022年12月31日，分蛋科技與11家金融機構合作，但任何此類金融機構都可以決定減少未來爲其在平台上促進的交易提供資金的金額，或完全停止提供資金。分蛋科技將繼續確定和擴大合作的金融機構數量，但不能保證合作的金融機構數量在未來會越來越多樣化。鑑於目前依賴於相對較少的金融機構，如果任何此類金融機構決定不與分蛋科技合作，或限制可用於分蛋科技促成的交易的資金，或如果任何此類金融機構總體上遇到流動性問題，分蛋科技的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大不利影響。

與分蛋科技合作的某些金融機構在重點行業購买服務和/商品的融資方面有有限的運營歷史。此外，分蛋科技與金融機構合作的能力可能會受到新的監管限制，因爲管理行業以及中國金融和銀行業的法律法規在不斷發展。分蛋科技可能會不時地遇到來自金融機構的資金限制，特別是隨着業務持續增長和資金需求的增加。這些限制可能會影響用戶體驗，包括限制促進交易的能力。這些限制也可能會抑制業務的增長。任何對金融機構資金可用性的長期限制也可能損害分蛋科技的聲譽或導致對其提供的服務的負面看法，從而降低潛在消費者尋求分蛋提供的融資解決方案的意愿，或降低商家和其他平台參與者與其合作的意愿。

分蛋科技促進消費者、商家和金融機構之間交易的業務可能構成中介服務，根據《民法典》，此類服務可能被視爲中介合同。根據《民法典》，中介人在訂立中介合同時故意隱瞞重要事實或者提供虛假信息，致使客戶利益受到損害的，不得要求收取服務費，並承擔損害賠償責任。因此，如果分蛋蝌技未能向金融機構或商家提供重要信息，或者如果未能識別從消費者或其他人那裏收到的虛假信息，進而將此類信息提供給金融機構或商家，並且在這兩種情況下，如果分蛋科技也因未能或被視爲未能採取適當的謹慎措施而被認定有過錯， 例如，爲了進行充分的信息核實或員工監督，根據《民法典》，分蛋科技可能會對作爲中介機構或商戶造成的損害承擔責任。此外，如果分蛋科技未能履行與金融機構或商戶籤訂的協議項下的義務，還可能對根據《中華人民共和國民法典》對金融機構或商戶造成的損害承擔責任。

此外，利率波動可能會對分蛋科技報告的經營業績產生負面影響。分蛋科技向金融機構收取促進交易的服務費。如果現行市場利率下降，金融機構的營業利潤率可能會下降，這可能會迫使其降夠收取的服務費。如果沒有充分降低服務費並保持我們的費用在這種情況下的競爭力，金融機構可能會因爲服務費競爭力較低而決定不使用分蛋的服務，並可能利用其他公司提供的較低服務費，分蛋科技保留、吸引和聘用潛在金融機構的能力以及競爭地位可能會受到嚴重損害。另一方面，如果現行市場利率上升，消費者將不太可能以信貸購买產品和/或服務，或者分蛋科技可能需要降低服務費以減輕利率上升的影響，其財務狀況和盈利能力也可能受到重大不利影響。

截至2022年6月30日，以及2021年和2020年12月31日，分蛋科技的的現金和現金等價物分別爲482萬美元、722萬美元和584萬美元。

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