Q：對於2023年全年增長預期？淨利潤變化趨勢？

A：總體比較樂觀，收入預計30%-40%增長，工作放在毛利率提升和費用率的控制，通過設計和工藝的提升可以有毛利率提升，庫存陸續進入健康狀態，通過活動影響毛利率也會下降，在零售店方面進一步關注坪效，並提升機器人運營效率，降低人力成本，线上也在做費用相關的調整，預計淨利潤率的增速會大幅高於收入增長；今年也會更加重視成本優化和毛利率的提升，從Q1表現來看也好於預期，管理方向充滿信心。

Q：海外業務的展望？

門店开到80-90家，機器人商店200家，70%位於東亞和東南亞，30%位於歐美澳地區。线下依舊是重點，中國台灣店，韓國店，美西等多家門店月均200-300萬收入，畫像來看，美國門店從开業本地人/華人是2:8到4:6，在海外當地影響力不斷提升；新的國家探索新模式，舉辦海外潮流玩具展，並开展全球授權業務；海外預計今年仍將保持高速的增長，3年很多國內的人沒有出遊計劃，海外銷售表現是很客觀反映當地銷售表現的，對海外增長充滿信心。

Q：疫情恢復節奏？Q1環比情況？各渠道恢復情況？

從12月开始銷售恢復逐步進行中，Q1環比Q4有30%+的增速，尤其是线下門店的環比增長超過70%，對今年的恢復充滿信心。线上增速主要系流量結構發生調整，從平台電商到直播電商，抖音增速較快。從會員的角度的消費人數，環比去年超過40%的增長，ARPU也恢復到去年同期的九成。

Q：23年如何展望毛利率？

將採取一系列措施提升毛利；成本端，2022年下半年一直優化產品生產，採購成本，持續優化新品設計，在產品設計端靠成本核算部門進行把控，同時提升模具的復用率，降低模具成本，同時提升工廠議價能力，和战略合作工廠綁定生產成本率，下半年新品的毛利率已經在逐步提升；23Q1毛利率已經有提升；吊牌價部分新品會提升價格，同時嚴控促銷規模，預計23年毛利率提升1-3pcts，60%以上的毛利率是公司的管理目標。

Q：具體控制費用的措施？今年的優化如何做？新業務的損益？

23年的費用支出重點1）職工薪酬；2）店鋪租金等固定支出；3）廣告市場費用；4）物流倉儲費用；5）海外業務、遊戲和樂園的投入；會採取一系列的控費措施：1）在確保新業務人員儲備的同事，對傳統業務員工人數保持控制，職能部門人數維持現有水平；2）減少辦公室租賃面積，減少固定支出，同時控制門店費用，提高門店的經營利潤率，對於較新的到期變故不再進行升級改造；3）控制降低线上廣告投放；4）提高商品周轉效率，降低存貨量來減少倉儲費用；5）新業務popland今年會开業，前期資本化費用會進入到當期，遊戲工作室的虧損主要是人員薪酬，共鳴仍在初期培育階段虧損比22年高一些；對費用的管用是公司提高淨利潤率的途徑，回升至正常水平。去年疫情對於管理的節奏感有打擾，但是疫情也使得行業的格局更加清晰，擺脫了行業無序競爭，確定了公司的行業地位，之前因爲競爭帶來的不必要支出和費用也會有優化，23年供應鏈和管理也進入到一個有節奏感的狀態，會有成本上的優化。

Q：如何看待MEGA的規劃？

也是公司反思比較高的產品线，但是因爲市場環境發生一定變化，去年年中做出了產品定位的調整，希望他以一種更健康的狀態去發展，一方面，MEGA已經奠定了一定品牌定位的基礎，年初重新做了VI體系，也會推出mega的會員體系，开設獨立的公衆號，希望成爲獨立的品牌线；收入貢獻角度預期相較於去年仍會有不錯的增長。1000%更強調產品的調性也做了產品线的升格，偏大藝術家，潮流生活，原創設計的產品线；400%則希望覆蓋到更多的人群，銷售比例上，希望400%和1000%的比例爲6:4。年初幾款MEGA新款推出超預期，比如陶瓷款等。

Q：2023年供應鏈優化的方向，如何把握生產的節奏？首單預測的准確性如何？

1）產品品質方面，成立了工藝研發團隊，過去一年推出了許多新技術，包括溫感、植絨、夜光等等，在環保方面也做了嘗試；2）標准和品質管理，不斷提升產品品質和質檢，也在努力推動公司的標准變成行業標准；1）供應鏈方面，更敏捷的供應鏈反應速度，21年平均是150天左右去補貨，目前縮短到60天，頭部產品補貨周期到45天，最近幾個月的熱門新品可以做到每周補貨；預測方面做了數字化的建設，從產品採买，訂單管理，銷售預測和庫存管理實現了系統化和线上化，持續提升預測的准確度和供應鏈的柔性，下半年开始庫存控制進入到還不錯的狀態；

Q：海外和國內的經營有何區別？

內地的商業選址大部分以購物中心模式爲主，集中在購物中心，具有較強聚客能力，受益商場流量；海外門店選址則會參考區域機器人商店銷售額，以及其他品牌位置，以及通過當地團隊和中介機構進行評估，通過相對嚴謹的方式進行選址決定是否开店。總部統籌管理SOP的同時充分反映當地公司的文化和方式，採取更本土化運營的思路。近年來產品上公司也非常重視海外的發展，已經完成了0-1的發展，不管是產品的准備還是門店的選址，海外的架構在不斷的優化會有不錯的表現。

Q：庫存情況？

22H1存貨余額是9.6億，22年年底是8.7億，下降0.9億，9.5%，得益於預測的准確率和柔性在不斷優化；23年的生意逐步復蘇，存貨水平進一步降低，2月份來看相較於同期下降14%。22年底的6月內存貨佔比67.1%，半年24.9%，1-2年7.6%，2年以上只佔0.4%，公司已經規劃了專門渠道處理滯銷的存貨，包括品牌合作等，以及新的线上銷售渠道。

Q：如何理解AI的賦能？

AI可以幫助公司提升效率，但是IP的創造和藝術的創作，AI還是有差距。但是也會通過AI軟件幫助提升工作效率，同時考慮到版權的問題，仍對此應用於創作保持謹慎態度。同時，公司非常擁抱ChatGPT、midjourney等AI新技術，認爲能夠有幫助提高工作效率，能夠降低人員成本。但是IP最核心的還是是運營本身，作爲泡泡瑪特來講不止創造IP能力，更多的是運營的能力。

Q：當前消費者畫像是否有變化？

用戶畫像來看，女性佔比達到70%，180-24,25-29歲是目前的主要群體；年輕白領，Z世代和資深中產爲主，從新一线到一线城市用戶的貢獻較高；2019年以來男性用戶已經從25%到超過30%，18-24歲佔比在不斷提高，和25-29歲年齡佔比相當；新一线，二线及三线佔比也在持續提升。更多調研內容關注：

Q：組織架構的調整？

無論是產品、服務都能感受到變化，不論是產品質量和品質、客服以及產品的豐富度，都能看到積極的變化。未來一年持續的通過組織架構的推動做更加適應於當前的變化。剛剛把商品部門拆分爲4個商品部門，促進更加豐富的產品的高效產出，並通過內部競爭使得管理更加優化。包括海外業務拆出來美國作爲獨立的板塊，會進行更加重點的布局和投入。包括大的組織框架的推進，包括遊戲和樂園的推進，以及innerflow，共鳴工作室等也是希望更加靈活的和總部這邊溝通和成長。

#虎年哪些行業會成爲A股新風口？# 

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