2023年3月30日晚，上海上美化妝品股份有限公司（以下簡稱“上美股份”，證券代碼：02145）發布2022年年報稱：2022年1-12月份，公司營收26.75億元，年內利潤1.37億元。

通過年報不難看出，上美股份在多品牌战略、靈活的渠道策略的驅動下，正成功打造企業增長的第二曲线、第三曲线，並極有可能從2023年起爲投資者帶來豐厚的回報。

快消品復蘇回暖，上美股份未來可期

2022年12月7日，國務院重磅發布10條防疫政策，正式宣告我國3年疫情後开始全面放开。一周後的中共中央、國務院印發的《擴大內需战略規劃綱要（2022－2035年）》基本確定了頂層設計方案。而在2023年2月15日，國家發展和改革委員會印發的《“十四五”擴大內需战略實施方案》更是明確圍繞中國“十四五”時期實施擴大內需战略主要目標，明確了重點任務和重要舉措，其中要求全面促進消費。

目前實施的《國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》，早就明確提出在消費內循環方面，實施擴大內需战略，注重消費升級趨勢、新興消費、質量品牌；要开展中國品牌創建行動，保護發展中華老字號，提升自主品牌影響力和競爭力，率先在化妝品等消費品領域培育一批高端品牌。國貨化妝品尤其是高端品牌的建設，將有利於帶動內需、提高人民生活水平，並賦能行業人才培育，增強民族自信，帶動中國品牌走向世界。

支持政策的持續出台，“消費內生力” 正式成爲當前擴大內需的主要抓手，取代並超越以往的基建、地產、互聯網紅利等。

如今，走過兩年谷底的大消費行業，將增加新的投資邏輯，進一步打开向上反彈的空間。

在這其中，化妝品行業是大消費的重要賽道，也是拉動消費的重要產業之一。2015年，中國化妝品市場規模只有4801億元，2021年，中國化妝品市場的市場規模已達到9468億元，復合年增長率爲12.0%，按照弗若斯特沙利文的預測，2021年至2026年的復合年增長率9.4%，2026年中國化妝品市場將達到14822億元。

隨着國家的日益強大，中國文化走向世界的步伐也在加快。參考歐美市場，中國化妝品行業必將出現千億級營收規模的龍頭企業。

上美股份作爲20年國貨老兵，植根於時尚之都、國際消費中心——上海，浸潤於國家政策與擴大內需战略，憑借穩健的業績和第一梯隊的產業地位以及厚積薄發的綜合實力，在上市之後，必將進一步提升國產化妝品市場集中度與市佔率，不負投資者信任。

newpage一頁上市7個月營收超2500萬元，新品牌塑造第二增長曲线

多品牌战略是上美股份發展的新引擎，財報數據顯示，新銳品牌newpage一頁於2022年營收超2500萬元，成爲母嬰護理賽道的 “黑馬”。

newpage一頁是上美股份於2022年5月全新上市的品牌，定位專注寶寶敏感肌的嬰童功效護膚品牌，劍指高端母嬰賽道，這迎合了市場對於高端化妝品品牌的訴求。

通過與育兒專家崔玉濤、科學家黃虎深入合作，newpage一頁成爲市場上首個真正意義上的醫研共創品牌，徹底打破了業內品牌與醫生專家“名義上的聯名”、“僅做肖像授權”等現狀，真正從用戶需求出發，由崔玉濤和黃虎親自參與產品研發，監督落實產品品質，真正打通臨牀與科研，形成了針對寶寶敏感肌的產品开發閉環，持續烙印品牌專業與安心的形象，迅速佔領消費者心智。

newpage一頁在全渠道表現不俗——上线天貓後，僅用了4個月的時間，嬰童面霜便月銷超10萬，並穩居天貓寶寶面霜熱銷榜與好評榜TOP1；在线下渠道，newpage一頁入駐全國屈臣氏4000家門店、20省超3000家專業母嬰用品店，進入全國30余家三甲醫院、崔玉濤診所等權威渠道。

值得關注的是，高端抗衰護膚品牌山田耕作即將上市，這些新品牌在上美的多品牌矩陣中，顯示出了上美在中、高端帶的布局優勢。

在化妝品行業，尤其是國內，由於企業實力較弱，研發創新能力差，企業差異化定位韌性不足等原因，造成成功實施多品牌战略的企業較少。但因爲多品牌战略能幫助企業更好的覆蓋不同定位的消費者，滿足不同消費者的品牌偏好，更好地迎合消費者的需求，有效提升企業綜合競爭力，幫助企業在激烈的市場競爭中脫穎而出，一度成爲企業的理想战略。

在這種情況下，上美股份能通過積極探索，不斷復制創造，逐漸成爲一站式品牌孵化平台，爲企業打造增長的第二曲线、第三曲线，正說明上美股份構建的護城河在不斷拓寬。

韓束紅蠻腰禮盒3個月爆賣超45萬套，把握渠道新紅利

當下，消費渠道多元化，社會化媒體成爲信息主要渠道，而流量紅利正伴隨消費者的生活習慣而改變。上美股份通過洞察渠道發展趨勢，深挖行業第一流量增長平台抖音電商的紅利，取得了累累碩果。

平台數據顯示，韓束紅蠻腰禮盒在抖音平台近3個月熱賣超45萬套，上市不久就榮登面部護理套裝年度金榜TOP1，成爲當之無愧的开年爆品。在剛剛過去的抖音大牌周中，韓束开售1小時獲得近300萬的總GMV，累計1小時場觀破150萬，韓束紅蠻腰禮盒熱賣超7500套，榮登抖音旗艦帶貨榜TOP1，護膚套裝帶貨榜TOP1，總榜TOP7。

財報顯示，上美股份一直以來致力於提升渠道銷售的廣度和深度，以提高產品的滲透率，除了繼續加強天貓和京東等主要電商平台的合作，也計劃將韓束與新興媒體平台之間的合作經驗成功運用到其它品牌。如果這一經驗得到有效復制，上美股份業績有望再上一個新台階。

納入港股通，配置價值凸顯

“好風憑借力，送我上青雲”。在港股市場一直流傳着“只有優質公司才能入圍港股通”的說法。2023年3月3日，上交所、深交所公布了港股通股票調整名單，上美股份同時被調入深港通和滬港通，相關調整均於2023年3月13日正式生效。

上美股份納入滬深兩市港股通，進一步得到資本市場的高度認可，配置價值凸顯，無異於爲市場打上一劑“強心針”。

未來，隨着人民幣國際化進程加速，“港幣-人民幣雙櫃台模式”以及雙櫃台莊家機制的實施，將吸引更多投資者參與對港股通的投資，對港股流通量、流動性產生正面作用。而在充分享受市場流動性紅利的同時，上美股份或將在證券市場走出一波慢牛行情。

我們知道，在過去的30多年中，國產化妝品長期在國際大牌的夾縫中生存，面臨實力弱、研發不足、核心技術被壟斷、產品同質化競爭的局面，但值得慶幸的是，越來越多國貨頭部企業自主自強立志科研、以國貨美妝崛起爲己任。

上美股份20年的發展之路，就是頭部國貨品牌的真實寫照，她們積極探索科研突破品質壁壘、構建多品牌以抵御風險、把握渠道紅利獲得持續增長，過程雖漫長且艱辛，但始終砥礪前行。

清揚君認爲，國貨崛起不僅是文化自信，更是綜合實力強的國貨品牌不斷壯大成長的體現，相信上美終有一天將代表國貨化妝品走向世界。

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