在3月份的加息中，雖然鮑威爾表示年內不會降息，這一度導致美元指數、美債收益率反彈，但本周开始，美元指數繼續加速下跌，近兩天就跌超800點，跌破102關口逼近前低，從3月初至今美元指數已暴跌近4000點。

同時美債收益率昨晚也大幅跳水，美國2年期國債收益率跌至3.844%，美國十年期國債收益率跌至3.348%，這意味着市場又开始交易年內降息，而昨晚美聯儲官員否認年內回降息，爲何市場敢和美聯儲對着幹？

在硅谷銀行破產引發美國中小銀行流動性危機後，市場一直擔憂這場流動性危機會加速美國經濟衰退。一方面銀行自身的危機會導致銀行在放貸方面更加謹慎，這會導致緊縮的效果；另一方面儲戶也在大量取錢，包括大型銀行，美國貨幣基金規模暴增，美元也开始流出美國，存款的減少客觀上會限制銀行放貸的能力。這起到了變相的加息效果，去年以來美聯儲激進加息的滯後效應已經在美國經濟上體現出來了。

我們來看本周美國公布的經濟數據，周一晚上美國公布的Markit制造業PMI、ISM制造業PMI、2月份營建支出月率均低於市場預期，制造業PMI繼續環比回落，ISM制造業PMI創下新低，美國制造業景氣度繼續下行。

昨晚，美國公布的2月份工廠訂單月率低於市場預期，2月JOLTs職業空缺人數首次跌破1000萬，這說明美國強勁的就業市場初現疲態，美國頑固的服務項通脹有望回落。

這也是爲何昨晚美元指數、美債收益率跳水，但美股仍然收跌，因爲市場在交易衰退，即使分母端利率下行利好市場，但市場更加擔憂分子端的盈利下行。昨晚美股道指收跌0.59%，納指收跌0.52%。

在美國經濟軟着陸的情況下，美元走弱、美債收益率下行利好A股、港股。但是昨晚有個奇怪的現象，那就是美元走弱的情況下人民幣相對美元居然沒有升值，可能市場對國內經濟復蘇信心也不強。後續關注周五晚上的非農就業數據，如果美國3月非農就業數據超預期下行，那可以期待美聯儲停止加息了。

風險提示：

股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考

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