4月3日，鍋圈食品（上海）股份有限公司向港交所遞交了招股書。

招股書顯示，鍋圈食品在2022年首次扭虧，年內利潤約2.41億元，2020年及2021年分別爲虧損4.33億元及4.61億元。

實現盈利的背後，是加盟模式急劇擴張和主要產品的毛利率在2022年驟然翻倍。

鍋圈食品火鍋產品的毛利率從2021年的7.3%增長到2022年的18.5%，燒烤產品的毛利率則從6.7%增加到14.1%，拉動鍋圈食品整體的毛利率從2021年的9%提升至2022年的17.4%。

先來看看讓它實現盈利的第一項。

過去三年，鍋圈食品依賴“不收加盟費”的加盟模式急劇擴張，門店已超9600家。2022年，鍋圈食品營收約爲71.73億元，首次扭虧，盈利約爲2.41億元。但鍋圈食品毛利率一度低至個位數，去年剛升至17.4%。

高度依賴加盟商渠道，火鍋產品爲鍋圈食品貢獻近八成收入。

2020年至2022年，鍋圈食品的營收分別約爲29.65億元、39.58億元與71.73億元。其中，來自加盟店的收入分別約爲29.18億元、37.28億元及64.77億元，佔總營收比例均超90%，該比例在2020年高達98.2%。

2020年至2022年，鍋圈食品的火鍋產品營收分別約爲23.90億元、30.91億元與53.52億元，佔總營收的比例分別爲81.9%、79.7%與75.8%。

2020年至2022年，燒烤產品的營收分別約爲1.70億元、2.94億元與7.14億元，佔比分別爲5.8%、7.6%與10.1%。包括飲品、一人食、即烹餐包等在內的其他產品，報告期內的營收分別約爲3.58億元、4.95億元與9.93億元，佔比分別爲12.3%、12.7%與14.1%。

實際上，鍋圈食品在過去三年裏依靠加盟模式急速擴張。2020年初，鍋圈食品擁有1441家加盟門店，在2020年至2022年的三年裏每年新增超2500家加盟店，三年共計新增8276家加盟店。目前，鍋圈食品的門店數量進一步增加到9645家，近4個月時間門店增加超400家。

規模化帶來了盈利，也帶來資本的青睞。

招股書披露，自2019年以來，鍋圈食品先後完成5輪融資，累計融資約28.3億元。投資方包括不惑創投、IDG資本、招銀國際、啓承資本、天圖基金等機構，還出現了茅台基金、三全食品、麥德龍中國的母公司物美科技等上市公司。鍋圈食品的每股股份對價成本也從A輪前的0.29元一路飆升至去年11月最新一輪融資的5.26元。

資本加持，上市也就迫在眉睫，大家都需要回本賺錢。

公开信息顯示，鍋圈食匯於2015年由楊明超創立，是一個“一站式在家喫飯餐食解決方案品牌”，鍋圈食品的絕大部分收入來自向品牌加盟商銷售火鍋、燒烤食材。截至2022年末，鍋圈食品在中國开出了9221家“鍋圈食匯”品牌門店，其中只有5家自營店，超99%爲加盟店。

“鍋圈食匯”官網首頁宣稱“沒經驗也輕松开店”，打出“不收加盟費”的旗號。據招股書披露，鍋圈食品不要求加盟商支付加盟費或特許權使用費，但加盟商开設的每家門店每年需要支付固定金額的服務費用，鍋圈食品與加盟商首次籤約時還要收取保證金。此外，鍋圈食品對加盟店沒有設定銷售目標，但會監督店鋪業績。

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