美東時間周一（4月10日），全球最大資產管理公司貝萊德的研究部門貝萊德投資研究所上調了對通脹掛鉤債券的增持評級，原因是認爲美國通脹非常頑固，未來多年美國物價壓力都將遠高於美聯儲2%的目標——而市場目前預計美聯儲下半年降息的想法顯然太樂觀了。

我們將與通脹共存

貝萊德全球首席投資策略師李薇等人發布報告稱，貝萊德注意到，結構性趨勢可能會維持美國物價壓力，因此過去幾年來一直在战略上增持這些與通脹掛鉤的證券，並在上個月通脹預期的市場指標下降時進一步增加了頭寸。

本周三，美國將公布最爲關鍵的3月消費者價格指數（CPI）。貝萊德策略師們在報告中寫道，該數據將證實美國通脹的粘性。

“我們將與通脹共存，”貝萊德策略師們在報告中表示，“隨着消費模式正常化和能源價格回落，我們確實看到通脹降溫，但我們認爲未來幾年美國通脹將持續高於政策目標。”

美國2月通脹降溫符合市場預期。2月CPI同比增長6.0%，低於1月份漲幅6.4%。彭博對經濟學家的調查顯示，美國3月份通脹可能延續降溫趨勢：3月CPI可能同比上漲5.1%，低於上月的6%。

但貝萊德認爲，這一通脹降溫趨勢並不會持續足夠長的時間。貝萊德指出，人口老齡化、地緣政治分裂和向低碳世界的過渡，是將對通脹造成上行壓力的因素。

頑固通脹將阻礙美聯儲年內降息

過去一年，全球央行一直在加息以抑制通脹，這加劇了人們對經濟衰退的擔憂。上個月，美國國債收益率大幅下跌，這表明在一些人看來，隨着美聯儲收緊政策，經濟衰退即將到來。

“美聯儲仍在堅持加息以將通脹降至目標水平，即使金融裂縫現在已經开始出現，”策略師們寫道，“當（對經濟的）損害變得更加明顯時，美聯儲最終將停止加息。這意味着美聯儲將無法採取充足的措施來制造深度衰退——然而深度衰退是實現通脹目標所必需的。”

在上周美國公布了強勁的就業數據後，交易員們提高了美聯儲5月份再次加息25個基點的可能性。不過，在周二芝加哥聯儲主席古爾斯比（Austan Goolsbee）表示，美聯儲需要"謹慎對待過於激進的升息"後，市場預計美聯儲5月再度升息25個基點的幾率又略微減弱。

參考美聯儲會議日期的掉期合約重新定價，顯示美聯儲在5月3日加息25基點的幾率略低於80%。同時，交易員們仍在爲2023年晚些時候降息做准備。

貝萊德的策略師寫道：“市場對降息的預期表明，投資者低估了通脹的持久性，並預計各國央行會出手救市。但我們認爲，頑固的通脹將阻止美聯儲在2023年降息。”

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來源：財聯社

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