就在業內人士翹首以待，期盼今晚即將發布的美國3月CPI數據能爲5月議息會議指明方向之際，美聯儲的鷹鴿官員卻在隔夜，出人意料地提前上演了一場戲劇性的大對決……

　　而他們爭議的焦點，恰恰就是當前市場人士最爲關心的話題：究竟該不該繼續加息？

　　站在支持加息這一邊的，是美聯儲“三把手”、擁有永久投票權的紐約聯儲主席威廉姆斯。而站在認爲應暫緩加息這一邊的，則是今年才走馬上任但同樣握有今年FOMC投票權的芝加哥聯儲主席古爾斯比。後者也成爲了在本輪加息周期中，首位暗示美聯儲政策制定者目前可能需要推遲進一步加息的官員……

　　在上月美國銀行業危機剛剛點燃了人們對經濟衰退的擔憂情緒後，美聯儲內部在當前這一敏感的時間點，突然“浮出冰面”的政策分歧，不得不說是一件非常令人值得玩味的事情。

　　這或許也預示着，在美聯儲基准利率愈發逼近聯儲官員預期的終端利率之際，過去一年多時間裏美聯儲內鷹派聲音獨大的局面，可能已告一段落！

　　美聯儲鷹鴿大战打響？

　　紐約聯儲主席威廉姆斯周二在接受媒體採訪時表示，聯儲決策者在降低通脹方面仍有更多工作要做，並強調盡管銀行業動蕩帶來了不確定性，但他們不會改變這一方針。

　　在上月的議息會議上，美聯儲將聯邦基金利率目標區間上調了25個基點，至4.75%-5%之間，這已是美聯儲本輪緊縮周期中的第九次加息。3月會議上公布的利率點陣圖還顯示，決策者預計利率將在年底前達到5.1%，這意味着他們今年還會再加息一次，隨後則將暫停加息。

　　對此，威廉姆斯最新稱，美聯儲決策者3月時的展望是今年再加息一次，然後維持利率不變，這是一個“合理的起點”，盡管最終路徑將取決於接下來經濟數據的表現。

　　他指出，“我們需要做我們應該做的事情，以確保壓低通脹。雖然通脹正在下降，但仍遠高於美聯儲2%的目標，而且不包括房地產在內的一些核心服務領域的通脹近期幾乎沒有變化。”

　　在談到最近的銀行業危機時，威廉姆斯認爲，這一事件對美國經濟的影響尚不確定。他重申決策者將密切關注經濟數據，尋找任何預示負面衝擊的跡象，但眼下還沒有看到這種影響，銀行體系仍然穩健。

　　相比於威廉姆斯整體傾向於繼續加息的觀點，隔夜另一位登場的美聯儲官員古爾斯比則顯然要鴿派許多。古爾斯比周二表示，面對近期銀行業壓力，美聯儲應對加息持謹慎態度，他也成爲了第一位較明確表達下次議息會議可能需要暫停加息的美聯儲高官。

古爾斯比在芝加哥經濟俱樂部主辦的一場活動上發表講話稱，“鑑於這些金融逆風走向的不確定性很大，我認爲我們需要保持謹慎。我們應該收集進一步的數據，並對過於激進的加息持謹慎態度，直到我們看到逆風在降低通脹方面對我們有多大幫助。”

古爾斯比還表示，2022年底和今年年初的通脹和勞動力市場數據“出人意料地強勁”，但3月份硅谷銀行倒閉的連鎖反應以及由此產生的金融市場壓力可能有助於美聯儲爲經濟降溫。我們一直在收緊金融環境以壓低通脹，因此，如果對近期銀行業問題的回應導致金融收緊，貨幣政策(緊縮力度)就必須減少。

　　不同尋常的時間點

　　由於多數業內人士目前仍在等待今晚的美國3月CPI數據給出更多政策走向的线索，因此雖然隔夜美聯儲官員的講話流露出了頗爲明顯的分歧，但金融市場的反應整體仍並不大。

　　不過這可能也預示着，一旦接下來經濟數據的表現有任何風吹草動，都可能引發蓄勢已久的多空人士的應激反應。

　　芝商所的美聯儲觀察工具顯示，市場預計美聯儲下次會議加息25個基點的概率在昨夜回落到了七成下方。

在債券市場上，各期限美債收益率隔夜整體漲跌不一。其中，2年期美債收益率漲0.9個基點報4.033%，5年期美債收益率漲0.9個基點報3.535%，10年期美債收益率漲0.9個基點報3.432%，30年期美債收益率跌0.8個基點報3.622%。

　　美國合衆銀行財富管理公司分析師William Northey表示：“本周公布的數據很重要，因爲它將是5月3日美聯儲會議前的最後一組數據之一。而且，隨着美聯儲評估其對抗通脹的鬥爭和貨幣政策的適當步伐，市場人士已經开始傾向於美聯儲將在下次會議上進一步加息。”

　　他補充道：“這組數據肯定會爲美聯儲評估他們在這場战鬥中的位置提供新的背景資料。”

　　目前業內媒體針對經濟學家調查的預估中值顯示，3月份美國消費者價格指數的同比漲幅料將從6%放緩至5.1%。剔除能源和食品價格的核心CPI同比漲幅則預計將從5.5%升至5.6%。

　　值得一提的是，在歷史上，美聯儲的緊縮周期往往會一直加息到利率高於CPI爲止。從這一角度來看，如果美國3月CPI真的能如預期大幅回落，正好將來到美聯儲官員預估的終端利率處，這預示着美聯儲本輪緊縮之路確實已經來到了一個“十字路口”。

　　但是，我們在前幾天也可能已提到，當前美國的核心CPI漲幅依然居高不下，今晚公布的核心CPI甚至可能自本輪加息周期以來首度超過總體CPI.這預示着美國的高通脹局面仍未從根本上得到遏制，這或許也是爲何在當前這個節骨眼上，美聯儲鷹鴿兩派會出現越來越明顯分歧的原因……

文章來源：財聯社

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