做空美股規模創10年最高,爲什么說這反而是個好消息
1年前

歷史表明,擁擠的倉位是一個可靠的反向指標。

從交易員的押注來看,他們認爲美國股市正走向一場拋售,但根據一位宏觀策略師的分析,歷史表明更有可能出現相反的情況。 美國商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading commission)最新發布的報告顯示,投機型交易員比過去10年的任何時候都更看空。該報告跟蹤多種貨幣、大宗商品和美國股指的期貨市場頭寸。  截至4月4日,押注股市下跌的標普500指數e-mini期貨合約已增至321459份,爲2011年10月以來的最高水平。  股票策略師通常將期貨市場的倉位視爲反指標,這意味着股市走勢往往與期貨交易員的預期相反,尤其是當倉位明顯集中在一個方向或另一個方向時。當然,過去並不能保證未來的表現。 Spectra Markets全球宏觀策略師布倫特唐納利(Brent Donnelly)說,在過去25年裏,期貨市場的巨額空頭頭寸通常被視爲一個反向指標。 唐納利重點指出2000年以來的六個時期,在這六個時期裏,押注股市下跌的標普500指數e-mini期貨合約明顯增多,在其中四個時期,該信號被證明是看漲指標,股市在六個月至一年後上漲。  唐納利在接受MarketWatch的電話採訪時說:“我認爲這次可能沒什么不一樣的地方,人們都在押注一場危機,但我認爲它不會發生。”  與此同時,華爾街的賣方股票策略師變得越來越悲觀,他們對客戶說,標普500指數自年初以來上漲了7%以上,最終可能會下跌。 富國銀行(Wells Fargo)股票策略主管克裏斯哈維(Chris Harvey)周一在給客戶的一份報告中說,他的團隊預計標普500指數將在未來三到六個月經歷10%的回調,原因是美國的銀行正在減少放貸,經濟衰退風險隨之加大。  傑富瑞(Jefferies)首席全球股票策略師肖恩達比(Sean Darby)周二在與MarketWatch分享的一份報告中告訴客戶,根據債券和大宗商品市場的走勢,他也預計美國股市將下跌。  不過達比強調指出,期貨和實際股票之間存在明顯的脫節。盡管期貨交易員正在爲懲罰性拋售做准備,但現金股票頭寸的平倉相對溫和。  可以肯定的是,壓力的跡象已經再次出現在市場上。過去一周,微軟和蘋果等大型科技公司的股票都在上漲,蘋果在股市上的領先優勢已經开始變小。截至周二收盤,過去六個交易日中納斯達克綜合指數有五個交易日下跌。  還有人指出,黃金期貨價格在每盎司2000美元上方、長期美國國債收益率回落也都是壓力出現的跡象。 即將到來的企業財報季也令投資者感到緊張,標普500指數成分股公司的每股收益預計將連續第二個季度下降,而且可能出現2020年第三季度以來的最大降幅。 FactSet對華爾街預測的匯總顯示,第一季度標普500指數成分股的每股收益將同比下降6.8%。 周二只有道指收高,標普500指數持平,納指收盤下跌,交易員們正在等待美東時間周三上午8點30分公布的通脹數據。 文 | 約瑟夫阿迪諾菲(Joseph Adinolfi) 編輯 | 郭力群 版權聲明: 《巴倫周刊》(barronschina)原創文章,未經許可,不得轉載。英文版見2023年4月11日報道“Bets against U.S. stocks swell to highest level since 2011. History shows that’s actually good news for markets.”。 (本文內容僅供參考,投資建議不代表《巴倫周刊》傾向;市場有風險,投資須謹慎。)

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