$珍酒李渡(HK|06979)$

新股概況

股票名稱（股票代碼） 珍酒李渡（06979）

公司名稱 珍酒李渡集團有限公司

公司簡介 一家致力提供以醬香型爲主的次高端白酒產品的中國白酒公司

所屬行業 白酒

招股時間 2023年4月17日-2023年4月20日

中籤公布日 2023年4月26日

暗盤日期 2023年4月26日

上市日 2023年4月27日

發售數量 4.91億股

公开發售 0.49億股

國際配售 4.42億股

招股價 10.78-12.98港元

每手股數 200股

入場費 2622.18港元

市值 352.65-424.62億港元

保薦人 高盛 + 中信建投

綠鞋 有

基石 無

公司簡介

公司致力提供以醬香型爲主的次高端白酒產品。根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年收入計，公司在中國所有白酒公司中排名第14位，市場份額爲0.8%。

公司經營四個主要的白酒品牌，包括旗艦品牌珍酒、蓬勃發展的品牌李渡，以及兩個地區領先品牌湘窖及开口笑在內的四大白酒品牌。

旗艦品牌珍酒是公司的主要增長引擎，持續在中國帶來強勁而可觀的增長。第二增長引擎李渡爲一個蓬勃發展的品牌，主要針對次高端及以上級別的兼香型白酒產品。湖南市場的地區領先品牌湘窖及开口笑預期將繼續爲公司的長期可持續增長作出貢獻。

行業概況

白酒爲中國數千年來生產及飲用的傳統酒品，在中國文化中發揮非常重要的作用。於2021年，按收入計，中國白酒市場份額佔中國飲料酒市場的69.5%，超過同期葡萄酒於法國飲料酒市場的49.9%市場份額及啤酒於美國飲料酒市場的50.5%市場份額。

中國白酒產品分爲四個價格層次，即高端、次高端、中端及低端。中國白酒行業的市場規模預期自2022年的人民幣6,211億元增加至2026年的人民幣7,695億元，復合年增長率爲5.5%，這主要受高端化趨勢及醬香型白酒的高增長潛能所驅動。

財務數據

於往績記錄期，公司實現了強勁的增長和出色的盈利能力。於2020年、2021年及2022年，總收入分別爲人民幣2,398.9百萬元、人民幣5,101.6百萬元及人民幣5,855.9百萬元，即2020年至2021年增加了112.7%，而2021年至2022年則增加了14.8%。

於2020年、2021年及2022年，公司的淨利率分別爲21.7%、20.2%及17.6%，而同期經調整淨利率（非國際財務報告准則計量）分別爲21.7%、21.0%及20.4%。

收益分析

於往績記錄期，公司主要以針對不同的消費者喜好及地理區域的四大品牌（即珍酒、李渡、湘窖及开口笑）推廣白酒產品。旗艦品牌珍酒產生的收入佔公司總收入的大部分。於2020年、2021年及2022年，公司分別自珍酒獲得總收入的56.1%、68.4%及65.3%。

珍酒、李渡及开口笑產品的平均售價於往績記錄期持續增長。2021年至2022年，湘窖產品的平均售價有所下降，主要是由於COVID-19疫情期間作爲銷售活動一部分的價格調整。

此外，白酒產品組合具有廣泛的建議零售價，下圖按價格範圍劃分的收入明細。次高端及高端白酒產品產生的收入在絕對金額及佔總收入的百分比均持續增長。

慕資用途

以發售價範圍每股股份10.78港元至12.98港元的中位數每股股份11.88港元計算，預估將會從全球發售收取所得款項淨額約5518百萬港元，其中

約55.0%將於未來五年爲生產設施的建設及發展提供資金，從而逐步提升白酒產能。；

約20.0%將於未來五年用於品牌建設及市場推廣，增加品牌知名度及培養不斷增長的忠誠消費者群體；

約10.0%將於未來五年用於擴展銷售渠道，持續推動收入增長；

約5.0%將於未來五年用於業務運營自動化及數字化的先進技術；

約10.0%將用於營運資金及一般企業用途。

風險因素

消費者喜好、需求及消費模式變動可能會對公司的業務及經營業績造成重大負面影響；

公司的業務增長將部分取決於公司的品牌知名度，倘無法維持、保護及提升品牌則會限制挽留及擴大客戶群的能力，並對公司的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。；

公司未來的成功及增長潛力取決於成功實行產能擴張計劃的能力；

公司依靠經銷網絡推廣及銷售白酒產品，並從經銷商獲得絕大部分收入；

中國宏觀經濟狀況的不確定性或中國白酒行業出現下滑、監管環境的任何不利發展或變化均可能會對公司的業務及財務業績造成不利影響

中籤率預估

公开發行總計49,070,000股，每手200股，總計245,350手，當前孖展0.5倍，預計一手中籤率100%。

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