真走你度？哈哈，原來是珍酒李渡（06979.HK）！近日被爲數不少投資班學生及網友問及，暫時爲本年度集資金額最大的新股，是否值得認購？如果要我以一個長线投資角度而言，我會毫不猶豫告訴你：我必定會選擇茅台、五糧液和瀘州老窖。若果我只可以選一只，不論是一支支酒，還是一手手股票，我都必定只會選茅台。

一個品牌的真正價值，除了可在企業營業額、毛利率、邊際利潤率和純利等數據判斷，還可以從幾個國際性享負盛名拍賣會上，相關產品最新拍賣價格走勢，以及市場競投情況作出判斷。筆者作爲主導師的《Finance事Up》投資課程星級班，就有一堂3小時的課堂內容，主要講解甚么是另類投資（Alternative Investment），內容包括腕表、威士忌、中國白酒、葡萄酒，以及一切有升值潛力的玩物，甚至奢侈品行業股份等。

屬本港上市首只白酒股

作爲另類投資或股份投資，爲甚么只會選茅台，答案亦已經呼之欲出。截至2022年底，內地白酒品牌排行榜，茅台銷量排名第一，第二至第十位分別是：五糧液、國窖1573、YANGHE洋河、汾酒、劍南春、郎酒、貴州習酒、家大業大酒和水井坊。

根據上市文件，集團於2021年以收入計算，排名內地所有白酒公司第14位，市場份額只有0.8%，股東應佔溢利由2020年5.2億元人民幣，增加至2022年10.298億元人民幣，主要是醬香型白酒銷售帶動。以招股價上限12.98元定價計，股份市值424.62億元，上述數字並未計入超額配發。

不過，珍酒李渡雖然規模較小，但畢竟仍然是本港上市第一只白酒股，保薦人名單當中有高盛證券，雖然散戶認購反應一般，當然這是根據市場報道個別證券行孖展貸款數據判斷，但由於接近承銷團的消息指，國際配售反應反而不俗，個人估計這只股份有少少機會爆冷。

然而，大家也要知道，這只股份公开發售認購反應估計只會一般，因此千萬不要以孖展方式認購。事實上，有關於新股投資也是一個很復雜的課題，單單要解釋甚么是回撥機制、穩定價格機制和超額配發機制，以及战無不勝的認購新股策略，甚么時候才可以利用孖展借貸，在我的任教的投資課程，也要用上超過3個小時。

短线投機抽新股，長线投資买新股，策略絕對大不同。

金利豐證券研究部執行董事 黃德幾

筆者爲證監會持牌人士，本人並無持有上述股份

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