節點財經獲悉，截至4月21日收盤，泡泡瑪特（09992.HK）跌幅達到6.16%，報18.28港元，成交額1.62億港元，總市值250億港元。

根據財報披露，泡泡瑪特超過9成的營收來自會員。2021年，泡泡瑪特有1958萬注冊會員,貢獻92.2%的銷售額。2022年，會員銷售額佔比提高0.9個百分點至93.1%，新增642.4萬注冊會員。

盡管新增會員數量有所增長，但是產品復購率從2021年的56.5%明顯下滑至2022年的50.7%，下滑幅度高達5.8個百分點，出乎意料。

事實上，作爲潮玩市場的主力品類，盲盒業務對泡泡瑪特和其他行業領先企業來說也是主要發力方向。但是，作爲行業老大，泡泡瑪特面臨的增長空間相當有限。

面對行業新進入者，如瞄准Z世代人群的名創優品、已推出的TOP TOY，以及晨光文具旗下涉足潮玩業務的“九木雜物社”等，都在虎視眈眈這個藍海市場。

綜上，泡泡瑪特的數據顯示，盡管會員規模仍在增長，但是會員的消費粘性似乎面臨下滑，這說明市場可能出現飽和，新會員的吸引力下降。與此同時，競爭對手的加入也在削弱泡泡瑪特的市場優勢。（節點財經）

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