猛獸財經獲悉，由於$朝雲集團(HK|06601)$2022全年實現營收14.4億元，同比下滑18.5%，系受疫情反復、極端氣候等多重不可控因素影響；實現毛利潤6.0億元，毛利率41.6%，同比下降2.9pct；淨利潤爲0.6億元，同比下降29.4%；經調整淨利潤0.68億元，同比下降34.8%。截至22年底集團持有現金及現金等價物23.6億元，擬發放每股0.04元股息，派息率約80%。$華創證券(SH751930)$發布研報維持朝雲集團“推薦”評級。

華創證券主要觀點如下：

家居護理賽道領軍地位穩固，寵物產業鏈持續拓展。1）家居護理：全年實現營收13.0億元，同比減少19.4%，佔比總收入90%。分類別看，殺蟲驅蚊一方面由於疫情使得華東區域工廠停產，產品供應受阻，另一方面極端氣候影響下需求收縮，收入出現較大幅度下滑。但集團產品連續8年穩居殺蟲驅蚊品類綜合市場份額Top1，龍頭地位凸顯；家居清潔板塊，推出威王魔力果淨高端系列產品，進一步完善品類布局，未來營收佔比有望提升；2）個人護理：全年實現收入0.64億元，yoy-36.2%；3）寵物板塊：全年營收0.77億元，yoy+46.1%。集團首創寵物分區鎖鮮包裝工藝凍幹零食、“倔強嘴巴”985主食罐頭等新品；積極推動寵物產業鏈發展，战略投資武漢中博綠亞生物科技有限公司，深化寵物藥品和保健品方面的供應鏈、研發及人才布局；渠道上，已組織线下銷售團隊分銷拓展寵物產品。

线上渠道穩步發展，積極運營抖快、拼多多等電商平台。集團线上渠道（自營线上商店、线上分銷商、社區電商平台）全年收入5.0億元，yoy+16.4%，佔比超三成，盡管受疫情影響，物流履約受阻，但因深耕渠道運營，營收仍有所上升；线下渠道（线下分銷商、立白渠道、企業及團體客戶、海外分銷商、代工業務）收入9.5億元，yoy-29.6%，系疫情影響較重，客流大幅減少。

受多重不可控因素影響，綜合毛利率下降。受國際局勢動蕩及疫情影響，原材料、包裝材料價格上漲，推高生產成本，全年實現毛利率41.6%，同比-2.9pct。分品類看，家居護理毛利率41.9%，yoy-2.0%；個人護理毛利率36.4%，yoy-11.7%；寵物護理毛利率44.2%，yoy-13.8%。分渠道看，线上毛利率47.0%，yoy-4.8%；线下毛利率38.7%，yoy-3.5%。

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