小鵬汽車只是中國衆多電動汽車初創公司中的一個，這些公司得益於過去十年向新能源汽車轉型而發放的補貼。

在小鵬上市的2020年，該公司只賣出了2.7萬輛汽車，但這並不影響該公司估值達到460億美元，與中國收入最高的汽車制造商上汽集團（SAIC Motor）相當。

回到今天，到目前爲止小鵬交付了超過25萬輛汽車，該股股價也回到了理性水平，小鵬似乎是一只不錯的成長型股票，值得投資者關注。

然而，考慮到小鵬所在的市場競爭激烈，以及該公司缺乏顯著的競爭優勢，我認爲小鵬股票並不代表着較好的投資機會。

小鵬汽車致力於开發、制造和銷售電動汽車，現在該公司產品包括轎車和suv。小鵬汽車的大部分車型定價在2萬至3.5萬美元之間，唯一的例外是其G9旗艦SUV，售價約爲5萬美元。

小鵬純電動汽車的價格範圍是決定該公司未來的最重要因素。與蔚來不同，小鵬主要在中端市場競爭，而比亞迪和特斯拉等大公司都在激烈爭奪市場份額。

2022年，小鵬的產品在中國消費者中取得了不錯的成績，該公司交付了12萬輛汽車，在中國最暢銷的電動汽車公司中排名第七。

除了銷售電動汽車，小鵬和大多數其他電動汽車公司一樣，還开發和銷售能源解決方案，以幫助客戶滿足充電需求。截至2022年底，來自能源解決方案和其他解決方案的收入佔總收入的7.5%。從小鵬過去的經營業績來看，該公司收入的復合年增長率（CAGR）爲126%，從2019年的3.33億美元增長到2022年的38億美元。2021年和2022年該公司的毛利率約爲12%，低於18.66%的行業中位數。

目前，小鵬尚未實現盈利，2022年的營業虧損將達到12億美元。在財務上，小鵬的淨現金頭寸爲26億美元，流動比率爲1.81，債務與權益比率爲0.35。

作者：Eugenio Catone

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。【本文爲BT財經金融分析師簡版文章，從2022年10月25日起，BT財經除BT財經數據通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】

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