過去十年是中國化妝品企業發展的黃金十年，一批本土品牌在消費者心中建立起良好的口碑和形象。放眼中國千億美妝消費市場，基於本土美妝企業崛起，以及化妝品新規的積極影響，美妝行業正從量變走向質變，國貨美妝品牌彎道趕超國際大牌正當時。

4 月 21 日，WWD BeautyInc 公布了全球美妝企業百強，上美股份榜上有名，另有其他9家中國美妝企業入圍，分別是珀萊雅、華熙生物、上海家化、水羊股份、貝泰妮、伽藍集團、逸仙電商、橘宜和丸美。

在過去一年，國內美妝大盤走入低基數，而在宏觀環境的影響下、政策法規加持下，2023年國貨美妝消費勢必回彈，預期國貨頭部美妝品牌有望以更好的表現爲投資者帶來長线回報。

4月26日，上美股份發布2022年年報，報告期內，公司實現全年營收26.75億元，實現歸母淨利潤1.47億元。

從報告期內和今年第一季度的表現來看，該公司在持續加碼科研和自主生產力的同時，以穩健的多品牌策略和靈活的渠道策略，收獲第二、第三增長曲线，充分彰顯經營韌性——2022年，上美全年科研投入佔比4.1%，新品牌newpage一頁上市7個月銷售額達2500萬；今年前3個月，韓束品牌實現業績突破，爆品紅蠻腰禮盒上线111天全渠道熱賣超90萬套，在抖音渠道，“韓束官方旗艦店”以單月GMV破億的成績，成爲抖音自播銷量第一的美妝品牌，單月預估GMV也從去年4月的430萬元到今年3月突破了1億元。

“醫研共創”——打造創新底層邏輯和商業模式

目前，上美股份在護膚、母嬰賽道擁有三大核心品牌，韓束、一葉子和紅色小象。相比於單個品牌佔公司幾乎全部業績的企業，多品牌的好處是可以滿足更多用戶需求，收獲第二、第三增長曲线，從長遠的經濟周期來看，也提高了自身抵抗風險的能力，鍛造出增長韌性。上美自成立來一直奉行“多品牌布局”战略，並逐漸形成一站式品牌孵化平台，大衆、中高端、高端布局的策略，讓護城河越來越寬。

2022年5月，上美股份推出定位專注寶寶敏感肌的嬰童功效護膚品牌newpage一頁，上市僅4個月，嬰童面霜月銷超10萬，僅7個月，銷售收入超2500萬元，不到一年，憑借口碑和認可度，全面進駐线下渠道，如4000+屈臣氏門店、22省3000家母嬰店、幾十家月子會所和三甲醫院，爲競爭激烈的母嬰賽道打开了新的局面。

值得一提的是，newpage一頁也是市場上首個“醫研共創”品牌，區別於“專家肖像授權”、“IP聯名”等合作形式，產品由創始人育兒專家崔玉濤和科學家黃虎從0-1參與研發，品牌從底層進行了商業模式的創新。

渠道探索走在時代前列 上美韓束成抖音自播銷量TOP1

魔鏡情報數據顯示，在今年第一季度，淘寶天貓美容護膚/美體/品類的銷售額同比下滑10.41%，銷量同比下滑7.37%。不同於傳統電商平台，抖音美妝卻呈現出強勢增長，直播帶貨異軍突起。數據顯示，今年第一季度，化妝品類在抖音平台實現了大幅增長：美容護膚品類銷售額同比大漲67.2%、銷量同比上漲85.9%。

但面對難以捉摸的流量變遷，上美股份卻敏銳“轉身”，率先在抖音平台探索出一套成功的方法論。

旗下韓束品牌在抖音平台採取了大單品+自播的組合策略，新品紅蠻腰系列上市111 天，在抖音上賣出60萬套，GMV破2億，新品白蠻腰系列上市僅1個月，就賣出了2.5萬套。今年3月，抖音“韓束官方旗艦店”以單月GMV破億的成績，成爲抖音自播銷量第一的美妝品牌，在不久前的抖音大牌周中，韓束开售1小時就憑借自播獲得近300萬的總GMV。

財報顯示，上美股份一直以來致力於提升渠道銷售的廣度和深度，以提高產品的滲透率。不難看出，從早年的深耕CS渠道，到後來的轉战電商平台，再到如今抓住抖音等新興平台的流量風口，上美股份對於渠道的探索一直走在時代的前列，並能將成功經驗復制至其它品牌，抵御市場波動，彰顯出較高的配置價值。

科研賦能產品力 夯實基礎促可持續發展

據弗若斯特沙利文報告，中國擁有全球第二大化妝品市場，2015-2021年市場規模CAGR爲12.0%，但同時2021年我國人均化妝品开支僅爲670元，相較於歐美日韓市場仍有5倍差距，長期發展空間廣闊。

雖然國內美妝市場空間大，但我國化妝品仍然有“大牌平替”、“技術含量低”、“性價比高質價比低”等固有標籤，中國美妝行業需要有自己的“中國芯”，以打破國外技術和原料“卡脖子”問題。

公司從2003企業創立之初就布局自主研發，擁有20年自主研發史，現有超過200人的科研人才團隊、中日2大科研中心、超過200項專利、3大基礎研究成果。2021年，公司的研發費用率在國內化妝品上市集團中排名第二。2022年，上美股份研發投入由2021年的1.04億元，提升至2022年的1.1億元，佔全年營收比例高達4.1%，在疫情承壓下持續加大投入。

2023年，上美繼續在自主原料开發、基礎研究、打磨產品品質上不斷發力。持續賦能產品創新及可持續發展，有望未來开始迎接一大波技術的紅利。

在充滿不確定性的環境中，上美選擇了一條難而正確的路，穿越20年周期，走過坎坷與泥濘，在更遠的遠方，將憑借多品牌战略、重視科研和靈活的運營基本面，繼續抵御風險和波動，爲資本市場帶來長期的經濟收益和回報，以韌性實現長期價值。

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