樂信2022年第四季度財務業績回顧

$樂信(NASDAQ|LX)$3月13日發布的2022年第四季財報顯示，其財務業績相當不錯，超出了市場預期，財報顯示，樂信的收入已經從2021年第四季度的21.99億元增長到了2022年第四季度季度的30.5億元。這意味着樂信的收入在2022年第四季度分別同比增長了39%和環比13%。2022年第四季度，樂信歸屬於股東的淨利潤也環比增長了9%，同比增長了18%，達到了3.01億元。

根據S&P Capital IQ的數據，以人民幣計算，樂信2022年第四季度的實際收入和利潤分別超出了市場普遍預測的13%和6%。2022年第四季度樂信的利潤（Non-GAAP EBIT）爲4.57億元，同比增長了25.6%，環比增長了13%，收入與利潤已經連續三個季度實現了環比雙位數增長。

在具體運營指標方面，樂信的數據也很不錯。

在規模上，樂信的貸款交易額在2022年第四季度同比增長了29%，達到了561億元，管理在貸余額爲996億元，同比增長了16%；用戶數達到了1.89億，同比增長了14.3%；正如管理層在2022年第四季度財報會議上所強調的那樣，樂信的增長率已經從2022年第三季度的2.55%上升到了2022年第四季度的2.59%，上升了4個基點，該公司將其歸因於“資產質量的改善和助貸資金成本的降低”。

在資產質量上，2022年第四季度財報數據顯示，90+逾期率已經從2022年第三季度的2.66%下降到了2022年第四季度的2.53%；30天回收率始終保持在90%以上。通過聚焦風控體系能力建設，樂信的資產質量一直在持續提高，風控能力進一步得到合作夥伴的認可，助貸資金成本也從2022年第三季度的7%下降到了6.8%。

猛獸財經認爲，較高的增長率是樂信2022年第四季度財務業績能超出預期的兩個主要因素之一。

推動樂信2022年第四季度財務業績超出預期的另一個主要因素是樂信旗下分期樂商城的強勁增長，其GMV(商品交易總額)在2022年第四季度同比增長了40.2%至14億元。此外，分期樂還在2022年第四季度首次實現了正收益。

2023年展望

展望未來，樂信爲2023年第一季度和2023年全年提供了非常強勁的指引。

在其2022年第四季度的財報中，樂信指出，其對2023年第一季度交易額的預期是同比增長39%，環比增長7%，預期2023年一季度的交易額將達到600億，全年的業務規模和盈利將實現可持續增長。另外，管理層還在2022年第四季度會議上披露，根據全年指引的中點，交易額預計將在2023年實現22%的增長，從2022財年的2050億元增長到2023財年的2500億元。

值得注意的是，管理層還在2022年第四季財報會議上透露，“過去幾個月”，其“增長率已經超過了3%”。與2022年第三季度和2022年第四季度2.55%和2.59%的增長率相比，這是一個巨大的改善。

穩定的貸款利息年利率(年度利率，簡稱APR，英文爲Annual Percentage Rate，是利息計算年利率名詞。簡單的說，利息年利率就是APR。)和助貸資金成本的下降也支持了樂信更高的增長預期。過去幾個季度，樂信的助貸資金成本一直呈下降趨勢，助貸資金成本已經從2022年第三季度的7.0%下降到了2022年第四季度的6.8%，下降了0.2個百分點。此外，該公司的貸款利息年利率一直穩定在24%左右(而2022年第三季度和2022年第四季度的實際年利率分別爲24.3%和24.1%)。

考慮到樂信令人鼓舞的交易額增長指引和2023年穩定的貸款利息年利率，猛獸財經相信樂信在2023財年肯定會創造出更好的財務業績。根據S&P Capital IQ的數據，市場普遍預測樂信樂信2023財年的收入和淨利潤將會分別增長19.7%和61.4%（以人民幣計算）。這與樂信2022財年全年的收入下降13.3%和正常淨利潤(以人民幣計算)下降59.0%相比，表現良好。

結論

根據S&P Capital IQ的估值數據，樂信目前的預期未來12個月歸一化市盈率爲1.86倍。考慮到樂信較低的估值，猛獸財經認爲市場目前並沒有把樂信2023年財務業績將改善的預期反映到其股價和估值中。

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