公司亮點：

得益於母公司越秀集團的支持，公司享“开發+運營+金融”多渠道打通及“資金+信用+資源”的國企獨特競爭優勢。越秀集團旗下越秀房托基金(0405.HK)及越秀服務（6626.HK）爲公司持有型資產及物業管理增添亮色，打造地產中下遊生態閉環。

業績增速拐點：

1）多元增儲方式是公司最爲顯著的優勢之一，在緩和公开市場拿地利潤率下行的同時，利於外拓其他潛力城市，分散風險。截至21H1末，公司總土儲約2809萬方；其中大灣區佔比約54.6%（廣州47.5%），充裕優質土儲奠定了公司未來發展的重要基石。

2）2021年全年公司實現合同銷售金額1151.5億元，完成21年銷售目標1122億元的103%。2021H1公司於大灣區實現合同銷售額336.7億元，大灣區銷售再上新台階。同時，公司TOD項目表現亮眼，2021H1實現銷售額76億元，爲利潤的長期增長提供了重要驅動。

3）在行業下行周期中，公司以相對優秀的盈利水平爲後續投融資提供充足支撐，並通過不斷加強內部經營管控，強化資源整合，嘗試在逆勢中實現自身的跨越發展。公司在拓展地產开發主業的同時堅持“商住並舉”發展战略，多元开花。

4）2021H1公司剔除預收款的資產負債率、淨負債率和現金短債比率分別69.4%、49.8%和1.8倍，“三道紅线”全部指標保持“綠檔”水平。

參考報告：

【光大證券】越秀地產（00123）投資價值分析報告：深耕大灣區堅守初心，多元增儲厚積薄發

【興業證券】越秀地產（00123）：銷售、拿地逆勢增長

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