“十四五”規劃开局以來，國內民辦高等教育的政策和外部環境悄然發生變化，行業機遇與挑战並存。一方面，國家政策密集發布，鼓勵與引導民辦高教邁向高質量發展；另一方面，行業呈現一二級估值呈現倒掛狀態，考驗民辦高校企業的內生成長能力，此亦成爲資本市場關注的焦點。

日前，中教控股（839.HK）發布了截至2023年2月38日止的2022/2023 財年中期業績報告，同時宣告派發中期股息。公告顯示，中教控股的經營延續穩健態勢，在校人數及生均收入均見提升，公司通過深入理解和堅定踐行高質量辦學理念，於內涵建設方面收獲顯著成效，辦學實力更進一步，實現向更穩定的內生增長過渡。

高質量發展穩步推進，彰顯雄厚辦學實力

中教控股是全球職業教育頭部企業，經營高等職教、中等職教、國際教育三大業務分部，業務範圍已覆蓋中國、澳大利亞和英國。自上市以來，中教控股在擴大規模的同時也保持着穩定的盈利能力，2017財年-2022財年，公司收入復合增長率超38%，淨利潤復合增長率約高達33.9%，整體經營實力可見一斑。

截至2023年2月28日止六個月，中教控股錄得總收入約27.75億元（人民幣，下同），同比增長約18%；錄得毛利約15.93億元，同比增長約14.3%；錄得經調整淨利潤約11.04億元，同比增長約16.7%；錄得擁有人應佔經調整淨利潤約10.45億元，同比增長約15.1%；錄得經調整EBITDA約16.76億元，同比增長約19.1%。多項收入及利潤增長指標顯示，公司維持着高質量經營水平。

具體來看，三大業務分部中，中教控股的高等職業教育在校學生人數及生均收入均有增加，使得該分部收入同比增長約20.6%至約23.48億元；國際教育分部的新入學學生人數亦有所增加，使得該分部收入同比大增約44.6%至約10.7億元。作爲國內民辦高教龍頭，公司在知名度和辦學質量上的優勢已然建立，利於招生學額和學費的持續提升，從而能夠有效增強其內生增長的確定性，爲長遠高質量發展奠定堅實基礎。

報告期內，中教控股緊隨國家政策引導和行業環境變化趨勢，加碼內涵建設投入與加強內生增長能力，不斷加強“雙師型”教師隊伍建設、建設开放型區域產教融合實踐中心、拓寬學生成長成才通道以及創新國際交流與合作機制等工作，辦學實力進一步鞏固。公司已通過ISO–9001國際質量管理體系認證，並連續四年榮獲德勤“中國卓越管理公司”榮譽，辦學質量備受社會信賴與認可，开設的應用型課程廣受學生青睞。

於2023年2月28日，中教控股旗下學校有國家級一流課程3門，省級一流課程44門，省級一流專業34個，新工科/文科研究與改革實踐項目4項，教育部產學合作協同育人項目253個，教育部供需對接就業育人項目99個，校企合作企業超過3500家。公司堅持推動職業教育行業高質量發展，充分發揮於專業設置、教學大綱及人才培養計劃等方面的協同效應，旨在爲社會培養更多高素質技術技能人才，極具社會責任感。

多因素共振向上，內生增長動能強勁

近兩年職業教育相關鼓勵政策頻出，加之後疫情時代國家“穩增長、保就業、穩預期”政策的推動，民辦高教行業光明前景是比較明確的，同時行業的高質量發展成爲重中之重。二十大報告指出，要“加快建設高質量教育體系”；去年11月教育部等五部門聯合印發的《職業學校辦學條件達標工程實施方案》，對職業學院辦學質量和辦學形象提出了更爲具體的要求。長遠來看，國內專升本學額有望持續高增長，優質高等教育需求增長空間可觀，將爲具有強勁綜合實力的高教企業帶來更多發展機會。

中教控股堅持高質量發展的信心及現階段高質量發展的成果均毋庸置疑，除此以外，公司近年來加大在師資、教學硬件等多個方面的投入，前瞻性布局亦可圈可點。公司旗下學校均布局於成渝雙城經濟圈、粵港澳大灣區、海南自貿區等產業集群區域，很好地響應了國家政策指引，從而能夠更好地服務於當地產業和經濟發展，實現多方共贏局面。尤其是，公司於粵港澳大灣區布局了兩個高質量現代化的新校園，有望成爲未來加速高質量發展的一大內生助力。

此外，中教控股旗下有兩所海外院校，一所爲澳大利亞高等教育學校，一所爲英美雙學位頒授大學，是行業內首家同時擁有中國、澳大利亞、英國和美國四國學位授予權的上市公司。通過持續拓展海外業務，以及推進國內和海外業務協同發展，公司內生增長力將進一步增強，進而更好地爲學生提供實質的學歷及能力國際化提升機會。

爲了追求持續高質量發展，加大投入是在所難免的，這就對公司財務穩健性提出更高的要求。於2023年2月28日，中教控股擁有現金儲備約58.74億元，較上年度末增長約6.4%；淨權益負債比率爲14.0%，較上年度末降低約6.3個百分點；有息資產負債率爲24.2%，較上年度末降低約2.3個百分點，財務表現健康穩健爲後續發展保駕護航。

值得一提的是，中教控股於今年4月宣布建議發行於2026年到期的離岸人民幣500百萬元投資級別有擔保債券，主要用於興建及擴建公司經營的國內院校。該筆債券由亞洲开發銀行擔保，並獲得標准普爾全球“AA”評級，是中國的教育公司發行的首支投資級別離岸人民幣債券之一。公司多元化融資能力不斷增強，爲未來高質量成長打开更大空間。

綜合來看，作爲職業教育的先行者及領導者，中教控股堅定響應國家战略部署，積極應對行業環境變化帶來的挑战，行走於穩健的高質量發展軌道，內生增長動能強勁。相信通過強勁的內生增長，定能行穩致遠翻开職業教育新篇章。

$中教控股(HK|00839)$

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