5月1日，美國第一共和銀行（FRC）被聯邦存款保險公司（FDIC）接管，摩根大通（JPM）以106億美元收購了FRC的大部分資產。

摩根承擔FRC約900億美元的存款，及少部分債務。在被收購前，FRC是美國第十六大銀行，資產規模爲2291億美元。

在此次交易中，FDIC承擔了約130億美元的潛在損失，而摩根預計收購將帶來26億美元的稅前淨利潤。

盡管未來18個月內，摩根可能需要支付約20億美元的稅收重組成本，但預計交易將爲摩根每年帶來5億美元的新增淨收益。此外，摩根還將獲得FRC在8個州的84個分支機構，這些分支行將成爲摩根的新分支。

整體來看，這筆交易是利於摩根的。因此，摩根收漲2%。自10月中旬以來，摩根的股價已漲超40%。這次銀行危機，是否成了大銀行收並購擴張的好機會？

值得注意的是，FDIC透露FRC的競價拍賣很激烈。不過，該筆收購案拖了近4天的時間，顯然收購競價沒有所說的激烈。

而摩根收購FRC後，摩根的存款佔全美國比例將超過10%，這違反了美國反壟斷法，在美國引起一些爭議，認爲美國政府給摩根开綠燈，走特殊。但美國的反壟斷法中也有提及，若被收購銀行如果瀕臨破產，即無需遵守10%存款上限約束。

若說給摩根开綠燈走特例的原因只有一個，即是爲了銀行業的系統性安全。作爲美國資產規模最大的銀行，摩根大通在歷史上曾數次救助過美國銀行業。

最早可追溯至1907年的美國金融恐慌。在當時，摩根大通的創始人，摩根先生利用自己的財力和聲望穩定了金融市場。另外，在2008年時，摩根大通收購陷入困境的貝爾斯登和華盛頓互惠銀行，阻止了危機進一步蔓延。

與貝爾斯登的收購相比，FRC的資產質量要好得多，沒有那么多債務和法律糾紛。目前來看，這筆交易對摩根大通是有利的。

誠然，當下的銀行危機帶來的衝擊遠低於2008年金融危機。那么，是否意味着這是大型銀行收並購擴張規模的好機會呢？摩根大通CEO表示，銀行危機已基本結束。這場銀行危機是否真的就此結束？

據金融時報，最懂銀行股的芒格警告稱，美國商業地產市場正在酝釀一場風暴，隨着高利率導致商業辦公樓的使用減少，商業地產價格下跌，美國銀行業“充斥着不良貸款”。

芒格表示，盡管目前的宏觀環境並不像2008年時那樣糟糕，但銀行業也會遇到麻煩，就像其他地方都會遇到麻煩一樣。

芒格表示，很多房地產的情況已經不太妙了，有很多陷入困境的辦公樓，很多陷入困境的購物中心，還有很多陷入困境的其他房地產。這與六個月前相比，目前美國每家銀行對房地產貸款的收緊程度都要高得多。（在過去六個月內，美聯儲利率提升了100基點。）

爲商業地產提供貸款的銀行主要是區域性銀行，芒格認爲商業地產的風險還將持續暴露。伯克希爾哈撒韋曾多次出手拯救銀行股，如果這場危機繼續蔓延，或許巴菲特會再次伸出援手？

商業地產和銀行的風險與高利率環境密切相關。如果鮑威爾繼續加息維持高利率，可能會引發更多商業地產的風險暴露。

近日，馬斯克也做出警告稱：：“美聯儲的數據滯後太多，溫和的衰退已經來臨。不僅僅是煤礦中的金絲雀（硅谷銀行死了），最堅定的礦工之一（瑞信）也死了，墓地很快就被填滿了。若進一步加息將引發嚴重的衰退，記住我的話。”

馬斯克說這番話的依據是：他擁有Tesla、Starlink、Twitter，他可能比任何人都擁有更多的實時全球經濟數據。這些公司金融數據顯示出，更大的災難將要來臨。

結語

在金絲雀和礦工都倒下後，高利率是否會壓迫地美國商業地產繼續暴露風險？

我們曾提到，銀行危機導致的衝擊遠高於普通的經濟衰退。在芒格堅定認爲銀行將繼續暴露風險的同時，馬斯克則認爲溫和衰退已然到來。

在這種情況下，5月是否會是美聯儲加息的最後一次？

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