香煙、遊戲、酒飲等成癮性消費，被譽爲消費品中的黃金賽道。

成癮性賽道關鍵在於，人們會爲持續性的快樂买單，所以這些成癮性消費品具有高頻、高粘性、抗周期、現金流好等特點，常常受到市場的追捧，是誕生長线牛股的搖籃。

英美煙草、菲利普斯莫裏斯、騰訊控股、貴州茅台、星巴克、可口可樂等超級牛股，均出自這個賽道。

不過，隨着傳統的成癮性消費行業增速逐步趨緩，傳統成癮性龍頭公司的投資回報趨於平庸，更大的機會則存在於新型成癮性消費賽道，比如近年持續高增長的電子煙及CBD領域。

Ispire則是开放式霧化器和CBD霧化器的龍頭公司，從事品牌電子煙和CBD霧化器產品的研發、設計、商業化、銷售、營銷和分銷。

除中國和俄羅斯外，Ispire在世界各地銷售煙草產品。Ispire擁有ASPIRE（電子煙霧化器）及ISPIRE（CBD霧化設備）兩大品牌。

隨着CBD、電子煙行業全球滲透率快速提升，水大魚大，行業增速、前景非常可觀。作爲全球开放式電子煙霧化器以及CBD霧化器龍頭，Ispire有望迎來持續高速增長，投資價值顯著。

一、CBD及電子煙行業水大魚大，快速增長

談到成癮性消費，相比傳統低增速的賽道，則不得不關注近年來高增長的醫療/娛樂CBD及電子煙這兩個行業，Ispire則是這兩個行業的龍頭公司。

Ispire的第一塊業務是CBD霧化設備，是高速成長的賽道。

最近幾十年，以美國爲首的西方國家對CBD的政策發生很大變化，全球對CBD的看法也發生了轉變。

1970年，美國聯邦政府通過了《藥物管制法》，將CBD歸類爲第一類管制藥物。

2014年，美國國會通過了農業法案，首次允許各州進行工業CBD試驗種植，並鼓勵研究機構對大麻的醫療價值進行研究。盡管這一法案並未明確解除對CBD的管制，但爲CBD市場的發展奠定了基礎。

2018年，美國國會通過了更新版農業法案，將CBD從《藥物管制法》的第一類管制藥物中移除，前提是CBD產品中的THC含量不超過0.3%。這意味着在聯邦法律層面，含有低於0.3%THC的CBD產品合法化。

而2022年10月，隨着美國總統拜登發布有關CBD改革的聲明，宣布赦免所有因“簡單持有”CBD而犯下聯邦罪行的人，這是美國邁向CBD合法化的重要一步。

據估計，到2021年，有2860萬美國人參與了合法CBD市場，高於2019年的2370萬。這種快速增長是醫療和成人使用CBD合法化程度不斷提高以及CBD使用增長持續的結果。

隨着剛接觸CBD消費者進入市場、地下市場用戶轉向正規渠道產品，美國CBD市場將繼續保持高增長。

美國社會對CBD的接受度正在提高，當前美國有39個州和哥倫比亞特區允許出售醫用大麻，其中19個州能夠合法出售娛樂用大麻。

Euromonitor調查數據表明，在合法成人使用的州，超過40%的法定年齡消費者吸食過CBD。

隨着以美國爲首的西方國家對CBD的管制逐步放松，態度發生改變，全球CBD消費市場正快速擴大，這帶來了CBD霧化設備的高速增長。下表顯示了2020年~2025年全球CBD霧化設備市場規模：

雖然，西歐當前仍沒有國家將娛樂CBD合法化，但該地區擁有世界上一些最發達的CBD文化，例如荷蘭和西班牙。德國也明確表示，它正在向有執照的商店的成年人引入受控的娛樂CBD供應。

Ispire第二塊業務是开放式電子煙，做爲新興產業，行業增速也顯著優於傳統香煙賽道，並對傳統香煙賽道形成替代效應。

香煙一直是非常不錯的賽道，但在過去的幾十年裏，由於焦油在燃燒中對人體的危害逐步被認識到，許多減害的電子煙產品开始出現，並且行業空間快速增長。

這主要包括兩大類，霧化電子煙以及加熱不燃燒電子煙。

電子煙與傳統煙草的區別在於，電子煙通過加熱過程而不是燃燒來產生煙霧，能有效減少香煙燃燒過程中的致癌物質的產生。

許多健康研究機構已發表報告，表明電子霧化產品可能有助於減輕通常與使用可燃煙草產品相關的某些健康風險，減少二手煙的危害並有助於減少煙草使用。

由於美觀、便攜、減害、二次吸食風險小等特徵，與傳統卷煙市場停滯不前不同，電子煙市場正快速增長。

2015~2020年，電子煙行業市場規模復合增長率高達19%，在2020~2024年復合增長率將保持在9%，整個電子煙市場將在2024年達到710億美元的市場規模。

二、Ispire打造一流研發產品力，是電子煙霧化及CBD霧化設備領域的技術先行者

作爲電子煙霧化器及CBD霧化設備的全球龍頭企業，Ispire多個獨創性研發持續引領行業，在中國、美國、歐盟及其他國家擁有超過200多項專利。

電子煙霧化芯經歷了最早的玻璃纖維繩加電阻絲到棉芯加電阻絲，棉芯材質也經歷了從脫脂棉、有機棉到長絨棉等專業電子煙棉芯的發展過程。

然而，隨着陶瓷芯的橫空出世，由於其壽命長、易大規模自動化生產逐漸放量。

不過，由於棉芯對霧化液的吸附性更強，因此其帶來的口感解析度、還原度、層次感都更高，始終佔據着成熟消費者的心智。

作爲國內棉芯霧化龍頭企業，Ispire獨創了BDC（底部發熱雙絲）、BVC（底部垂直线圈）技術，可以有效提升煙油的風味表現、更有效的芯吸、同時大幅提升线圈壽命。

BDC（底部雙發熱絲）技術可提供更高的溫度和更大的加熱幅度，從而實現更好的口感和煙量產生。採用雙线圈技術，提升煙油的口感表現，加之以隱藏式吸油棉，特殊設計的吸油孔，既能增大儲油箱容量，又能提高吸油速度，從而增加线圈壽命。

BVC（底部垂直發熱絲）技術使得垂直加熱絲被棉花包圍，實現了重大技術突破。這種設計爲儲油倉提供均衡的溫度，以及更有效的芯吸功能。這項新技術使發熱絲的使用壽命更長，同時仍爲用戶提供最純正的CBD煙油味道。

Cleito儲油倉配合發熱絲的新技術，採用革命性的設計，取代標准煙囪並提供最大化的氣流。此項設計解放設備對氣流的限制，從而增強了抽吸口感並增加了煙量。

通過這些在電子煙當中儲備的領先的技術研發，公司Ispire CBD蒸氣產品也使用了Ducore™（雙线圈）的技術，這能在不燃燒CBD油的情況下，使其大量霧化，同時消除了設備漏油風險，帶來了一流的口感。同時使CBD霧化設備儲油量大，導油性好，產生的煙霧口感飽滿而真實。

這

三、積極把握行業機會，开拓北美CBD業務，毛利更高，業務增長迅猛

Ispire從事品牌電子煙和CBD霧化產品的研發、設計、商業化、銷售。公司在中國和俄羅斯除外，全球範圍內銷售電子煙及CBD霧化產品。

公司旗下電子煙霧化器以ASPIRE品牌銷售，是全球开放大煙行業龍頭品牌，具有廣泛的認知度和研發儲備，業績持續增長。

公司旗下CBD霧化設備以ISPIRE品牌銷售，主要市場在美國，基於ODM銷售給其他CBD霧化公司，ODM一般涉及設計及定制核心產品以滿足每個品牌的獨特形象和需求，由客戶以他們自己的品牌銷售，盡管他們也可能在產品上包含Ispire的品牌名稱。最近开始在加拿大和歐洲开展營銷活動，後續北美、歐洲CBD霧化業務有望持續放量。

截止2022年上半年止的年度，公司實現營收8809.5萬美元，同比增長38.9%，持續高增長；而2022年下半年，公司實現營收5884萬美元，較2021年下半年，繼續保持24.6%的增長，可見公司仍處於高速成長期。

雖然，2022年由於疫情原因，公司採購成本上漲、新增北美开展工業大麻業務所導致的租金及管理費用上升，導致短期業績承壓。

不過，隨着疫情影響的持續減弱、公司在持續高增長，隨着規模效應不斷擴大，2023年公司利潤也會逐漸改善。

四、憑借多年品牌、渠道、研發儲備，Aspire積極开拓OEM\ODM，業績有望持續高速增長

Ispire由150多家分銷商組成的全球分銷商網絡，在30多個國家銷售Aspire品牌的電子煙霧化器產品。Ispire CBD霧化設備產品的主要市場是美國。

截止2022年底的前六個月，公司新興CBD業務快速增長，從829.5萬美元，大幅增長452.5%至1583.2萬美元。

CBD業務的營收佔比從FY2021的3.4%，提升至FY2022的22.7%，並進一步提升到FY2023H1（截止2022年下半年）的26.9%，佔比不斷提升。

而相對於電子煙業務，15.6%的毛利，CBD霧化設備毛利更高，達到20.4%。

Ispire CBD霧化器產品主要以ODM形式銷售，建立了廣泛的銷售渠道和客戶認知。不過，Aspire开放式電子煙領域，公司仍未擴展OEM和ODM。

截至FY2022，公司Aspire電子煙霧化器OEM和ODM銷售額分別佔煙草產品總收入的1.8%、1.0%、1.5%和1.4%，分別爲110萬美元、70萬美元、60萬美元和60萬美元。

在Ispire CBD霧化器領域，隨着CBD在北美及歐洲合法化趨勢越來越明顯、CBD霧化市場持續高增長，Ispire憑借技術優勢及市場龍頭地位，有望進一步搶佔歐美CBD業務市場，業績將迎來強勁增長。

在Aspire電子煙霧化器領域，Aspire品牌已成爲電子煙行業公認的領先創新者，Aspire Science也受到其他品牌的追捧，進行OEM和ODM工作。

憑借一流的研發、銷售渠道及產品力，公司Aspire煙草產品的OEM和ODM將是未來的主要增長領域。

總而言之，Ispire在CBD霧化設備領域，率先入場，已成爲全球CBD霧化設備領域最知名的廠商之一，受益於CBD行業的持續高增長，公司先發優勢明顯，CBD業務有望持續保持高增長；而在電子煙霧化器領域，公司Aspire品牌是全球電子煙行業公認的領先創新者，在歐美有很高的市場佔有率，隨着公司逐步开拓電子煙霧化OEM/ODM業務，未來公司電子煙霧化器領域增長確定性也極高。

作爲CBD霧化設備和電子煙霧化設備領域的全球雙料龍頭，Ispire有極大的市場空間和極高的增長確定性，未來也必然會迎來持續的高增長。$Ispire Technology Inc(NASDAQ|ISPR)$

本文作者可以追加內容哦 !