市場又迎來了屏息時刻。

北京時間5月4日凌晨，美聯儲將公布其最新的利率決議，根據CME關於利率期貨的交易價格，聯儲觀察工具（FedWatch Tool）顯示，目前加息25個基點的概率爲85%，不加息的的概率則爲15%。

表格來源：https://www.cmegroup.com/

如果不出意外，美聯儲會加息25個基點，從而讓聯邦基金利率來到5.0%-5.25%的區間。

有人可能會問了，美聯儲最終會將利率加到多少呢？

如果查看過去60年歷史的話，這個問題其實不難回答——

美聯儲會將利率加到當前的通貨膨脹水平之上才會考慮停止。

下面的圖表，就是過去69年間聯邦基金利率與美國CPI通脹率之間的關系。

數據來源：美聯儲

很顯然，自1958年迄今，美聯儲共經歷13輪加息，而每一輪美聯儲加息終點的利率，一定都是高於當時的CPI通脹率的。

爲什么會出現這樣的結果？

因爲，美聯儲倘若想要向世人證明美元的信用，你抑制通脹的時候，總得讓美元的名義利率高於實際的通脹率啊，不然的話，美元和津巴布韋元、委內瑞拉玻利瓦爾、土耳其裏拉、阿根本比索又有什么區別呢？

根據最新數據，美國當前的CPI通脹率依然持續高於5%，所以根據過去60多年的歷史經驗推斷，美聯儲大概率會將利率水平維持到5%以上一段時間，直到通脹水平开始下降。

下面的這個表格，總結了美國1958年以來13輪加息周期的詳細情況。

更多的人，很可能更關注美聯儲停止加息前後，各類資產的表現，這需要區分兩種情況：

停止加息之後一年內，美國經濟陷入衰退；

停止加息之後一年內，美國經濟沒有陷入衰退。

將停止加息之時的資產價格定義爲1的話，下面的兩個圖表，分別就是美聯儲停止加息之後一年內，經濟陷入衰退和不陷入衰退的情況下，美股標普500指數的表現——縱軸爲資產的價格，橫軸爲以天數來計價的時間。

很顯然，加息停止之後，只要美國經濟陷入衰退，美股必然會在一年內來一波下跌，只是，跌幅深淺不同而已；不過，如果美國經濟沒有陷入衰退，那么美股大概率在較小的波動中平穩上行（1987年的黑色星期一是個例外）。

如果對股市的漲跌幅度進行綜合統計，有衰退和沒衰退的，分別是下面這樣的情況。

如果不區分有衰退與無衰退，對進入21世紀以來美股一級行業在加息停止前後的表現進行統計，金融、信息技術和公共事業板塊，表現比較好。

對停止加息前後各種大類商品的表現，統計結果如下。

本文作者可以追加內容哦 !