台積電（Taiwan Semiconductor）近日發布了其第一季度業績。該公司業績顯示，盡管面臨着嚴重風險，但該公司仍有能力成爲一棵“搖錢樹”。然而，對半導體需求下降的擔憂，影響了投資者情緒，導致股票回吐了近期的部分漲幅。

不過，我認爲這種擔憂可能被誇大了，與未來盈利增長潛力相比，台積電股票被低估了。因此，我看好台積電的股票。此前，巴菲特(（Warren Buffett）將所持台積電股份減持86%，這進一步加劇了市場的擔憂。此外，台積電目前正准備在亞利桑那州投資數十億美元建設一家新工廠，進一步實現業務的多元化，從而降低風險。

因此，總的來說，盡管由於這些擔憂導致台積電股價下跌，但我並不認爲這對該公司構成什么實質性威脅。台積電的能力價值對世界來說非常重要。

在台積電發布第一季度業績後，另一個令投資者感到恐慌的因素是半導體需求可能下降。這是因爲該公司公布的收入爲167.3億美元，同比下降4.8%。

首先，外匯逆風是一個重要因素，因爲按固定匯率計算，台積電的收入實際上是增長了3.6%。其次，這一結果是將今年的慘淡業績與半導體需求激增推動的增長期進行比較得出的，當時，也就是2022年第一季度台積電的收入增長了35.5%。隨着該公司的增長趨勢开始趨於正常化，預計其股價將出現調整，我認爲這是合理的。

盡管其增長趨勢在第一季度正常化，台積電仍然成功保持了卓越的盈利能力，再一次報告了較好的利潤率。具體而言，台積電的毛利率爲56.3%，營業利潤率爲45.5%，淨收入利潤率爲40.7%。無論是大型科技公司還是大型石油公司，也難以取得這樣的利潤率。總體而言，盡管該股的每股收益下降了9美分，至1.31美元，但台積電股票仍然非常有利可圖。

在這一點上，一些投資者認爲，該公司的盈利能力將進一步惡化，就像該公司管理層的指引所暗示的那樣。特別是在2023財年，該公司管理層預計台積電的毛利率將在52%至54%之間，營業利潤率將在39.5%至41.5%之間。這些數字明表明，盡管台積電利潤率有所壓縮，但仍然非常高。

作者：Nikolaos Sismanis

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