2023年巴菲特股東大會，股神說了什么？

1年前

2023年巴菲特股東大會，股神說了什么？

5月6日，投資界的春晚—伯克希爾哈撒韋股東大會如約在內布拉斯加州奧馬哈召开。多年來，憑借着多次成功的投資，巴菲特獲得了巨額的回報，人們將巴菲特稱作是“奧馬哈的神諭”，或者更通俗點來說——“股神”。每年都有四萬到五萬人來到奧馬哈，聆聽股神巴菲特和芒格的真知灼見。

這一次，92歲的巴菲特、99歲的老搭檔芒格以及伯克希爾副總裁格雷格阿貝爾、阿吉特吉恩一同回應全球股東數十個提問。

今年的股東大會，背後是宏觀金融更加充滿不確定性，不僅全球通脹處於高位，在美聯儲加息的影響下，美國銀行業的危機也在持續發酵，ChatGPT帶動人工智能的爆火，也讓投資者陷入機遇與風險兩難。如此背景之下，全球投資者都期冀於股神，能給出什么樣的觀點與回答，這是一場“朝聞道”般的投資互動。

尊嘉提煉了這場大會的五大重點，帶你回顧這場全球投資界的盛宴。

1.美國銀行業危機

今年三月，美國硅谷銀行轟然倒閉，隨後籤名銀行、第一共和銀行相繼倒下，大洋彼岸的瑞士信貸被收購，引發了全美中小銀行乃至全球銀行業的擔憂。

在2008年金融危機期間，巴菲特以向高盛集團投資5,000億美元而聞名。雷曼兄弟破產後，投資者對金融業投下了信任票，事實證明，這些條款對伯克希爾哈撒韋公司相當有利。

而2022年年報顯示，伯克希爾已經开始大幅削減在金融業的持股。

截至2022年底，伯克希爾投資組合中金融股的持有比率從2021年底的28％降至24％。

2023年2月，巴菲特更是踩點減倉銀行股。在2023年2月14日的監管文件顯示，巴菲特將紐約梅隆銀行持股減少約60%，而從2006年投資至今的美國合衆銀行，持股數量被大砍91%。除了巴菲特賴以成名的美國銀行還在其組合的前十，其他銀行股都已逐漸退出重倉名單。

隨後2023年美國銀行業开始出現了倒閉風波，巴菲特的操作，堪稱是精准逃頂。

當問到關於美國銀行業危機的時候，巴菲特說，“銀行業一直以來的情況都非常相似，恐懼總是會傳染的，我父親在1931年因爲銀行擠兌而失去了工作。不過，這些年來，銀行系統發生了很大變化。二战後的那一年，有多達2000家銀行倒閉，也是在那時，我們做了一件非常明智的事情，就是成立聯邦存款保險公司。現在已經是2023年了，人們仍（對銀行擠兌）感到擔憂，這是不應該發生的”。

而對於美聯儲，巴菲特表示：他們無法解決財政問題，他們正在履行其職能。現金也不是垃圾。美元現在確實還是儲備貨幣，但是未來可能未必如此。我覺得沒人能完全理解現在的情況，也許美聯儲主席鮑威爾更清楚，但他也沒辦法完全掌控這種局面，他沒有辦法控制財政政策。

並且，巴菲特稱，經濟的“令人難以置信的（飆升）時期”正在結束，預計未來大多數業務收益可能會走低。

芒格對此也不很樂觀，他表示，我們在第二次世界大战中付出了代價。我們每個人，包括學校的孩子和其他人，也包括我自己。我們購买了最初所謂的战爭債券、國防債券和儲蓄債券等等。如果不停印鈔票，我無法預計宏觀環境會變得多糟糕。

2.對科技與人工智能的看法

要說現在最熱的，毫無疑問是ChatGPT掀起的人工智能熱潮，國內一堆和它沾邊的概念股都大漲特張，國外各種科技競賽也由此展开。

而當這個問題拋出去的時候，巴菲特將人工智能比作“原子彈”。

他表示，他對這項技術有點擔心。

“當一個東西可以做各種各樣的事情時，我就會有點擔心。因爲我知道我們無法取消它，你知道，我們確實在第二次世界大战中出於非常非常好的理由發明了原子彈。”

巴菲特繼續說道：“我們這樣做非常重要。但是，釋放出這樣做的能力，對世界未來200年有好處嗎？”

巴菲特表示，他相信人工智能將改變世界上的一切，除了人類的思維和行爲方式。

當談及人工智能對價值投資的影響時，芒格建議價值投資者，要習慣做得少。巴菲特說：“不要剝奪機會，別人做蠢事就是在給你機會。有人之所以做很蠢的事，某種程度上是因爲，他們可以比我們剛开始的時候更容易從別人那裏得到資金。”

而談及科技股時，巴菲特再次表態，曾經賣掉蘋果股票是個愚蠢的決定。巴菲特稱，“沒能100%擁有蘋果，但我們非常非常高興能擁有5.6%的持股。它對我們營業利潤的貢獻是巨大的。”

3.全球市場的投資機會

芒格表示，現在中美關系有一些緊張的局勢，“我覺得我們應該做的就是跟中國搞好關系，我們需要跟中國做很多的自由貿易，這是我們共同的利益。我覺得這一切都非常的明顯，這可以給我們帶來更多的安全性，讓更多的創意成爲可能。”

芒格說，在兩個國家間制造衝突的一切行爲都是相當愚蠢的。

巴菲特隨後表示，中美兩國都具有競爭力，都能達成繁榮發展的愿景，中國將會成爲更好的國家，美國也可以如此，兩國需要友好相處，考慮到以後的200多年，這幾乎是必須的。

此前，巴菲特多次減持比亞迪。自2008年9月以每股8港元的價格耗資18億港元認購比亞迪2.25億股至今，巴菲特與比亞迪已相守14年。

但從2022年8月至2023年3月，伯克希爾一共減持比亞迪10次，累計減持1.05億股比亞迪港股，持股比例從19.92%降至10.9%，累計獲利222.83億港元。

4月12日，巴菲特在接受媒體採訪時曾解釋減持原因。他表示，自2008年以來比亞迪的價值增長驚人，比亞迪是一家偉大的公司，近期減持是爲了更好地配置伯克希爾的資金。

芒格此前也公开表示，比亞迪是他迄今爲止最喜歡的股票，稱在伯克希爾工作的這些年，沒有進行過能夠比肩投資比亞迪的操作。

芒格進一步指出：“以目前的股價來看，比亞迪的市值比整個奔馳公司還高，這不是一只便宜的股票，但另一方面，這是一家非常出色的公司。

而巴菲特近期對日本的重資也引起了投資者的好奇。

巴菲特今年4月在訪問日本時宣布，伯克希爾哈撒韋公司將其在日本貿易公司的投資提高到7.4%。巴菲特進一步表示，日本的投資將在未來幾年繼續增加伯克希爾的價值，“所以我們還是會再嘗試，一直尋找更多的機會。”

4.伯克希爾哈撒韋的投資成果

伯克希爾哈撒韋最新披露財報顯示，伯克希爾哈撒韋第一季度淨利潤355.04億美元，去年同期爲55.8億美元；實現營收853.93億美元，去年同期708.43億美元。伯克希爾哈撒韋第一季度投資和衍生品收益347.58億美元，去年同期爲虧損19.78億美元。截至3月31日，約77%的以公允價值核算的股權投資集中在美國運通，蘋果，美國銀行，雪佛龍，可口可樂。

在伯克希爾哈撒韋前二十大持倉標的中，9家公司已披露一季報，其中大部分都實現了盈利增長，個別出現了兩位數高增長。9家公司中，美國銀行、動視暴雪、花旗銀行、Visa、通用汽車一季度利潤分別同比增長15%、87%、7%、17%和28.07%。

巴菲特表示，伯克希爾第一季度營業利潤略超80億美元，預計伯克希爾旗下“大部分”企業可能會報告較低的收益，這都是因爲過去6個月的經濟不景氣造成的。過去幾個月公司經歷了很多的波動，這可能是二战以來最厲害的一次。