考慮到銀行業的壓力和迅速收緊的信貸環境，市場开始押注美聯儲七月步入降息周期，但與前七次加息的尾聲截然不同，市場對於股票等風險資產態度異常悲觀。

五月的加息才剛剛落幕，市場已开始押注美聯儲將於七月开啓降息周期，但對於加息周期漸進尾聲幾乎“無人歡呼”。

根據芝商所美聯儲觀察工具顯示，6月會議暫停加息的概率爲91.5%，7月降息概率爲36.3%，而一周前爲24.3%。

市場普遍認爲加息周期已接近尾聲，但對於風險資產態度卻異常悲觀，這也與前七次加息周期鮮明對比，彭博社分析指出：

從歷史上看，美聯儲的最後一次加息幾乎總是能推動股票等高風險資產的上漲，可本次加息周期伴隨着，經濟衰退的陰霾、銀行業的危機與企業盈利前景堪憂的“三重夾擊”，市場或許已無法再做出樂觀的預期。

華爾街各大銀行的策略師紛紛流露出悲觀情緒： 

摩根士丹利預測，隨着經濟放緩，標普500指數年底將跌至3900點。

高盛認爲標普500指數將在年底收於4000點。

美國銀行策略師敦促投資者“在最後一次加息時賣出”，並預計標普500指數今年將收於4000點。

信貸緊縮的趨勢或將持續

經濟衰退雖遲必至也成了市場預計7月降息的依據：

ISM制造業和服務業調查數據都在下降，美國消費者和小企業信心調查也顯示疲軟，這些數據與美國經濟進入衰退的預兆一致。

與此同時，考慮到銀行業的壓力和迅速收緊的貸款條件，現在市場擔心持續信貸緊縮將進一步加速經濟衰退。

美聯儲主席鮑威爾在利率決議後的新聞發布會上提到了信貸環境收緊，這引起了市場和美聯儲觀察人士的注意，並提高了人們對即將公布的“高級貸款專員意見調查(SLOOS)”的期待。

荷蘭國際集團指出，歐洲央行最近的銀行貸款調查顯示，即將公布的SLOOS調查“不太可能令人滿意”。該集團表示：

“最近銀行業面臨的壓力將顯著收緊貸款標准，這將對經濟活動起到重大抑制作用，大大降低進一步加息的必要性。”

懸崖邊的美聯儲該如何抉擇

但依舊強勁的就業市場及難以降溫的通脹也使美聯儲的抉擇愈發困難。

正如華爾街見聞稍早時候介紹，美聯儲事實上可能更希望在5月看到一份不那么強勁的就業數據，這將有助於美聯儲減緩通脹的工作。

美聯儲幻想的是，現在這個水平的利率已經差不多足夠緊，再疊加銀行業危機所可能造成的信貨緊縮，可以幫助美聯儲實現類軟着陸：在失業率僅有小幅上升的情況下，通脹完成趨勢性下行。

然而，就業和薪資意外回升打斷了這一愿景，市場分析認爲，這份強勢的就業報告“讓美聯儲陷入了真正的困境”。佛羅裏達中部大學經濟預測研究所主任Sean Snaith表示：

利率將不得不維持在高位，勞動力市場的這種強勁勢頭使美聯儲更難繼續降低通脹。

Vanguard Asset Management 全球利率主管 Roger Hallam 表示，雖然美聯儲的利率路徑取決於即將公布的通脹數據，但“美聯儲確實認識到銀行業存在巨大壓力，仍有不小的挑战等待他們解決。”#或是最後一加！美聯儲如期加息25基點#

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