5月8日晚間，$信義儲電(HK|08328)$發布2023年一季度業績報告，期內，公司實現營業收入約2.78億港元，同比增長162.6%；公司擁有人應佔利潤爲652.7萬港元，同比增長74%；每股基本盈利0.83港仙，較去年同期增長59.6%。

對於業績的上漲，信義儲電認爲主要得益於儲電業務及EPC服務的收入增加，並在公告中指出，報告期內，儲電業務的收入約1.14億港元，較去年同期增長459.8%，原因在於期內工商業儲能產品銷售額增加所致；EPC服務的收入約958萬港元，同比增長34.9%，主要是由於中國及加拿大承接的EPC服務合約數量增加。

除以上兩大主營業務，公司其他業務也呈現出不同程度的提升，包括汽車玻璃維修及更換服務收入116萬港元，同比增加33.3%；其他（叉車貿易及風電場相關業務）收入110萬港元，同比增加86.4%。

值得一提的是，今年初新增加的光伏膠膜業務，其收入爲457萬港元，佔比報告期內總收入的16.4%，發展勁頭較猛。

受一季度業績表現的提振，信義儲電在二級市場方面也有上揚表現。截至5月9日港股收盤，信義儲電股價報收3港元，漲9.49%，成交額爲151.31萬港元，當前公司總市值爲23.56億港元。

不過信義儲電的毛利率卻有所下滑，公告數據指出，公司毛利率由2022年一季度的27.0%下降至2023年同期的9.7%。

對此，信義儲電回應道，公司毛利率下滑的主要原因是期內儲電業務和EPC服務毛利率減少所致。期內承接的工商業儲能產品銷售及若幹EPC服務合約的毛利率相對較低。此外，今年公司推出新業務光伏膠膜，尚處於啓動階段，新業務的毛利率亦較低。

公开信息顯示，信義儲電公司全稱爲“信義儲電（深圳）有限公司”，隸屬於信義集團。

信義儲電專注於新能源儲電領域，並擁有獨立的專業研發隊伍，其業務範圍涵蓋光伏逆變器、儲能逆變器、儲能電池、BMS、電動汽車充電樁、光儲充系統的研發、生產、銷售和服務等等。

母公司信義集團始創於1988年，總部位於香港，主要聚焦於綜合玻璃制造及新能源探索，旗下擁有四家上市公司，分別爲信義玻璃（00868.HK）、信義光能（00969.HK）、信義能源（03868.HK）及信義儲電。其中，信義玻璃爲信義集團最核心的業務板塊。

東方證券早前曾發布研報指出，參照國家統計局浮法玻璃價格數據，估算2022年公司浮法玻璃銷量約1.71億重箱，YoY+6.7%，稅後單價97.3港元，YoY-29.1%，箱淨利13.5港元，YoY-75.1%，出現大幅下滑。2022年浮法玻璃在地產竣工低迷背景下價格持續下跌，而純鹼天然氣價格持續高位進一步壓縮浮法玻璃盈利空間。

故此，東方證券繼續維持信義玻璃“买入”評級，考慮原材料價格高位，浮法價格持續低位等因素，預測2023年-2025年的EPS爲1.51港元/1.78港元/2.03港元（原2023年-2024年爲2.66港元/2.81港元），可比2023年PE12X，現階段公司業務仍以浮法玻璃爲主，較汽車、光伏玻璃等其他品類周期性波動更強，給予15%折價，對應2023年10XPE，目標價15.1港元。（本文首發於,作者|陳偉納）

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