目前對阿裏海外而言，規模和增長，是比盈利和上市更重要的事。

阿裏又有業務傳出上市消息。 

5月4日，彭博社消息稱，阿裏國際電商部門正在尋求赴美上市，該部門包括主要電商品牌lazada和速賣通（AliExpress），一位不愿具名的消息人士提到，這項IPO的規模尚未確定，但目前正在與一些銀行進行商談，可能在爲明年的IPO做准備。 

不過，阿裏國際數字商業集團方面否認了這一傳聞，稱目前沒有上市計劃。 

這不是阿裏旗下第一個傳出上市傳聞的業務。此前，阿裏巴巴集團宣布“1+6+N”組織變動後，盒馬和菜鳥等業務也曾被曝出有意獨立上市。 

對比國際電商部門，他們的回應要溫和許多，比如有菜鳥方面的人士表示，上市是一件水到渠成的事，只是目前沒有具體的規劃和時間表而已。 

在否認上市傳聞的這份果然和決絕背後，是阿裏海外的左右爲難。

阿裏啓動“創辦24年來最重要的組織變革”後，蔣凡掌舵的國際數字商業集團位列六大業務集團之一。而作爲阿裏海外業務的運營主體，阿裏國際數字商業集團身背重任： 

其需要繼續證明自己爲整個集團开疆拓土的能力，並將阿裏全球化的故事講下去。 

最近的一個財季，作爲阿裏核心業務的中國商業表現下滑，雲業務進展也不如人意。反倒是國際商業跑出了兩位數的增長，令人驚喜。海外增量市場，對阿裏的“突圍”具有战略意義。 

但阿裏海外業務目前仍處於規模擴張階段，離不开阿裏支持，或許並不具備獨立上市的條件。與此同時，來自海外業務的本土化、業務增長、同行競爭等多方面的壓力巨大。 

相比於上市，將業務做大做強，是更爲緊要的事情。對阿裏國際數字商業集團而言，上市是某種必然，但現在或許並不是最好時間。 

01 “燒錢圈地”還在進行，現階段還需阿裏支持

同爲六大業務集團之一，同樣是上市傳聞傍身，但阿裏海外和菜鳥在財務表現、成長性壓力上，存在着不小的差異。 

2023財年第三季度，在抵銷跨分部交易後，菜鳥單季營收達到人民幣165.53億元，同比增長27%；調整後的菜鳥EBITA虧損爲1200萬元，同比收窄87%。 

某種程度上，菜鳥已經來到了獨立盈利的前夜，具備了獨立上市的可能性。 

但阿裏國際的情況卻略顯復雜。 

報告期內，阿裏國際商業部門收入194.65億元，同比增長18%，跑出了難得的兩位數增長。再做個對比，阿裏國際和阿裏雲對集團總營收的貢獻同樣約爲8%，但是阿裏的海外業務跑出了雲業務6倍的增速。 

亮眼的增長態勢背後，阿裏海外的虧損問題還很明顯：經調整後，阿裏國際商業的虧損率由去年同期的18%收窄到4%，但阿裏在海外的“燒錢圈地”遠遠沒有結束，虧損仍是“正在進行時”。

 圖/阿裏巴巴集團財報 

阿裏海外的業務版圖，包括B2B平台阿裏巴巴國際站，“全球版淘寶”速賣通（AliExpress）以及各類電商平台，比如在東南亞風生水起的Lazada，近期表現生猛的土耳其電商平台Trendyol，以及相對乏力的南亞電商平台Daraz。 

目前阿裏海外主要的增量來自電商業務。2023財年第三季度，阿裏國際商業批發業務的營收爲48.21億元，與去年同期基本持平；同期，國際商業零售業務營收大漲26%，升至146.44億元。 

增長，得益於真金白銀的投入。 

2016年阿裏獲得Lazada的控股權，此後累積投入了逾56億美元。在“1+6+N”組織架構調整後，阿裏仍在爲Lazada提供資金。近期一份來自新加坡會計和企業管制局（ACRA）的數據顯示，阿裏又向Lazada提供了3.53億美元注資。

最近幾年，企業從追求增長轉而追求盈利已經成爲共識、降本增效已經成爲常態，但這並不意味着不需要投入了，甚至出於市場競爭等因素，投入力度要比之前更大。 

阿裏海外就處在這樣的局面之下。 

比如在東南亞電商市場，Metric.vn數據顯示，2021年11月-2022年5月，Shopee獨佔越南市場份額的72%，Lazada擁有20%的份額。Lazada想要頂住競爭壓力，燒錢不可避免。 

和國內電商不同，布局海外業務不可能復用國內的基礎設施條件，企業往往需要從頭搭建供應鏈和當地團隊。對於阿裏國際商業部門而言，這部分投入事關核心平台的競爭力，不應該省，也省不下來——實際上，蔣凡上任後，對海外電商本土化的投入力度有增無減，這也揭示了阿裏海外的“輸血、燒錢、增長”的決心。

從最近的動態來看，無論是作爲阿裏的一部分，還是作爲一個獨立運作甚至未來會獨立上市的業務集團，阿裏海外業務目前的首要任務依然是擴張和增長，盈利相對將處於次要位置。 

而擴張，就離不开持續花錢跑馬圈地。 

02 增長目標與本地化壓力“齊飛”，阿裏海外只能向前

去年7-9月，阿裏巴巴集團的營收同比增長3%；去年10-12月，集團營收同比增速降低至2%。在這兩個季度，整個集團經調利潤表現都好於預期。 

但是財務上的優勢，難掩業務上的劣勢。阿裏巴巴正走向屬於自己的十字路口。 

張勇曾明確過，阿裏的三大战略是消費、雲計算和全球化。不過近幾年，由於電商競爭愈發激烈、宏觀環境不利等因素影響，作爲阿裏基本盤的國內電商業務持續承壓，曾被寄予衆望的阿裏雲業務也連續兩個季度保持着5%以下的低迷增長，短期內幾乎不可能成爲推動阿裏增長的新引擎。 

這種情況下，單看增速表現，阿裏巴巴要想培育新的成長曲线，如今恐怕只能寄希望於全球化。或許這也是集團爲何派擅長开拓新業務的蔣凡，全面掌舵海外業務的原因之一。 

從战略布局上來說，阿裏海外業務要攻城掠地、尋求增長，這幾乎不存在爭議。 

在蔣凡帶隊淘系的7年時間裏，阿裏電商用戶規模從1億多增長到近10億，淘系GMV從1萬多億增長至近9萬億。在“1+6+N”改革中，蔣凡出任阿裏國際數字商業集團CEO，多少也就有了些“全村希望”的感覺。 

眼下，阿裏海外業務需要講好增長故事，阿裏國際數字商業集團也需要證明自己的能力和價值。這個定位決定了阿裏海外現在不怕燒錢、不怕虧損，甚至不怕向集團要錢，它只怕燒錢也換不來規模增長。

這就不難理解，在目標規劃和項目管理上，蔣凡幾乎稱得上是“激進”的改革。 

通過去年上半年的考察，蔣凡認爲海外業務的問題在於本地化不足，轉入下半年，蔣凡旋即开始調整各地管理團隊。在任命董錚接替李純擔任Lazada的CEO以後，又在泰國、菲律賓、馬來西亞等地“換帥”，啓用本地業務线成長起來的負責人。立竿見影，Lazada很快止住頹勢。 

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