近日，西安鷹之航航空科技股份有限公司（以下簡稱“鷹之航”）披露了第三輪問詢回復，公司擬登陸創業板。鷹之航計劃募資7億元，將分別用於航空機載機械設備維修能力擴展、航空機載電子設備維修能力擴展及航空機載電機制造能力擴展等6個項目。

前後申報IPO財務數據存差異，“卡线”符合創業板指標要求

招股書顯示，2010年12月9日，深圳鷹之航、薛進、王志鴻共同認繳出資5000萬元設立鷹之航有限，其中深圳鷹之航認繳出資2500萬元、薛進認繳出資2000萬元、王志鴻認繳出資500萬元。截至招股說明書籤署之日，薛進直接持有公司43.98%的股份，薛進爲鷹之航的控股股東、實際控制人。

事實上，鷹之航闖A之路已經走了三年。2020年9月，鷹之航首次向深交所遞交招股書，隨後2021年2月19日，公司被抽中收到《現場督導通知書》，但是僅僅過去四天，2021年2月24日，鷹之航“臨陣脫逃”撤回申請材料。

2022年3月，鷹之航再次重新遞交招股書，有意思的是同年4月22日，其又被證監會抽中了現場調查，而這一次鷹之航似乎沒有了撤回的“勇氣”。在鷹之航1月5日披露的首輪回復深交所的問詢函中，也包括監管在現場檢查中發現的六大問題，這其中就有對海航系客戶應收账款壞账計提不充分、未對銷售服務費計提預計負債以及交接單日期早於出庫單等。

此外，兩次申報材料顯示，2017年至2022年6月30日，鷹之航營業收入分別爲1.64億元、2.18億元、2.02億元、2.04億元、2.23億元和8343.13萬元，扣非利潤分別爲3099.08萬元、7859.9萬元、5537.13萬元、6767.36萬元、6235.72萬元和1940.18萬元，營業收入增長幅度較小，扣非後歸母淨利潤呈現下滑趨勢。

但是在兩次申報材料中，鷹之航披露稱“國內維修市場有較大成長空間”、“公司未來具有較好的成長性”。對此，深交所要求其說明相關表述與公司實際經營業績情況是否存在矛盾，公司未能進一步擴大經營業績的原因，以及業務具有成長性的具體依據。

除此之外，鷹之航前次與本次IPO申報披露的財務數據存在差異，如關於2019年公司扣除非淨利潤，前次IPO申報披露爲4701.1萬元，本次IPO申報披露爲5537.13萬元。深交所對此情況也予以了關注，鷹之航稱主要原因系保薦機構會同會計師對發行人財務數據進行系統性梳理。

值得一提的是，鷹之航符合創業板定位的指標都是“卡线”符合要求。創業板定位要求最近三年累計研發投入金額不低於5000萬元，而2020-2022年公司累計研發投入爲5610.32萬元；同時要求最近三年營業收入復合增長率不低於20%，而公司營業收入復合增長率爲 22.7%，皆是剛剛超過要求。

應收账款余額居高不下，受“海航事件”影響喫盡苦頭

資料顯示，鷹之航系一家專注於航空機載設備領域的高新技術企業，主要從事航空機載設備的制造和維修業務。2020-2022年（以下簡稱“報告期”），公司機載設備維修業務收入分別爲1.56億元、1.66億元和1.43億元，佔主營業務收入的比例分別爲77.15%、75.05%和47.67%，是鷹之航主營業務收入的重要來源。

不過，受深圳鷹之航2019年10月至2020年4月停業整頓及2020年以來外部環境的影響，2019年-2022年，公司民航機載設備維修業務收入增長有所放緩，尤其是2022年民航機載設備維修業務出現暫時性下降，主要系受外部環境影響，客戶送修及公司發貨受到一定影 響，公司機載設備維修業務收入有所下降。

報告期內，鷹之航綜合毛利率分別爲59.06%、55.16%和51.1%，公司綜合毛利率存在一定波動，主要原因系報告期各期公司航空機載設備維修部件種類和航空機載設備等產品生產種類、型號不同。

目前，公司機載設備維修業務的客戶主要爲海南航空、東方航空、南方航空、深圳航空等國內主要航空公司，軍方及軍方下屬大修廠；公司生產的航空機載電機產品、航空通訊設備、航空測試設備等產品面向軍方銷售，主要應用於軍用領域。

報告期內，鷹之航對前五大客戶的銷售金額分別爲1.43億元、1.59億元和1.77億元，佔公司報告期各期營業收入的比例合計分別爲70.27%、71.23%和57.56%，主要客戶集中度較高。

雖說航空公司都“財大氣粗”，但海航破產重整事件卻讓鷹之航喫了不少苦頭。2017年起，海航集團出現流動性危機，2018年开始不斷處置資產，2020年2月，海南省海航集團聯合工作組進駐海航集團，負責全力推進海航集團風險處置工作。2021年1月29日，海航集團正式宣布破產重整。

報告期內，鷹之航應收账款余額分別爲2.12億元、1.54億元和2.71億元，應收账款账面余額佔當期營業收入的比例分別爲103.9%、68.99%和87.75%。2020年末公司應收账款余額及佔收入比例較高，鷹之航解釋稱，主要原因系公司客戶海航系單位付款審核周期較長，同時由於海航相關單位出現短期資金流動性問題，回款有所延遲，導致期末應收账款余額有所上升。2021年末，隨着海航破產重整順利推進，海航系單位回款情況良好，期末應收账款余額及佔收入的比例有所下降。

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