5月12日，京東發布2023年第一季度財報。公司在第一季度獲得了遠超去年同期的利潤，但是京東自營業務卻出現了披露以來的首次負增長。

第一季度學習同行的百億補貼活動，讓京東受人關注。不過，發起活動後，重視現金流的京東，卻出現了2017年以來最低的季度經營性現金流淨值。百億補貼的效果尚待第二季度數據檢驗。

01季度淨利潤63億 環比翻倍

2023年第一季度，京東收入2430億元，同比增加1.4%，經營利潤64億元，同比增加166.7%。淨利潤爲63億元，環比增長106.5%。2022年同期爲淨虧損30億元，實現扭虧爲盈。

該淨利潤規模是2017年以來的第二高的一季度淨利潤水平，僅次於2019年第一季度的73.19億元。

財經新產制圖 數據來源於京東財報

京東管理層在業績會上表示，2023年第一季度，服務收入增長至總收入的20%，不僅爲健康的利潤率作出了貢獻，也體現出招商方面取得了巨大成功。加入京東的第三方商家數量達歷史新高，店鋪數環比去年第四季度增長20%以上，其中來自時尚、居家和商超品類的商家數量在快速增長。

去年年底，京東啓動“百萬商家”計劃，鼓勵第三方賣家進駐，並計劃把活躍賣家數量從不到50萬提升到100萬以上。今年1月，集團又推出“春曉計劃”，允許個人賣家在平台上开店。

受益於此，公司的相關收入取得了顯著的增長。

京東的收入分爲商品收入和服務收入兩大類。前者爲銷售3C電子產品、家電、食品、生鮮食品、書籍、服裝等產品帶來的收入；後者則是向第三方賣家收取傭金，以及向客戶提供營銷和物流服務所帶來的收入。

2023年第一季度，服務收入473.91億元，同比增長34.5%。其中，平台及廣告服務收入190.62億，同比增長7.8%，物流及其他服務收入283.3億，同比增長61.3%。

服務收入34.49%的增長率雖然較高，但與去年四季度相比，卻下滑了5.81%。第三方賣家數量的增多，反而讓增速放緩的趨勢更加明顯了。

此外，服務收入佔收入比例爲19.51%，還略低於2022年第四季度的份額19.58%。在商品收入下滑的情況下，服務收入也出現微降。

零售行業專家、百聯咨詢創始人莊帥表示，京東從今年一季度开始調整自己的業務战略，將自營業務和开放業務放在同一層級平等位置進行競爭，從而導致自營業務的比重逐漸減少，而第三方商家和服務的比重未來會逐漸增加，這個战略調整有助於京東提高整體交易額和服務收入。同時，商家從入駐到出現業績增長有個過程，可以關注第二季度財報服務收入的數據。

“賣家量多，但貢獻收入沒有同比增多，說明單個賣家的收入貢獻出現了下降。可能新增加的賣家多爲低效賣家，或者京東的第三方賣家普遍出現了收入下滑問題。”IPG中國區首席經濟學家柏文喜說。

02自營業務首次負增長

在京東平台上第三方賣家更加活躍的同時，代表京東自營業務的商品收入卻首次出現了負增長。

京東商品收入爲1955.64億元，同比下降4.3%。這是自2017年以來，京東商品收入首次出現負增長。

財經新產制圖 數據來源於京東財報

從歷史數據上看，該業務的分水嶺出現在2021年第一季度。在此之前，增長率呈現高低起伏變化，之後則呈整體下降走勢。從2022年第二季度开始，增長率驟降至10%以下。後面雖有反彈，但此後逐步下降。至2022年第四季度，增長率已降至1.25%，直至今年一季度變爲負值。

從環比數據上看，京東第一季度商品收入環比下降17.69%，是近年來的最高值。今年第一季度，京東商品收入環比下降幅度高於平均水平。

具體來看，京東的代表3C業務電子產品及家用電器商品收入爲1170億元，同比下降1.16%。日用百貨商品收入785.7億元，同比下降8.7%。

在業績電話會上，京東高層表達了對業務收入反彈的信心。其表示，家電類產品受消費需求和房地產市場影響較大，復蘇落後於其他品牌，但4月增速有回暖趨勢。3C數碼產品高客單價品類恢復速度較慢，京東在第一季度和4月的行業市佔率不斷提升，整體行業的復蘇需要一段時間。待整個消費以及廠商側未來信心的進一步加大，京東會實現更快速反彈。

柏文喜表示，這是企業持續高速增長後的正常現象，也是消費不景氣的大環境在京東業績上的體現。當然，也不排除行業競爭的分流效應，以及京東自營業務的發展不適應行業競爭發展變化，而出現了需要改進與提升的問題。

03經營性現金流-216億 同期最低

京東是一家重視現金流的企業。

劉強東曾經表示，現金流要比淨利潤重要的多，有淨利潤的企業有可能會死掉倒閉，但有現金流的企業不會死。在2023年2月的一場會議上，他還再次向京東採銷團隊強調，採銷最重要的是給公司帶來現金流，第二才是利潤。

去年底，劉強東確定把“低價战略”列爲京東零售未來三年最重要的战略。在今年第一季度，京東推出帶有“價格战”性質的百億補貼活動。對於第三方商家，京東會收取更低的扣點費用。針對部分商品，京東還會進行官方補貼。

雖然京東沒有公布具體成交數據，讓外界一窺“百億補貼”帶來的交易增長。但與此同時，京東的經營性現金流卻出現了大幅度下降。

京東在2023年第一季度經營活動現金流淨額爲-216.07億元，2022年第一季度的數值爲-34.85億元。雖然自2017年第一季度以來，京東第一季度經營活動現金流淨額一般爲負值，但是-216.07億元的規模也是期間的最低值。

2023年第一季度，京東過去12個月自由現金流爲190億，也是2022年第一季度以來的最低值。過去一年四個季度的均值爲290.75億元。

財經新產制圖 數據來源於京東財報

莊帥表示，京東战略調整和百億補貼的啓動，將在一定程度消耗現金流。但對公司業務是否出現正向影響，還需要看看後續的財報數據。

柏文喜認爲，這個現象原因除了季節性因素影響之外，表明京東在收入增長緩慢與降速的情況下相關成本支出、現金流管控需要優化與提升。否則，將會影響京東的現金流健康，加大財務的穩健性壓力，並會有可能影響業務的順暢开展。

04CFO交班

京東在發布業績的同時，還宣布原首席執行官（CEO）徐雷辭任相關職務，原首席財務官（CFO）許冉將會成爲新一任CEO兼執行董事。

徐雷在2022年4月接任劉強東，擔任京東集團CEO職務。徐雷在2009年1月正式加入京東，歷任京東商城市場營銷部負責人、無线業務部負責人、京東集團CMO、京東零售首席執行官等職務。

任職期間，徐雷主導設計了京東618營銷活動，對外开放京東供應鏈業務。在擔任京東零售首席執行官時，他推出了供應鏈中台建設、全渠道战略，培育了京東第二條增長曲线。

許冉在2018年7月加入京東，任職財務副總裁，在此之前是普華永道中天會計師事務所（特殊普通合夥）的審計合夥人。2018年7月-2020年5月，她擔任京東零售的首席財務官，兼任集團財務和集團稅務的部門負責人。

許冉將會是京東第三任CEO。京東在業績會上表示，接下來战略方向不會發生變化，貫徹以成本效率產品價格服務爲核心的京東經營理念。堅持客戶第一、客戶爲先的原則和價值觀，深化集團战略，關注下沉市場，關注3P商家生態以及即時零售，通過規模化經營、運營效率提升、收入結構的多元化來保持利潤的長期健康增長。

值得注意的是，阿裏巴巴CEO張勇也是財務工作起家，擔任過上海普華永道會計師事務所擔任審計和企業咨詢部門資深經理。張勇在2007年8月加入阿裏巴巴，擔任淘寶網首席財務官，幫助淘寶在2009年實現盈利。

張勇擔任過淘寶首席運營官、天貓總裁、阿裏巴巴集團首席運營官等職務，於2015年5月擔任阿裏巴巴集團CEO。

柏文喜表示，財務出身的企業領導一般會更加關注企業的財務布局、現金流健康以及成本控制，從而優化與提升企業的持續盈利能力，顯然是利好於企業的可持續發展以及推動企業市值持續增長的。

目前，拼多多2022年淨利潤達315.4億元，高於京東的103.8億元。阿裏巴巴最新季度業績截止到2022年12月的淨利潤469.1億元，也高於京東去年第四季度的30.32億元。

業內人士表示，京東需要更加賺錢，才能和其他電商平台競爭。

$京東(NASDAQ|JD)$$京東集團-SW(HK|09618)$#京東Q1業績好於預期！許冉接棒CEO，你怎么看？#

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