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C23Q1業績要點：

營業收入：83億元，+15%YoY，+9.2%QoQ，高於彭博一致預期3.9%

會員服務收入：47億元，+24%YoY，+17%QoQ，得益於受優質內容推動的訂閱用戶數增長

线上廣告服務收入：14億元，+5%YOY，-13%QoQ，增長是由效果廣告推動的

內容分發收入：_7.3億元，+16%YoY，+14%QoQ，主要原因是現金交易平均單價上漲，部分被內容交易減少所抵消

其他收入：6.7億元，-20%YoY，+2%QoQ，主要由於某些業務线的運營模式調整和網絡遊戲業務與去年同期相比表現相對疲軟

訂閱用戶數：1.289億，+27%YoY，+16%QoQ

ARM（單位會員的月平均收入）：14.35元，-2.3%YoY，+1%QoQ

毛利率：27.7%，+56%YOY，-4%QoQ，和彭博一預期持平

三費：

銷售及管理費用率：13.3%，+30% YoY，+7%QoQ

研發費用率：5%，-20%YoY，-15% QoQ

運營利潤：8.6億，+825%YoY，+10%QoQ，高於彭博一致預期17.6%

歸母淨利潤：6.2億，+265%YoY，+106%QoQ，超彭博一致預期52.8%

CEO發言：

公司在第一季度實現了高質量增長。IP、原創劇集、財務表現和市場份額都達到了新的高度，保持了行業領先地位。原創內容繼續成爲收入表現的主要驅動力，作爲護城河進一步加強了品牌保護並顯著提升訂閱量。

總收入和會員服務收入都達到了季度峰值，總收入實現兩位數的年度和連續增長，會員服務達到了24%的同比增長和17%的環比增長。優質的原創內容推動了基於第一季度的用戶的強勁增長，日均總訂閱數接近1.29億，季度淨增量超過1700萬，其這標志着連續第二個季度的季度淨增量超過1000萬。 截至3月31日，訂閱用戶的數量爲1.2億，反映了中國新年之後的通常季節性表現，而且是Q1表現中有史以來最好的。Non-GAAP營業收入在Q1超過10億人民幣，實現了連續6個季度的增長。更重要的是，Q1新的現金流也達到了了10億人民幣，這是一個新的關鍵裏程碑，提高了企業的自衛能力。生產和提供高質量熱播原創內容的能力是公司的競爭優勢，這是很難在短期內提供的。公司將繼續發展生產能力以確保在行業的長期領導地位。

目前公司業務可以分爲3類——核心業務，增長業務和處於早期業務。核心業務包括會員服務、在线廣告服務、內容分發、IP接入等等；成長型業務包括愛奇藝lite和隨刻；早期業務包括海外業務和雲電影業務。

會員服務：

會員服務收入和用戶數量都創下了歷史新高。會員服務收入超過55億元人民幣，同比增長24%，環比增長17%。日均訂戶數達到1.289億，連續淨增超過1700萬，標志着第二個淨增加超過1000萬的季度。公司的會員業務主要由3個因素驅動，用戶基數、用戶生命周期和ARM值。公司根據許多因素，包括內容供應、用戶需求和市場環境，對會員業務採取動態方法來達成會員收入和用戶方面的持續改善。

第一季度的會員結構得到了優化。用戶參與度更強，年度用戶的比例同比大幅增加，同時終身價值和長期保留率也有所提高。此外，會員制產品在第一季度達到了更廣泛的用戶呼叫中心。我們看到，擁有直播特權的用戶和愛奇藝Lite添加的針對下沉用戶的基本訂閱套餐也都有強勁的增長。

增長原因：

第一，多樣化的優質內容吸引新的用戶並提高用戶留存率。在強大的內容供應中，《狂飆》打破了多項記錄，創造了最高的會員收入。此外，諸如《回來的女兒》、《 我們的日子》、《顯微鏡下的大明》和《歸路》等劇目都受到了用戶的歡迎。第二，完善會員業務運作，強化用戶福利，比如改進用戶公約和貨幣化效率。第三，將基於內容和場景的營銷方案研究應用到用戶增長战略上。公司升級了會員中心，推出了各種高質量的福利，推動了會員福利消費的顯著增長。

展望2023年，公司將繼續專注於推動高質量增長，並尋求收入、訂閱數和ARM值的進一步增長。

內容方面：本季度，公司的內容战略高效，我們多元化、高質量優質內容的品牌形象得到進一步發展。原創內容繼續佔據劇集供應和收入的大部分。原創內容佔第一季度關鍵劇集的70%，是行業最高水平，原創內容的收入貢獻率也創下新高。

就關鍵指標和內容創造而言，愛奇異原創內容在過去幾年已成爲國產劇集的重要來源，包括央視、外國電視台和與愛奇藝建立了長期合作夥伴關系的頻道，愛奇藝是該領域的行業的領先者。僅在第一季度，公司向央視和其他中央活動台分發了包括《狂飆》在內的大約20部備受認可的劇集，分發的內容的數量和收入都達到了歷史高點，《狂飆》還成爲了過去3年中在國內主流電視頻道中收視率最高的節目。

作爲一個在线媒體娛樂服務提供商，公司的目標是系統地提高優質內容的比例，原創內容使公司在行業中具有結構性優勢，多年來我們成功構建了三個支撐我們優質內容提供的強大支柱，即優化內容制作機制、強大的運營和頂尖人才，這些能力將使我們能夠持續擴大高質量內容的領域，進一步豐富我們的優質內容供應。

對於內容制作而言，我們大大提升了行業內合法內容制作能力，擁有精密的內容管理機制和內容制作工具，我們相信這些創建了有效的競爭壁壘。在內容制作工具方面，我們基於人工智能、大數據和雲計算开發了一套系統，支持類似視頻制作的試驗，這種方法可以進一步提高我們的內容制作和運營效率，並爲中國視頻行業樹立新的標准。

在內容管理機制方面，我們建立了一個高效、全面的機制，貫穿整個過程，從產品孵化到評估、制作、推廣、運營和分發。

關於行業人才，我們有一個比較好的創造者文化和人才容納機制，這對內部人才和行業內容合作夥伴來說是非常有價值的，也是值得贊賞的，我們的做法體現在兩個方面：1）除了提供有競爭力的薪資，給予創作者足夠的自由，允許他們在有紀律的工作中發揮主動性和創造力；2）我們一直致力於鼓勵年輕創作者，幫助他們與知名和經驗豐富的創作者合作，還培養年輕擁有新潮思想的頭腦，挖掘他們的潛力。

在二季度，公司將繼續推出多元化的電視劇內容，包括由中國知名導演馮小剛執導的《回響》，多檔原創綜藝也將在二季度上线，既有之前熱播劇的續作，也有新作。除了已經發布的《種地吧》、《哈哈哈哈哈》第三季、《喜歡你我也是》第四季，還請期待《中國說唱巔峰對決2023》等旗艦作品的推出。展望未來，我們計劃隨着廣告市場的逐步復蘇增加在多樣化劇集背後的投資。第二季度我們推出了《塵封十三載》和《雲襄傳》，從第二季度开始迷霧劇場將推出一系列重要的定制劇，包括《寧安如夢》、《蓮花樓》、《長風渡》和《七時吉祥》。

廣告業務

廣告業務在這季度收入達到了14億元人民幣，同比增長5%，環比下降13%，與上個季度環比下降收窄了，主要收入增長來自包括互聯網服務、電子商務等關鍵行業的增加了廣告預算，並充分利用廣告位來有效提高貨幣化效果。此外，我們優投放策略，加強目標定位，提高品牌的效果。

國內的重新开放提振了廣告商的信心，我們觀察到廣告商之間存在受到高級或優質內容驅動的偏好，國外市場多元化的產品在YouTube大量綜藝節目上發布，被廣泛用於推動品牌和廣告業務的復蘇。對於今年整體品牌廣告市場，我們持謹慎樂觀的態度，消費在上半年仍在恢復中，我們預計在下半年將進一步恢復，總體而言，我們對品牌廣告市場的長期發展持樂觀態度，與此同時，品牌影響力和用戶基礎受到廣告商的高度關注，愛奇藝的訂閱用戶群對廣告商有很大的吸引力，能夠有效地幫助廣告商增加他們的品牌提升。分廣告來看，我們對CG廣告表示樂觀，包括食品、飲料、旅遊和家電的廣告逐漸轉向技術和產品領域。

技術和產品

科技創新是愛奇藝一直以來秉承的價值，在推動視頻產業化和提高公司生產效率方面至關重要。對於虛擬技術，該技術已應用於我們兩個重要的劇集，這項技術的優勢在於提高效率超過30%，並減少場景建設成本；生產管理系統是一個數據驅動的、高效的決策系統，可以捕捉整個內容制作過程中的每個關鍵時刻，例如該系統可以在幾分鐘內完成基於AI的收入預測，它還可以估算內容制作相關的成本比率，這是在原創內容和項目決策中使用的關鍵指標，高效的貨幣化流程管理可以利用這些工具實時監控制作過程、投資回報率和資金使用，並對整體制作進行管理。

我們在優化我們的產品，旨在爲每個用戶帶來最好的娛樂體驗。愛奇藝app在工信部的監督下提高對用戶的友好程度，能夠根據用戶的喜好進行定制，以更好地理解用戶習慣，我們推出的創新語義搜索支持用戶“用角色搜內容”，提供了一種高效搜索視頻方式。

我們還積極探索生成式AI的應用，基於大型語言模型來提高內容制作和推廣效率。對於長視頻行業，我們內部評估表明，生成式AI技術可以在包括內容生產效率、內容分發和推廣在內的所有業務場景中發揮作用，我們已經开始將生成式AI技術整合到智能制作系統中，預計將在一定程度上提高內容制作系統的性能和效益，通過將大模型應用於CV（計算機視覺）和語音模型，我們可以深入了解視頻內容，從而顯著提高廣告效果和內容中圖片、視頻的質量，同時文本生成圖像和視頻的應用，能在原創內容制作和國漫制作過程中爲畫手生成預覽性的、有價值的圖像和視頻。

海外業務

海外業務，由於優質內容的出色表現，會員收入實現了穩定增長。會員收入增長率在包括美國、日本和墨西哥在內的多個地區超過90%，熱播劇在東南亞和北美等多個市場的收視率排名中名列前茅，取得了突出的成績和巨大影響力，增長54%，有助於第二季度的發展，我們擁有穩定的內容儲備，包括熱播劇和自制劇，這將推動訂閱用戶數量和營收的增長。

新業務

愛奇藝 Lite保持了高質量增長，並再次實現盈虧平衡，用戶數量增長了7%，營收增長超過80%，我們持續發展它的盈利模式，新的廣告支持的基本訂閱包已受到了用戶的歡迎。

目標

過去兩個月的記錄對於我們邁向高質量增長的新階段來說是非常重要的一步，經過13年的發展，我們作爲行業領先品牌深深植根於用戶和行業的心中，我們對行業的未來前景充滿信心，作爲市場領導者，我們的業務具有強大的韌性和優化的增長潛力，我們珍惜利益相關者的信任和支持，並將繼續努力釋放更多潛力，實現長期的高質量增長。

Q&A：

Q：如何看待今年及中長期的內容投入趨勢？开機量方面，今年和往年的水平對比？

A：第一，從今年和中期來看，整體內容服務保持穩中有升，長期仍會堅持合理排播的規劃，來保持相對穩定的投入。

第二，堅定不移對自制頭部精品項目的投入，自制頭部精品項目的數量和佔比都會增加。

第三，开機量會比去年有所提升，來滿足未來對頭部項目獲取和排播規劃的需求。

Q：今年待播內容中最值得期待的？

A：Q2开始，各品類豐富多樣的優質內容將繼續登場。

劇集方面：古裝大劇陸續开始和觀衆見面，《寧安如夢》《長風渡》《蓮花樓》《七世吉祥》等；還有一些當代劇，《他從火光中走來》《我是刑警》《不完美受害人》《你好生活》。

自制綜藝的強勢回歸，既有具有影響力的代理項目，也有一些全新創新的節目。

詳細片單在愛奇藝世界大會上已經公布了，供大家參考。

Q：對應到利潤成本表，如何展望今年和未來的成本方面的增長幅度？

A：從財務角度解讀穩中有升：

第一，過去的一年包括23年第一季度，自制劇內容所佔播出比例一直在增加，它也是公司高質量增長的最主要的驅動力，這個趨勢將繼續保持。因爲自制劇已經佔相當高的比例，所以預期它的播出佔比將會是穩定的。

第二，因爲自制劇高質量的保證，公司過去完成了比較系統性、有規律的排播計劃，現在對於新劇开機的投入可以按照排播計劃進行比較順利的對接，如果不是一一對應的話，這意味着從生產到播出實現了一體化，使得公司整體對於現金的使用會進入到一個非常穩定的狀態，即新劇的开機和播出會比較相當。

從財務角度來講，預期可以看到對這兩個良好趨勢的繼續保持。

Q：愛奇藝競爭格局是否有變化？未來是否會爲了獲取更高的份額而加大這方面的投入？

A：愛奇藝的市場份額已經保持領先很多，現在市場已經拋开以前的跑馬圈的奔放的增長。現在強行業還需要增長，但是是高質量增長的需求。也就是不能雙減，也是第二增長意愿，大家都有共識，這就是目前市場的現狀。

愛奇藝在過去十三年始終不是把競爭放在市場份額上，我們把競爭的重點在內容自制上，所以在行業領域能做強。我們在一定的行業地位下，將繼續加大這一優勢，讓我們有更多的競爭優勢。

在內容自制之外，還把競爭重點放在科技創新上，讓我們的內容從一开始的選題、優化到最終的上线，包括可比化等等，保持可預測性、穩定性，提高爆款的概率。同時也應用新興技術用在內容創作方面，用新興技術提高內容質量和降低成本方面發揮更大的價值。

Q：對二季度和更長時期的會員規模、整體會員業務增長的展望？今年整體會員業務的主要策略？

A：今年一季度，在自制內容的驅動下，會員業務的收入和會員規模雙雙創造歷史最高紀錄。預期第二季度會員收入和會員規模依舊會有良好增長，預期今年二季度會成爲愛奇藝歷史上會員收入和會員規模表現最好的季度。因爲春節假期後季節性規律，預計今年Q2的會員規模和收入會有一定程度的回落。整體上，依舊對全年的會員規模、收入保持樂觀預期，主要有兩個方面的原因：

           1.     對今年後續的，尤其是暑期這個重要檔期，內容儲備、整體排播非常有信心，公司已經積累了非常高效的內容生產機制、強大的運營能力以及行業最優秀的人才儲備和頂天的技術產品，相信這些都會爲今年整體上的頭部內容產出比去年有穩定增長提供了非常好的推動促進作用。

           2.     會員結構更加優化。第一，年卡會員佔比顯著提升，雖然年卡短期對整個ARM的帶動作用不是很明顯，但長期看，對整體會員業務的健康發展有非常重要的促進作用，不僅可以有效促進整體的會員收入的增長，還能提升現金流的健康度；第二，會員的各個卡種的LTV和長期留存率持續提升；第三，大屏會員，即奇異果VIP會員，和極速版的基礎會員，最近增長非常良好。

今年整體會員的主要策略：實現會員業務的高質量增長，希望在會員用戶體驗提升的驅動下，持續提升會員規模、LTV和ARM。

Q：品牌廣告、效果廣告各自的趨勢？

A：品牌廣告和國家的趨勢相關，隨着疫情防控的放开，反映到品牌廣告上，品牌廣告逐漸回升。整體上，長期看好品牌廣告，愛奇藝和互聯網擁有1億多高質量的用戶，各個平台的消費意愿和付費能力很強的，對品牌廣告來說有很高的價值。

效果廣告會逐漸增長，今年會是效果廣告逐漸恢復的一年。第二季度而言相對溫和，按照奇異果的增長比例肯定超過行業增長，因爲各個方面的優化和銷售能力額增強。希望在第三、四季度迎來更強勁的增長，我們也會從行業增長的中獲得好處。

Q：梳理一下細分行業

A:從細分行業來看快消、零售、旅遊、國華娛樂、廣義的大健康這幾個行業增長比較快。第2季度是快消、食品飲料的旺季，同時旅遊、網絡電商企業也有正增加，所以網絡電商的投放會有明顯的增加。

中期看好新能源汽車、家居行業。

細分行業增長比較快的有網路服務、遊戲、電商、旅遊、本地生活小程序。

 $愛奇藝(NASDAQ|IQ)$

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