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一、整體回顧

彭迦信 Cussion Pang | 執行董事長

       我們以良好的勢頭开啓了2023年，在強調高質量增長的战略驅動下，我們的在线音樂收入增長強勁，並在本季度首次追平社交娛樂服務收入，這標志着我們長期致力於探索可持續發展的在线音樂商業模式已初見成效。公司在第一季度不僅實現了總收入的健康增長，聚焦發展效率也帶動了淨利潤的穩健提升。

二、內容战略

彭迦信 Cussion Pang | 執行董事長

我們繼續深化與知名唱片公司及藝人的合作夥伴關系，豐富音樂內容庫，並擴大我們用戶的權益。我們與滾石唱片達成战略合作，爲用戶提供華語經典歌曲，熱門影視劇原聲音樂，包括張震岳、周華健、李宗盛、伍佰與五月天等藝人的作品。亦與李榮浩、風華秋實（旗下有鹿晗與黑豹樂隊）及韓國HYBE（旗下有BTS與SEVENTEEN）深化战略合作。此外，我們與林俊傑开展新數字專輯《重拾_快樂》7天首發權益等合作廣受用戶好評，該專輯的銷售交易額創下他出道以來在公司平台上的歷史新高。此外，公司還與蔡徐坤及魚丁糹等知名藝人達成多項權益合作，包括新歌首發、實體周邊發行、在线线下演出以及明星與用戶的互動活動。爲滿足年輕用戶對說唱音樂日益增長的需求，我們加強了音樂垂類內容建設，在提供高質量的說唱內容方面取得良好進展，本季度新增諸多說唱新歌，包括來自馬思唯等頭部說唱歌手的內容。

       與此同時，我們在遊戲、電子音樂、古典音樂等不同類型的垂直領域內加強了競爭力。在我們努力擴大內容庫的同時，我們也促進了高質量原創內容的制作，爲不斷發展的音樂產業創造了更多機會。我們一直致力於培養藝術家的創造力，爲他們提供豐富多樣的支持項目、表演和貨幣化機會，致力於擴大音樂家及其作品的影響力。

考慮到這一點，我們通過騰訊音樂人平台參與並促進藝人的成長，該平台提供了豐富的資源和多樣化的盈利途徑。因此，在本季度，在我們的平台上發布新歌的活躍音樂家和歌手的數量不斷增加，增加了我們生態系統的活力。騰訊音樂人平台推出了新的企劃《新勢力計劃》，提供涵蓋歌曲流量、收入分成、在线线下演出機會等多方面的音樂人服務，旨在增加高質量歌曲曝光和熱度的同時，擴大音樂人的影響力，從而提升音樂人生態在平台的活躍度。截至第一季度，已成功助力260位新興音樂人的歌曲首次突破百萬播放量，並幫助多位有夢想的音樂人實現首次登台演出。尤其是唱作人歐陽名洋與張羽涵，在加入《新勢力計劃》後，粉絲數和播放量均顯著增長。展望未來，我們將繼續通過匯集頂級藝術家、制作人和音樂節目，來發現具有潛力的音樂家。近日，QQ音樂也推出了“專屬音樂人主頁”，音樂人可以了解到自己的歌曲播放量、關注者和評論等數據，以更好地管理歌曲發行和推廣，同時此頁面也提供了我們平台的最新支持政策與資源。音樂人劉瑾睿就是成功案例之一，在第一季度我們將其籤入了騰訊音樂人平台，提升了她的形象，並通過各種內部外部資源推廣新歌，使得其粉絲數在上线兩周內從5萬增加到10萬多。憑借我們多樣化的演出舞台和所有音樂制作的支持，我們一直致力於提升有抱負的獨立音樂家的影響力。

此外，我們與Billboard公告牌打造首個原創音樂大賽「THE ONE」，致力於挖掘質量華語原創音樂的新興藝人，並幫助他們拓展海外市場。我們牽頭國內外實力唱作人及邀歌人，包括Greyson Chance、Lenka、米卡及袁婭維，激發優秀的歌曲制作人創作原創音樂。通過此次合作，我們將利用Billboard的全球資源、影響力和高國際標准，爲音樂人提供從試音評估、歌曲發布、全球推廣到演出的全稱定制化端到端服務。

我們也很高興看到我們在第一季度誕生了許多轟動一時的歌曲。例如許籃心的《無人區玫瑰》累計播放量破億，這首歌不僅登上了多個音樂排行榜，而且還增加了音樂市場上的曝光率。我們以它的歌詞爲靈感，在短視頻平台上創作了許多故事。其他熱門歌曲還包括《勇氣大爆發》《風中的遺憾》《留不住的風》《Baby I Love You》《愛如火》《海與天》《漂泊的人》。此外，我們依托公司領先且完善的原創內容制作扶持能力，爲經典影視劇、遊戲、動畫等衆多領域提供音樂佳作，擴大全產業的IP價值。在第一季度，由周深爲日本電影《鈴芽之旅》所演唱的同名中文主題曲在發行三周內的累計播放量超過1億，並在全球華語音樂流行榜上等多個榜單上排名第一。同時，第一季度我們深化與騰訊生態系合作，爲騰訊的11個知名遊戲IP和4個動畫IP制作歌曲，包括爲《王者榮耀》打造《祈愿山海》、爲《黎明覺醒： 生機》制作《黎明的光》。

最後，我還想強調一下TME Live取得的進步。在演出市場復蘇的大環境下，公司旗下的全景音樂現場演出品牌TME live爲更多用戶隨時隨地提供視聽盛宴，同時探索創新的變現及用戶互動方式。第一季度，TME live共舉辦29場在线线下演唱會，其中蔡徐坤與任賢齊兩場演唱會廣受用戶好評，在騰訊生態系內吸引了接近7,000萬的獨立訪客數。與此同時，我們也爲觀看演出的用戶提供購买定制周邊的選擇。TME Live獨特的表演形式，疊加我們在業內的高知名度，吸引了許多知名廣告商的贊助，包括百事可樂等。此外，我們還爲法老、Kafe.Hu、劉思鑑、小酷Coola與白皮書樂隊等音樂人在深圳、長沙、杭州等城市开展巡演，幫助他們近距離與用戶互動。展望未來，我們將繼續探索线上和线下的整合演出形式，提供豐富的藝人陣容和令人興奮的新聞體驗，提升生態系統和用戶參與度，並抓住增量的貨幣化機會。

三、平台战略

梁柱 Ross Liang | CEO

       在第一季度，我們進一步優化用戶的音樂消費體驗，同時推進音頻直播服務。此外，本季度我們還探索了大語言模型（LLMs）在AIGC領域落地的多元應用，進一步啓動平台生態，幫助音樂人在創作的關鍵環節實現效率提升，並爲用戶創造更加有活力的音娛互動體驗。這些創新不僅持續爲平台提供了豐富的內容，也爲我們帶來了巨大的機遇，讓我們能夠用更加令人振奮的全新方式滿足用戶日益多元、細致的音樂品味和社交需求。

我們在提升音質效果方面所做的努力，以及我們在不同場景下的優化，都得到了用戶的認可，這進一步提高了用戶粘性和我們的盈利能力。更高的用戶參與度爲我們帶來了我們平台上人均單日時長的同比增長。我們已經擴展了高質量音質音效的使用場景。在本季度，除了推出自動混音效果外，我們還引入了自定義音效。第一季度，公司推出時代少年團《烏托邦少年》專輯的專屬音效，突出人聲細節及樂器層次感，賦予更多現場氛圍。累計使用用戶達230萬，使用該音效播放歌曲次數達1.7億次。此外，我們將高質量音質進一步覆蓋至車載場景，例如公司旗下QQ音樂的銀河音效可實現車載音響的最佳效果。

       同時，我們推出了一個定制的音樂播放器界面和定制的播放列表，其中包含各種設計模板，用戶可以選擇他們喜歡的音樂。除此之外，我們還針對一系列特定節日量身定制了播放列表，爲這一特殊場合、時期下的用戶提供了獨特的音樂體驗。我們不斷升級算法模型，優化產品形態，以提升推薦效率，加深對內容和用戶行爲的洞察，打造更加個性化的聽歌體驗。第一季度，公司旗下QQ音樂和酷狗音樂的個性化推薦播放次數、推薦人均播放時長均實現同環比增長，推薦播放的佔比亦創下新高。

       音頻直播方面，它已經成爲我們重要的增長動力。我們持續打造差異化的音頻直播內容，基於平台主播的優異才華，聚焦音樂、情感治愈及脫口秀等品類。我們充滿活力的音頻主播生態爲優秀表演者提供展示才華和技能、獲得更多受衆的平台，同時促進了音樂小區的繁榮。公司在QQ音樂直播平台上培養了包括“喫口宵夜”“蘇默”“毒藥”“徐長卿”在內的優質音樂人主播，使其歌曲播放量累計達到1.1億次；音頻直播主播數量繼續逐年增長。此外，QQ音樂直播推出更多互動玩法，成爲主播與用戶破冰的重要工具，驅動用戶人均日均使用時長同環比增長。展望未來，我們將繼續升級和擴展我們的社交互動產品，以增加用戶留存率和額外的商業化機會。

       轉向AIGC，我們通過AIGC技術提升內容制作效率，爲用戶提供更具吸引力的體驗。公司推出的「TME Studio音樂創作助手」與「音色制作人」不僅協助音樂人在作詞、作曲、音樂內容分析與剪輯等制作環節的效率提升，還可將用戶原聲與不同歌曲無縫融合，促進高質量內容的創作。第一季度，公司旗下首個AI音樂伴侶小琴舉辦直播秀表演歌舞，爲用戶提供全新的沉浸式體驗。此外，用戶可使用AI生成的虛擬禮物及個性化的玩法參與活動。

四、運營情況

在线音樂業務

在第一季度，我們看到在线音樂服務的貨幣化有所增強。在訂閱和非訂閱業務的推動下，我們的在线音樂服務收入同比增長強勁。

在线音樂訂閱收入方面：其強勁表現主要得益於在线音樂付費用戶數及單個付費用戶月均收入的快速增長。值得一提的是，在线音樂付費用戶數同比增長17.7%至9,440萬，推動在线音樂付費率再度達到新高至15.9%；同時，單個付費用戶月均收入連續四個季度實現增長，達到人民幣9.2元。付費用戶數和單個付費用戶月均收入的增長受益於公司對內容運營的優化、用戶對音質音效等高質量權益的付費意愿提升，以及更有效的促銷手段。此外，公司的IoT服務在過去幾個季度一直在增長，鑑於其對我們整體業務發展的重要性日益增加，我們從第一季度开始將某些物聯網設備納入我們在线音樂服務的運營指標披露中。

非訂閱方面：它也實現了強勁的同比增長。其中，廣告業務收入同比增長亮眼，主要由於去年受疫情影響導致當期收入減少，公司創新的廣告形態受到更多廣告主的喜愛，以及宏觀環境的改善。第一季度，來自電商、遊戲、旅遊出行及食品飲料行業的廣告主的廣告开支同比提升，公司平台的激勵廣告模式也得到更多用戶青睞，推動收入同比顯著提升。此外，TME Live在本季度吸引了衆多品牌廣告主的贊助，包括百事可樂、養元青以及京東，打造定制化的品牌專區、歌單、音樂節，用我們創新的廣告形式幫助廣告主提升品牌知名度。除了廣告以外，我們還通過周邊商品、長音頻等形式增強盈利能力。公司爲黃明昊、鹿晗與任嘉倫等知名藝人推出周邊商品，如星光小卡、手辦和T恤衫等。我們的長音頻業務不斷推出更多熱門內容，用戶口碑持續攀升，驅動收入同比健康增長。

社交娛樂業務

       面對艱難的市場環境，我們專注於產品創新，以實現差異化並獲得用戶的認可。公司基於旗下全民K歌音視頻的多人歌房業務，升級合唱功能，支持千人合唱，進一步拓展平台的合唱場景和沉浸式體驗，推動歌房進入滲透率連續五個季度實現同比增長。未來，我們將利用這些合唱功能來探索我們平台上不同產品之間的合作。在會員方面，我們擴大了VIP特權，包括可定制的音效、錄音界面、主題和姓名標籤等功能，所有這些都導致了第一季度的收入同比增長。與此同時，海外市場收入持續同比提升，我們將繼續通過內生增長和企業並購兩種方式拓展業務規模。

       傳統直播業務方面，盡管傳統直播收入仍然受到宏觀環境的不利影響，但我們的音頻直播在第一季度實現了兩位數的同比增長。隨着我們不斷提供差異化的內容和互動功能，音頻直播已成爲我們直播服務的增長引擎。我們還致力於爲更多主播搭建上升通道，進一步挖掘主播潛力，並加強主播與用戶的感情聯結，以提升用戶對音頻內容的消費習慣和付費意愿。第一季度，在QQ音樂的成功獲得驗證後，酷狗音樂也上线了音頻合唱互動歌房，收入也實現了同比增長。

社會價值

最後，我們繼續致力於通過音樂履行我們的社會責任。例如，TME發起“如果音樂有形狀”音樂關愛特別企劃，喚起社會更多人對孤獨症群體的關愛，邀請五月天、薛之謙、肖战、張靚穎、周深等50余組海內外歌手與音樂人愛心獻聲。我們上线了公司旗下首位超寫實虛擬偶像鹿曉希LUCY獻唱的音樂關愛主題曲《藏在星裏的祕密》，該主題曲在社交媒體上的播放量已經超過5億，提升了公衆對孤獨症的認知。

總結而言，我們在2023年伊始就在內容和平台上進行了創新，這爲我們在未來一年及以後的創造性和可持續發展確立了一條明確的道路。我們在貨幣化、效率、成本優化、商業化和用戶體驗方面的進步也使我們的業務持續增長。展望未來，我們將繼續探索音樂和技術的創新，开拓新的藝術和娛樂形式，同時堅守我們對社會的承諾，促進一個健康、更多樣化的音樂產業。

五、財務表現

財報詳見：https://ir.tencentmusic.com/2023-05-16-Tencent-Music-Entertainment-Group-Announces-First-Quarter-2023-Unaudited-Financial-Results

收入：70.0億元，同比提升5.4%，環比下降5.7%，好於一致預期約2.4%，其中：

- 在线音樂業務收入爲35.0億元，同比增長33.8%，其中訂閱收入同比增長30.4%至26.0億元，廣告業務收入同比增長亮眼，主要由於去年受疫情影響導致當期收入減少，公司創新的廣告形態受到更多廣告主的喜愛，以及宏觀環境的改善；

- 社交娛樂收入同比下滑13.0%至35.0億元。

毛利率：本季度爲33.1%，同比提升約5.1ppt，環比下降0.8ppt，主要由於音樂訂閱和廣告服務收入的強勁增長，公司對內容成本的有效控制和優化，以及經營成本效率的改善。

S&M：2.12億元，同比下降35.8%，主要由於公司有效控制市場推廣开支以及優化整體推廣策略，在減少獲客开支的同時，更加注重拉動付費用戶的增長。

G&A：10.2億元，與2022年同期基本持平，通過提升人效，我們繼續密切管控人員相關开支；投入研發以進一步賦能音樂相關的內容創作，提高內容生產效率，並持續提升音質和音效。

經調整淨利潤：14.1億元，好於市場預期11.1%；對應經調整淨利潤率爲20.1%，好於一致預期1.6ppt。

現金及現金等價物、定期存款、短期投資：截至2023年3月31日，公司現金、現金等價物和定期存款的總余額爲人民幣285.0億元（41.5億美元），截至2022年12月31日爲人民幣274.0億元。這一增長主要是由於經營活動產生的現金流。

六、Q&A

Q：訂閱業務收入增長背後的驅動因素是什么？預計2023年的淨增長如何？

A：訂閱收入是我們關注的焦點，因爲我們正在尋求付費用戶以及ARPPU之間的平衡增長。訂閱收入同比增長了30％，較前幾個季度增速加快。這可以歸因於許多因素：（1）訂閱服務的質量和價值不斷提高，我們正在提供越來越有吸引力的內容和功能；（2）由於長期努力和關注，用戶愿意支付高級功能（如音質和音效）的意愿繼續增加；（3）繼續改善高質量內容和推廣產品功能；（4）更有效和有針對性促銷折扣以及更好的留存計劃也有助於推高ARPU。因此，我們繼續期望訂閱收入將有非常強勁的增長。

Q：在线廣告、訂閱以及社交娛樂業務未來如何看待？

A：預計2023年將是營收和淨利潤雙雙實現正增長的一年。從2Q23开始，預計在线音樂服務的季度營收將超過社交娛樂服務，成爲主要的收入來源。在线音樂方面，預計訂閱收入將繼續實現強勁增長，主要由付費用戶和ARPPU的驅動。此外，廣告、長形式音頻、商品和IoT服務的結合也將對增長產生貢獻。在社交娛樂方面，盡管傳統視頻直播將繼續面臨競爭壓力，但音頻直播和國際業務可以在一定程度上進行補償。將所有這些與我們持續關注成本管理以提高效率相結合，我們預計淨利潤率將繼續改善，從而導致淨利潤增長可能比之前預期的更強勁。

Q：音樂業務毛利率預期如何？

A：我們沒有具體拆分業務毛利率，本季度整體毛利率爲33.1%，同比增長4.1ppt。毛利率方面現有一些積極因素：（1）ARPPU和新增訂閱收入的強勁增長；（2）廣告收入的增長；（3）盡管社交娛樂收入面臨下行壓力，並且收入結構變化對毛利率產生負面影響，但直播收入成本得到了控制，我們減少了無效的促銷活動，提高運營效率；（4）更加專注於出色表現和高質量內容，增加對ROC的要求，優化內容成本模型，並從自主原創內容制作的發展中受益；（5）優化了與帶寬和存儲能力相關的技術和運營策略，提高了服務和設備的利用率。

展望2Q23，預計訂閱收入和廣告收入將繼續保持強勁增長。我們將繼續提高運營效率並控制成本，預計毛利率將在第二季度有所提升。

Q：預計公司在线下活動恢復中將如何受益？這些线下活動能否帶來額外收入，並促進今年在线音樂業務的良好增長？是否與在线音樂訂閱業務具有協同效應？

A：在开放後，現場音樂會和音樂節市場取得了巨大的成功。我們將充分發揮线上和线下的能力，專注於提高演出的質量而非數量。我們將通過與潛在合作夥伴在演出、內容制作等方面進行更深入的合作，持續提升TME Live IP影響力，這將帶來額外的收入，並對TME內容生態系統的健康發展做出進一步的貢獻。同時，我們也看到行業正朝着積極的趨勢發展， 主要由於對現場娛樂體驗需求的增加以及消費者在票務和活動的消費意愿所推動。然而，值得注意的是，盡管线上和线下表演目前十分活躍，但對於組織者來說，這也是一個低利潤的業務。因此，我們將繼續基於已被驗證的投資思維，關注投資回報率，但我們認爲這將是值得長期發展的項目。

Q：預計2023年運營費用以及淨利潤如何？

A：2023年我們將繼續致力於提高效率。1Q23 S&M費用同比下降36%。盡管在獲取用戶方面支出的減少對月活躍用戶產生了影響，但核心音樂訂閱服務實現了強勁增長。對於員工人數管理方面，我們將繼續投資於產品改進、技術創新、新產品以及海外業務和自有內容制作等新業務。我們將更加注重提高業務和產品的盈利能力。1Q23經調整淨利潤率爲20.1%，同比和環比均有增長。展望2Q23，預計S&M、G&A費用將環比保持穩定。隨着收入的增長，預計調整後淨利潤和調整後淨利潤率將會增加。

Q：SVIP項目情況如何？IoT月度費用與移動業務月度費用相比情況如何？

A：首先，我們在SVIP服務中不斷增加更多吸引人的會員特權。雖然還沒有披露具體的數字，但SVIP會員數量目前持續增長。在IoT服務方面，我們在汽車領域看到了非常好的增長趨勢。我們不斷適配更多汽車型號，例如最近我們適配幾款知名的梅賽德斯車型。在這些車型中，我們提供訂閱服務，通常情況這些服務會以全價出售。我們將越來越多地區分IoT服務和移動設備的價格計劃。除了移動設備的訂閱外，用戶需要支付額外的費用才能訪問IoT服務。

Q：關於和騰訊的合作，我們在TME Live上已經看到十分成功的合作成果，後續將如何深化合作？公司是否希望擴大合作領域？

A：微信的音樂功能實際上很大程度上是由QQ音樂賦能的，我們的目標是將QQ音樂的服務擴展到微信上，爲微信用戶提供高品質的音樂體驗，這種合作也使我們能夠爲音樂創作者提供的更廣泛的用戶覆蓋範圍。作爲推廣這項服務的一種方式，微信用戶可以在即日起至6月30日期間免費使用我們的服務。從7月1日起，用戶需要成爲付費用戶才能訪問某些優質內容和功能。

我們相信，從長遠來看，這種合作將爲我們帶來更多的收入，因爲它將幫助我們吸引更多的用戶。考慮到微信相比TME的用戶覆蓋範圍更廣，我們很高興能夠與微信密切合作，將我們的音樂服務帶給更多的用戶。毫無疑問，隨着我們的發展，我們將繼續深化與微信的合作。

Q：公司在AIGC上有何新進展？公司將如何利用這一技術？其如何能夠幫助我們節省成本及OPEX？

A：我們目前還是在大模型的深入研究上，計劃在這個季度發布一些產品，例如自定義對話的推歌，用戶可以跟着機器人一起去聽歌並聊天，基於這一模型去推薦用戶更喜歡的歌曲。後續我們會與騰訊有更密切的合作，如果騰訊推出了一個底座大模型，我們會在其基礎上微調一個更適合我們產品的模型。另外，我們也會基於目前开源模型的基礎上，做自己的微調推理和加速。

實際應用方面，我們現在能夠比較快速地去實現文本和圖片的生成，現在已經可以達到行業裏面比較快速的圖片生成的速度。在第三季度，我們可能會推出一個針對音樂人的產品，類似谷歌的Music LM，我們會提供更有效地方式幫助音樂人去作詞、作曲和聲音合成，幫助其大幅度降低歌曲創造的門檻，我認爲一定程度上有助於改變我們的生態。用戶側方面，我們仍然會聚焦在虛擬人這部分，我們希望在真人沒有參與的情況下，讓虛擬人能夠更好地在直播場景下與用戶產生互動。

$騰訊音樂(NYSE|TME)$$騰訊音樂-SW(HK|01698)$

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