內地重啓經濟，市民恢復正常生活和活動，相信對外出飲食帶來正面作用。啤酒股過去一個月見回調，惟跌至超賣區，估值變得吸引。華潤啤酒（00291.HK）旗下主要品牌「雪花Snow」，在內地啤酒市場具領先優勢。去年度，集團整體啤酒銷量按年上升0.4% 11,096,000千升，其中次高檔及以上啤酒銷量增加12.6%至2,102,000千升，其中，「喜力」品牌的銷量持續錄得良好兩位數增長，反映產品結構持續提升。

2022年度，集團的收入352.63億元（人民幣，下同），按年增加5.6%，純利倒退5.3%至43.44億元，若剔除2021年出讓其擁有的一塊土地而產生的一次性初始補償稅後收益13.16億元，2022年的未計利息及稅項前盈利和純利分別按年增加23.4%和32.8%。去年度，由於產品結構持續提升，加上集團對部分產品的價格進行適度調整，使期內整體平均銷售價格按年上升5.2%。不過，由於原材料和包裝物料成本大幅上升，令整體毛利率下跌0.7個百份點至38.5%。

集團持續推動優化產能布局，去年度內已停止營運2間啤酒廠；去年底，集團在內地24個省、市、區營運63間啤酒廠，年產能約18,414,000千升。至於拓展非啤酒業務，集團以總現金對價123億元，收購貴州金沙窖酒酒業55.19%的股權，一步擴大集團在白酒業務的市場，增加收入來源。集團亦推出多個新產品，包括首款超高端烈性啤酒「醲醴」、高端產品 「黑獅果啤」，及碳酸飲料的新口味等。

走勢上，3月31日升至65.6元（港元，下同）遇阻回落，期後形成下降軌，昨日「大陽燭」企穩250天线，STC%K线升穿%D线，MACD熊差距收窄，可考慮56元以下吸納，反彈阻力65.6元，不跌穿51元續持有。

金利豐證券研究部執行董事 黃德幾

筆者爲證監會持牌人士，本人並無持有上述股份

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