來源：金融虎網  作者：凱文

昨日晚間，玖富(NASDAQ:JFU)在美SEC提交20-F年報披露了近三年的經營業績和最新的股權情況。年報顯示，玖富在2020年、2021年和2022年的總淨收入分別爲12.56億、7.61億和5.61億元；淨虧損分別爲人民幣22.512億元、2.337億元和5.949億元(合8630萬美元)。2022年，玖富總淨收入同比下降26%，淨虧損同比擴大155%。

玖富在業務概述中表示，其是一家互聯網證券服務平台和技術公司。爲在美國和香港交易所交易的股票提供證券經紀服務、財富管理服務和投資銀行服務。公司已採取措施逐步實施業務計劃，包括但不限於通過子公司在香港保持SFC第1類(證券交易)、第2類(期貨合約交易)、第4類(證券咨詢)、第5類(期貨合約咨詢)和第9類(資產管理)牌照，爲證券經紀服務招聘新人才，同時，通過部署包括人工技術在內的革命性技術，努力完善和微調子公司現有的互聯網證券投資平台。

玖富的傳統產品和服務包括數字金融账戶、貸款產品、網上理財產品、支付便利化和其他產品服務。目前，玖富的業務和服務包括財富管理服務(互聯網證券服務、東南亞金融科技業務、基金銷售和保險經紀服務)、技術賦能服務、電子商務業務。

玖富在年報中提到，根據行業政策要求，玖富普惠於2020年停止在中國的網絡借貸信息中介服務。相關網絡借貸活動下的未償貸款已轉讓給某些第三方，玖富普惠將繼續向此類獨立第三方提供債務催收和發起後客戶服務的技術支持，以促進逐步退出網絡借貸中介業務和未償貸款的結算。

金融虎網注意到，玖富在公司正在業務轉型的段落中提到：”我們停止在VIE的在线借貸信息中介平台玖富普惠上爲投資者發布有關固定收益產品新投資機會的信息。我們已與某些持牌資產管理公司達成合作安排，根據該安排，投資者對現有貸款的權利已轉讓給這些公司，並在適用的情況下償還相關本金和投資收入，關於此類資產管理公司預計將在36個月內以投資者根據平台通知中規定的條款和條件選擇的方式向投資者提供的固定收益產品。截至2022年12月31日，已與絕大多數投資者達成和解。業務經營發生變化後，玖富普惠不再提供貸款便利化服務，持牌資產管理公司和其他第三方服務提供商將繼續爲現有投資者提供與其剩余貸款投資回報相關的服務。

玖富表示，在這種努力中，我們可能會在過渡期內失去連續性、失去積累的知識或失去效率。此外，還不確定這些努力最終是否會像我們預期的那樣給我們帶來好處。如果我們未能實現此次業務轉型的部分或全部預期收益，我們的競爭地位、業務、財務狀況和經營成果可能會受到重大不利影響。即使我們的商業模式轉型按計劃成功實施，在這一過程中產生的實際成本也可能大大高於我們的預期。我們的業務轉型還可能產生其他問題和負面後果，如我們或可變利益實體的用戶基礎的喪失、額外的監管要求、內部控制問題、員工結構的變化以及其他意外後果，其中任何一個都可能對我們的競爭地位、業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

截至2020年、2021年和2022年12月31日，玖富分別擁有1,091、740和331名員工，幾乎所有的員工都分布在中國大陸和香港。

股權結構方面，以基於截至2023年3月31日的235,466,660股普通股計算，玖富董事會主席孫雷持股比例爲27.4%擁有62%的投票權；董事會副主席任一帆持股18.5%擁有9.1%的投票權；董事肖常興持股5.9%擁有2.9%的投票權；首席執行官兼首席風險官劉磊持股2.5%擁有2.3%的投票權。公司所有董事和高管作爲一個整體持有53.9%的股份，擁有76.1%的投票權。滕榮松通過Rich Way Global Limited持股6.5%擁有3.2%的投票權。

近三年業績情況分析：2022年虧損5.9億元

玖富在2020年、2021年和2022年的總淨收入分別爲12.56億、7.61億和5.61億元。

2022年，銷售收入爲人民幣1.549億元(合2250萬美元)，比2021年的2.03億元下降23.7%，主要原因是在线商店銷售額下降，而這又是由於COVID-19大流行卷土重來導致其產品需求減弱。2021年的銷售收入爲2.03億元人民幣，比2020年的570萬元人民幣增長了3,481.4%，這主要是由於公司努力擴大與第三方平台的合作並开發產品，在线產品銷售業務得到了顯著發展。

網絡借貸平台收入

網絡借貸平台收入包括貸款便利服務收入和發放後服務。2022年與2021年相比，在线借貸平台收入從2021年的3980萬元人民幣下降到2022年的3580元人民幣(520萬美元)，下降了10.1%。2021年與2020年相比。網絡借貸平台收入從2020年的10.362億元人民幣下降到2021年的39.8元人民幣，下降了96.2%。2021年和2022年，所有的在线借貸平台收入都是貸後服務收入。根據行業政策要求，玖富普惠於2020年底停止了在中國的在线借貸信息中介服務，剩余的貸後服務收入來自前幾年提供的借貸信息中介服務。

技術服務收入

2022年與2021年相比。2022年，技術服務收入爲人民幣3.272億元(4740萬美元)，較2021年的人民幣4.176億元減少21.6%，主要原因是技術服務需求減少，而這又是由於機構合作夥伴爲應對COVID-19大流行卷土重來和經濟衰退而收縮業務。

2021年與2020年相比。2021年的技術服務收入爲人民幣4.176億元，比2020年的人民幣3830萬元增長了989.9%，這主要是由於公司在金融科技授權業務方面取得了重大進展，而這又得益於公司與機構合作夥伴積極部署公司的技術。

其他收入

2022年與2021年相比。其他收入從2021年的1.011億元人民幣下降到2022年的4370萬元人民幣(630萬美元)，下降了56.8%。減少的主要原因是由於全球疫情和監管因素導致的股市波動導致Metaverse Securities的經紀業務減少以及我們在印度尼西亞的業務終止。

2021年與2020年相比。其他收入從2020年的人民幣1.758億元下降至2021年的人民幣1.011億元，下降了42.5%。減少的主要原因是停止了與之前的在线借貸信息中介業務相關的流量推薦業務，利息收入減少，與一家機構合作夥伴的利潤分享制度下產生的收入減少，以及財富管理服務收入減少了人民幣2,030萬元。這主要是由於全球疫情和監管因素導致的股市波動導致Metaverse Securities的經紀業務減少以及在菲律賓的業務終止。

運營費用

銷售成本在2022年爲4640萬元人民幣(670萬美元)，比2021年的5910萬元人民幣減少21.4%，主要是由於COVID-19的負面影響導致收入下降。銷售成本在2021年爲5910萬元人民幣，比2020年的350萬元人民幣增長了1581.0%，主要是由於電子商務業務的擴張推動了收入和業務量的增加。

銷售和營銷費用

2022年，銷售和營銷費用爲人民幣6220萬元(合900萬美元)，較2021年的人民幣1.655億元減少62.4%。減少的原因是，考慮到2022年新冠肺炎大流行期間總體上相對不活躍的市場狀況，在线商店的營銷和促銷活動減少了。2021年的銷售和營銷費用爲人民幣1.655億元，比2020年的人民幣3.408億元減少51.4%。減少的原因是公司停止了在中國的網絡借貸信息中介服務，相應減少了相關的營銷推廣和費用。

發起和服務費用

2022年的發起和服務費用爲人民幣6900萬元(1000萬美元)，比2021年的人民幣4710萬元增長46.6%，這是確認前幾年應計費用的結果。發起和服務費用在2021年爲人民幣4710萬元，比2020年的人民幣5.423億元減少了91.3%，這是由於終止在中國的網絡借貸信息中介服務相關費用減少的結果。

一般及行政开支

2022年，一般及行政費用爲人民幣3.749億元(合5440萬美元)，較2021年的人民幣5.228億元下降28.3%。因應整體經濟形勢，並考慮到產品和服務的調整，公司進一步調整了員工結構，包括裁員和優化辦公空間。2021年的一般及行政費用爲5.228億元，比2020年的13.038億元減少59.9%。隨着中國網絡借貸信息中介服務的終止，公司已經實施了人員結構調整，包括裁員。

對可疑合同資產和應收款的准備

2022年，可疑合同資產和應收账款准備金爲1.594億元人民幣（2310萬美元），比2021年的2.44億元人民幣增長610.8%，主要是由於應付給某些關聯方貸款減值9280萬元人民幣（1350萬美元）。2021年，可疑合同資產和應收款准備金爲2240萬元人民幣，比2020年的3.478億元減少了93.6%，主要是由於我們的合同資產和應收款項減少，而這反過來又是由於我們終止了貸款便利服務。

利息收入

利息收入是指在金融機構的現金存款所賺取的利息，公司從第三方借款人那裏獲得的應收貸款，以及公司在理財金融產品上的投資。2022年利息收入爲人民幣4760萬元(合690萬美元)，而2021年爲人民幣4750萬元。2020年爲人民幣1.024億元。2021年減少的原因是購买的投資產品數量減少，這反過來又產生了更少的投資利息。

2022年，公司產生了長期預付減值損失2.75億元人民幣(合3990萬美元)，其中主要包括作爲投資的長期預付減值損失。

有價證券投資未實現損失

2020年、2021年和2022年，在有價證券方面的未實現投資損失分別爲零、1.491億元人民幣和4800萬元人民幣（700萬美元）。

其他淨收入

2022年，其他淨收入爲1280萬元人民幣（190萬美元），而2021年爲240萬元人民幣。這一增長主要是由於政府補貼的增加。2021年與2020年相比。2021年，我們的其他淨收入爲240萬元人民幣，而2020年爲3910萬元人民幣。減少的主要原因是測試服務收入減少了2900萬元人民幣，並且我們不再從壞账結算服務中產生收入。

所得稅費用

2022年，所得稅費用爲人民幣1160萬元（170萬美元），而2021年爲人民幣2670萬元，主要是由於運營收入減少。

權益法投資的（損失）/收益

2022年，權益法投資收益爲1.94億元人民幣（280萬美元），而2021年的虧損爲720萬元人民幣。這一變化主要是因爲我們從一些被投資方那裏獲得了穩定的股息，而我們對某些其他經營不善的被投資方的投資已被注銷，這導致2022年的虧損減少。2020年權益法投資損失爲2130萬元人民幣。

淨虧損

受上述因素影響，玖富在2022年、2021年和2020年分別錄得5.949億元人民幣(8630萬美元)、2.337億元人民幣和22.512億元人民幣的淨虧損。

現金及現金等價物

截至2022年12月31日，玖富的現金和現金等價物保持穩定在24.333億元人民幣(3.528億美元)，而截至2021年12月31日爲24.434億元人民幣，主要是因爲現金流入和現金流出之間存在平衡。

限制現金

截至2022年12月31日，玖富的限制性現金從截至2021年12月31日的人民幣2.959億元減少至人民幣1.9870億元(合2880萬美元)，減少32.8%，主要原因是客戶存於證券服務的資金減少了1.315億元(合1910萬美元)。限制性現金主要包括從投資者那裏收到的用於投資證券和因訴訟而凍結的資金的現金。

定期存款

截至2022年12月31日，定期存款從截至2021年12月31日的人民幣8330萬元增加到人民幣2.324億元(3370萬美元)，這主要是由於購买了一些定期存款和理財產品。

應收帳款淨額

截至2022年12月31日，應收账款(扣除壞账准備後)從截至2021年12月31日的8380萬元人民幣增長10.0%至9220萬元人民幣(1340萬美元)，主要反映了正常業務流程和收款周期內未收回的應收账款。

其他應收款項淨額

截至2022年12月31日，其他應收账款(扣除壞账准備後)從截至2021年12月31日的人民幣7060萬元增加64.6%至人民幣1.162億元(合1690萬美元)，這主要是由於處置印度尼西亞子公司後將某些與經營相關的應收账款重新分配到該項目。

應收帳款淨額

應收貸款扣除壞账准備後，主要是對第三方借款人的貸款。截至2022年12月31日，由於催收工作和2022年的減值，應收貸款減少43.8%至1.462億元人民幣(2120萬美元)，扣除壞账准備爲4.414億元人民幣(6400萬美元)，從截至2021年12月31日的2.602億元人民幣扣除壞账准備爲3.504億元人民幣。

預付費用及其他資產

截至2022年12月31日，我們的預付費用和其他資產從截至2021年12月31日的人民幣7.519億元下降至人民幣2.227億元(合3230萬美元)，下降了70.4%，主要原因是衝銷了作爲投資預付給上海Xinzheng金融信息咨詢有限公司的人民幣2.4億元，主要是由於該公司經營業績不佳以及新冠肺炎疫情的負面影響。

長期投資淨額

截至2022年12月31日，長期投資從截至2021年12月31日的7.274億元人民幣減少27.1%至5.302億元人民幣(7690萬美元)，這主要是由於衝銷了某些經營不善的投資對象的投資。

遞延收入

截至2022年12月31日，遞延收入下降80.9%至人民幣900萬元(合130萬美元)，而截至2021年12月31日，遞延收入爲人民幣4700萬元。自網貸信息中介平台停止營業以來，唯一需要確認的遞延收入涉及該平台關閉前的業務運營，該業務運營將繼續下降。

應繳所得稅

截至2022年12月31日，應付所得稅從截至2021年12月31日的人民幣2.813億元微增8.1%至人民幣3.04億元(合4410萬美元)，反映了應付稅款准備金的增加。

應計費用和其他負債

截至2022年12月31日，應計費用和其他負債從截至2021年12月31日的4.672億元人民幣減少46.4%至2.503億元人民幣(3630萬美元)，主要原因是公司購买的服務和商品的應計費用減少。

經營活動

2022年，經營活動提供的淨現金爲人民幣6330萬元(920萬美元)。2022年，造成經營活動提供的淨現金與淨虧損之間差額的主要項目爲人民幣5.949億元(合8630萬美元)，主要是由於(i)非現金項目的調整，主要包括長期預付款的減值損失2.75億元(合3990萬美元)、壞账准備的1.594億元(合2310萬美元)和權益法投資的減值損失1.237億元(合1790萬美元);(ii)經營資產及負債變動，主要包括預付費用及其他資產2.541億元(合3680萬美元)，部分被應計費用及其他負債2.169億元(合3140萬美元)所抵銷。

2021年用於經營活動的現金淨額爲人民幣2.297億元。在2021年，用於經營活動的淨現金與淨虧損之間的差額的主要項目爲人民幣2.337億元，主要是由於(i)非現金項目的調整，主要包括有價證券投資的未實現損失人民幣1.491億元，基於股票的補償人民幣5230萬元，折舊人民幣2510萬元，以及(ii)經營資產和負債的變化。主要包括預提費用及其他負債3.23億元，應收账款4000萬元，部分由其他應收款5920萬元及預提費用及其他資產3720萬元抵銷。

2020年用於經營活動的現金淨額爲人民幣17.446億元。2020年，經營活動使用的淨現金與淨虧損之間差額的主要項目爲人民幣22.512億元，主要是由於(i)對加入非現金項目調整的調整，主要包括壞帳准備3.403億元，股票補償2.906億元，以及無法確定公允價值的權益證券減值損失2.821億元;(ii)經營資產負債變動，主要包括預付費用及其他資產5.704億元、遞延稅項資產5.04億元，部分被應計費用及其他負債8.071億元、遞延收入7.063億元、合同資產3.351億元所抵銷。

投資活動

2022年用於投資活動的現金淨額爲人民幣2.778億元(合4030萬美元)，這主要是由於購买了人民幣2.274億元(合3300萬美元)的定期存款和購买了人民幣7890萬元(合1140萬美元)的有價證券。

2021年用於投資活動的現金淨額爲人民幣3.215億元，主要歸因於購买了人民幣3.189億元有價證券。

2020年投資活動提供的現金淨額爲人民幣3950萬元，主要來源於應收貸款回收所得人民幣5.34億元，部分被購买長期投資4.696億元和購买定期存款1.098億元所抵消。

融資活動

2022年融資活動提供的淨現金爲零。

2021年融資活動提供的現金淨額爲人民幣1.996億元，其中私募募集資金淨額爲人民幣1.992億元。

2020年融資活動提供的現金淨額爲人民幣1290萬元，其中非控股股東出資1290萬元。

資本支出

2020年、2021年和2022年的資本支出分別爲零、零和3500萬元人民幣(合510萬美元)。2022年，資本支出主要用於與公司進一步擴大業務運營和獲得新許可證相關的支出。2023年的資本支出預計約爲人民幣1500萬元(220萬美元)，主要用於業務拓展和獲得新營業執照的相關支出。

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