易點雲 (02416.HK)

保薦人：中國國際金融香港證券有限公司

上市日期 2023年05月25日(周四) 

招股價格：10.00港元-12.00 港元 

集資額：5.86億港元 -7.03億港元

每手股數 500股 

入場費 6060.51港元 

招股日期 2023 年05月15日—2023年05月18日 

招股總數 5857.50萬股 

國際配售 5271.70萬股，約佔 90% 

公开發售 585.80萬股，約佔 10%
總市值 57.43億港元-68.91億港元

市盈率 虧損

發行比例  10.20%

公司簡介:

易點雲是中國主要的辦公IT綜合解決方案供應商，以訂閱方式爲企業客戶（主要包括中小企業）提供一站式辦公IT服務。根據弗若斯特沙利文的資料，就收入、服務設備數量及再制造能力而言，公司是中國第一家也是最大的辦公IT綜合解決方案供應商。截至2022年6月30日，公司擁有約40,000家訂閱企業客戶及約1.1百萬台訂閱設備。對於數以百萬計的中小企業而言，訂閱制是遠比买斷制更靈活、更劃算的IT服務模式；易點雲業務模式是客戶生命周期及設備生命周期的有機結合。

2022年的宏觀大潮不佳，易點雲的客戶留存率實現了逆勢增長，恰恰說明了易點雲獨特的業務模式突破了外界經濟形勢的影響。在2020、2021和2022年，易點雲的活躍客戶數量分別達到2.87萬家、3.88萬家和4.33萬家。2020到2021的年度增幅達到35%，在2022年，易點雲也有11.6%的客戶增長比例。

截至2022年12月31日止3個年度：收入分別約爲人民幣8.13億元、11.84億元、13.72億元，年復合增長率爲29.89%；

毛利分別約爲人民幣3.37億元、5.65億元、6.27億元，年復合增長率爲36.34%；

研發分別約爲人民幣-0.58億元、-0.62億元、-0.84億元，年復合增長率爲20.42%；

淨利潤分別約爲人民幣-0.88億元、-3.48億元、-6.12億元，年復合增長率爲162.97%；

毛利率分別約爲41.45%、47.75%、45.67%；

研發佔虧損比分別約爲65.51%、17.82%、13.74%。

本次選取的同業對比公司爲凌雄科技[02436]，由於小熊U租是依靠賺二手差價來實現盈利,這種方式的毛利率偏低。

而易點雲則是在提供設備的基礎上進一步提供了如軟件安裝、系統升級、網絡維護等IT服務，這些業務的毛利率明顯高於差價服務。以2022年上半年爲例，小熊U租和易點雲的整體毛利率分別爲11.7%和50.9%。

招股書顯示，凌雄科技2019年、2020年、2021年營收分別爲5億元、10.22億元、13.3億元；毛利分別爲8010萬元、1.47億元、1.93億元；期內虧損分別爲6034萬元、1.77億元、4.49億元。凌雄科技這條上市之後股價也是一路新高的。

基石投資者：

基石投資者只有1家，認購佔比24.33%還不錯，就現在這市場還能找到一家基石。

共有7個承銷商。

保薦人歷史業績：

中國國際金融香港證券有限公司

2.中籤率和新股分析

（來自AIPO）

第一天展現出來的孖展未足額。

中籤率分析：

關於中籤率方面，如果孖展在15倍以下，按照4000人來參與預估一下，一手中籤率在88%以上，如果按照2000~3000認購，一手中籤率應該是百分百。

甲組的各檔融資所需要的本金還有融資金額對應如下表：

乙組頭，這次是546萬本金，乙組的各檔融資所需要的本金還有融資金額對應如下表：

乙組的各檔融資以及各檔利息利率對應的金額如下表：

然後這個票招股書上公开的上市所有开支總額約爲8270萬港元，募資額5.86億港元至7.03億港元，佔比約14.11%至11.76%，开支相比募資額算是比較少的了。

這票打不打？且看我下面的分析：

易點雲先後獲得8輪融資，背後站着諸多明星VC/PE。其中，著名企業家俞敏洪旗下的洪泰基金是易點雲的“伯樂”，2015年，成立時間不久的易點雲，最先獲得洪泰基金的600萬元天使輪投資。洪泰基金先後參與易點雲三輪融資，累計投資5223萬元，IPO前持股爲4.42%。

源碼資本持股爲21.88%，爲易點雲最大的外部投資機構，先後參與了易點雲C輪、D輪、E輪融資，累計投資8649.47萬美元；經緯中國(Matrix)持股爲13.91%，從A就开始連續參與易點雲5輪融資，一直持續到E輪，累計投資2370萬美元；由小米創始人雷軍掌舵的順爲資本持股爲11.11%，同樣是易點雲早期投資者，從A輪跟投到C輪，累計投資921.74萬美元。

此外，考拉基金持股爲10.4%，新加坡主權財富基金GIC(注：新加坡政府投資公司)持股爲8.49%，Seas Investment持股爲4.06%，X Adventure持股爲0.8%，中關村中諾持股爲0.51%、毅峰資本Innoven持股爲0.2%。

2016年參與易點雲A-1輪融資之時，經緯中國參投的每股成本爲0.11375美元，投後估值爲6332萬美元；一年後，經緯中國參與易點雲B輪融資的成本翻至0.273美元。2018年，易點雲完成了C輪及D輪融資，每股成本跳漲至0.829美元，投後估值爲4.61億美元。

2021年3月，也就是上市前一年，易點雲完成了E輪5.3億元融資，投資方多爲老股東跟投，新進入投資機構爲X Adventure、中關村中諾。然而，澎湃新聞注意到，此次融資的每股成本僅微漲至0.90383美元，相當於7.09港幣，投後估值爲5.03億美元，上市發行價是10~12港幣，假設最後一輪下限定價10元，大概也有41%獲利。

futu的app开屏頁打开又是他們新股認購的提示。futu營銷費用以前都是上百萬的，也是得益於他們的牛牛圈社區和暗盤，因爲廣告費給的足夠多，所以富途的暗盤總能收的比輝立高一些，富途自己人花這廣告費去拉盤就好了。futu自己人花這廣告費去暗盤拉盤就好了，果然是羊毛出在豬身上。

這票我們國配是參與了，反正國配參與大概率是都能賺錢的，不過公配你們自己打就不好說了，金額小的可能futu暗盤有點機會吧，金額大了就難說，如果金額100萬或者10萬美元或者以上的，那可以私聊我們做國配，大概率能賺點錢。。。

比如綠竹我們國配的項目也打了，集合競價开盤就走了，還能賺點；梅斯國配的項目也賺錢；珍酒國配的項目也賺錢，尤其是在外面所有人珍酒參與打新都是的賠錢的情況下，我們這邊珍酒都是賺錢的。

本文作者可以追加內容哦 !