文/孟永輝

對於當下的互聯網玩家們來講，穿越周期，抵達新的战場，或許是重中之重。在這一點上，騰訊亦不例外。欲要穿越周期，必然需要調整原有的發展模式，必然需要找到新的支點，必然需要开啓新的發展方向。因此，穿越周期，不亞於一次重生。對於騰訊來講，同樣正在經歷這樣一場鳳凰涅槃的穿越周期之旅。慶幸的是，經歷了一段時間的摸索和實踐之後，騰訊开始穿越周期，抵達新的彼岸。

透過騰訊Q1財報，我們就可以非常明顯地看出這一點。從整體數據來看，騰訊在第一季度實現收入1499.86億元，同比增長11%；淨利潤(Non-IFRS)325.38億元，同比增長27%。數實經濟、廣告、遊戲三大核心業務均實現增長。能夠在第一季度實現交出這樣一份答卷，可以說，爲今年騰訊的發展奠定了良好的基礎。

同樣地，透過騰訊Q1的財報，我們更多地讀出的是一股觸底反彈的味道。它從另外一個側面告訴我們，騰訊正在告別以往的那個自己，正在率先找到了穿越周期的正確的方式和方法。未來，隨着騰訊打法的臻於成熟，我們還將會看到越來越多新的表現，我們還將會看到一個更加富有想象力，富有增長後勁的騰訊再一次來到人們面前。

B端業務，正成爲騰訊的「股值」擔當

在數實融合的大背景下，找到以互聯網爲代表的數字經濟與實體經濟結合的正確方式和方法，直接關系到企業的增長後勁。在這樣一個過程當中，B端業務开始扮演着愈發重要的角色。可以說，抓住了B端，就等於抓住了數實經濟的「七寸」。透過騰訊，我們同樣可以看出這一點。

根據騰訊Q1財報顯示，金融科技及企業服務業務收入同比增長14%至487億元，佔總營收的32%。顯而易見的是，騰訊的TO B業務不僅實現了快速的增長，而且還开始在騰訊的總體營收當中佔據着越來越重要的角色和作用。因此，我們將B端業務，看成是騰訊的「股值」擔當，一切都不爲過。

對於騰訊來講，這不得不說一種好的的勢頭。因爲從當下整個互聯網行業的發展大趨勢來看，不斷地將TO B業務看成是新的業務增長點，不斷地尋找與B端結合的正確的方式和方法，正在成爲越來越多互聯網玩家們的新選擇。可以說，未來，誰抓住了B端市場，誰能夠在B端市場上，不斷地做深，做實，誰就能夠在數實經濟的大時代下，繼續佔得發展的先機。

然而，我們同樣要看到的是，欲要做好數實融合，欲要做好B端的業務，僅僅只是像消費互聯網時代那樣的打法很顯然是不行的。因爲在消費互聯網時代，玩家們只需要不斷地做大自身的規模和生態即可，然而，當B端時代來臨，真正決定玩家們的是，扎根實業，服務實業的能力，它考驗的不是玩家們邊界的拓展，而是考驗玩家們鑽探深井，挖掘深礦的能力。

對於騰訊來講，有了與金融、零售等產業結合的經驗，再付之於新的技術，完全可以找到數實融合的新路子。這才是騰訊的TO B 業務之所以能夠开始表現出越來越亮眼的一面的根本原因。可以預見的是，隨着騰訊在TO B業務探索上的漸入佳境，我們還將會看到B端業務更多上佳的表現。

融入實體，騰訊正在化有形爲無形

對於任何一家企業來講，之所以能夠穿越周期，其中一個很重要的原因就在於，它找到了與時下發展相匹配的發展模式。對於騰訊來講，同樣如此。如果爲騰訊的穿越周期找到一個注腳的話，化有形爲無形，不再一味地建築自身的護城河，而是主動地融合到產業的細枝末節，不斷地與產業的方方面面產生聯系，無疑是一個主要方面。

透過騰訊Q1財報，我們同樣可以非常明顯地感受到這一點。對此，騰訊將其定義爲用數字化的方式賦能實體經濟，助力實體經濟的發展。

無論是發布“車雲一體”應用框架，幫助奔馳、蔚來、博世等企業加速自動駕駛技術研發；還是第七次助力廣交會；爲深圳馬拉松等賽事運營提供數字化技術支持；無論是與中化信息共建化工行業雲，推動國內化工行業整體數字化轉型，還是爲越秀集團的數字化轉型提供雲底座服務；無論是助力打造河北人社一體化公共服務平台，單日最高處理4.2萬筆，還是從私域邁向全域經營，集結沃爾瑪、安踏、百果園、自然堂等近百家企業作爲數字化標杆，助力更多商家對標、增長……

透過這些活生生的例證，我們可以非常明顯地看出，騰訊正在從一個超級大中心，蛻變成爲了一個隱沒於不同行業，不同場景的無形的存在。對於騰訊來講，它的這樣一種轉型，它的這樣一種蛻變，才是保證它可以穿越周期，不斷地實現新的發展的關鍵原因。

騰訊在融入實體上的嘗試，爲當下互聯網玩家們的發展提供了一個全新的樣板。它告訴我們，互聯網的未來並不僅僅只是流量本身，而是需要找到自我與實體經濟結合的方式和方法。而欲要實現與實體經濟的深度融合，僅僅只是做大平台肯定是不行的，只有不斷地去中心化，去平台化，融入到產業的方方面面，才能真正將自身的發展帶入到一個全新的發展階段。

加注研發，騰訊正在找到新平衡

回顧騰訊的發展史，我們可以非常明顯地看出，它之所以能夠獲得快速發展，其中一個很重要的原因在於，它找到了實現自我發展與滿足用戶需求的某種平衡，並且這樣一種平衡是在互聯網技術的機制之下實現的。然而，等到互聯網技術的紅利釋放殆盡，僅僅只是在互聯網的機制之下开始無法建立這樣一種平衡，騰訊的商業價值和紅利同樣开始被一點一點地消耗。

欲要打破這樣一種發展瓶頸，欲要找到新的平衡，更爲確切地說，在新的技術機制下找到新的平衡，或許才是騰訊穿越周期的關鍵所在。真是在這樣一種情況下，我們看到了騰訊長期以來不斷地加大對於新技術研發的投入，不斷地在新技術的研發上堅持長期主義。經歷了長期的技術研發投入之後，我們看到了騰訊开始在新的技術之下，找到新的平衡。

透過騰訊Q1財報，我們同樣可以看出這一點。財報顯示，本季度，騰訊研發投入達152億元。從2018年至今，騰訊近五年累積研發支出已超過2200億元。騰訊大力建設人工智能和雲基礎設施，已在芯片、操作系統、數據庫等核心領域進行了大規模自研實踐，自研算力底座初具規模，服務實體經濟。

從率先搭載最新代次GPU和3.2T超高互聯帶寬，面向大模型訓練場景，性能較前代提升3倍，到成功打破TPC-C世界紀錄，每分鐘交易量達8.14億次；從3秒識別大多數DDoS攻擊，讓客戶在邊緣同享高質量分發性能和高穩定安全防護服務，有效簡化75%的運維工作量，到性能和國產化適配全面提升，單集群支持超萬級節點，爲超千家中大型客戶構建國產化大數據方案；從面向AIGC浪潮提供全棧式人工智能开發服務，基於太極Angel的大模型能力和工具箱，助力企業快速創建和部署 AI 應用，到爲短視頻創作、知識分享、帶貨直播等場景應用提供更多可能性……

我們無時無刻不再騰訊的新發展當中看到新技術的身影，我們無時無刻不再感知到新技術的研發給騰訊的發展帶來的巨大的發展潛能。如果說，互聯網技術，讓騰訊找到了互聯網時代的平衡的方式和方法的話，那么，數字技術，則讓騰訊找到了數字時代平衡的方式和方法。

值得一提的是，研發投入的持續加大，也帶動了騰訊的專利數量增長。截至去年年底，騰訊在全球主要國家和地區專利申請公开總數超過6.2萬件，專利授權數量超過3萬件。可以預見的是，隨着這些專利技術的不斷成熟和落地，騰訊將會在新的發展階段找到新的平衡，並且帶領騰訊從互聯網周期進入到數字周期。

結語

透過騰訊Q1財報，我們可以非常明顯地看出，它正在進入到一個全新的周期裏。對於騰訊來講，穿越周期，或許已經成爲了當下發展的注腳。認識到騰訊穿越周期的內在邏輯，並且找到騰訊穿越周期的內在原因，我們才能真正把握騰訊Q1財報背後爲我們釋放出來的信息，打开觀察騰訊的最佳視角。

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