最火熱概念

要說今年美股最火熱概念，誰敢與AI爭王位？幾乎貫穿了整個一季度的Al熱潮也爲科技股的強勢回歸添了一把火。

面對如此火熱的行情，自去年以來華爾街預測最准確的分析師、美國銀行策略分析師Michael Hartnett在最新的報告中表示，科技股和人工智能概念正形成泡沫，建議投資者可以拋售美股了。

嬰兒期的泡沫

Hartnet表示，AI概念目前爲一個處於“嬰兒期的泡沫”，過去的泡沫形成通常是因“寬松貨幣政策”而起，以加息結束。

Hartnett以上世紀90年代的互聯網泡沫爲例，當時互聯網股的上漲和強勁的經濟數據促使美聯儲开啓了緊縮的周期，而9個月後科技股泡沫破裂。

高估值能持續多久

對於投資者而言，市銷率若超過五倍可能出現很多潛在問題：包括估值過高、盈利不穩定、市場飽和、競爭壓力以及行業特定因素。

以市銷率爲2倍的公司爲例，銷售額增速達20%也只能維持其市值的溫和增長。而對於市銷率超五倍的公司而言，銷售額增速需要達到一個“天文數字”才能維持市值。

除了市銷率這一估值指標，華爾街見聞此前指出，標普500指數中的全部科技股的預期市盈率接近25倍這一歷史性的高水平，要證明這樣的倍數是合理的，美聯儲將需要至少降息300個基點，這是掉期市場對今年降息定價的五倍多。

歷史教訓：過於集中不是好事

《巴倫周刊》編輯Randall Forsyth曾說：“這次可能不一樣——是投資裏最危險的一句話。”

華爾街見聞在此前的多篇文章中提到，美股今年的漲幅也靠“AI”，做多大型科技股是美股最擁擠的交易，科技股已接近超买，難以繼續領跑市場。

年初至今，六家LLM創新公司微軟、谷歌、亞馬遜、Meta、英偉達、Salesforce貢獻了標普500漲幅的53％、納斯達克100的54％和成長型股票的68％。

從歷史上看，過於集中並不是好事，每每當美股由單一行業或者少數巨頭主導後，往往會伴隨一輪調整。

1980年代能源板塊佔標普500指數的比重最高時達到26%，但伴隨着油價的下跌，能源股獨領風騷的時代也過去了。隨後登場的是科技股，2000年科網泡沫破裂前，科技板塊佔標普500指數的比重飆升至 30%以上。

$三六零(SH601360)$  

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風險提示：

股市有風險，投資需謹慎，战法信號由AI生成，不做最終投資建議，老鐵需獨立思考

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