最近一周日本股市被刷屏，無論是日經指數還是東證指數，都創下近33年來的新高，大有一掃“失落三十年”之陰霾的勢頭。

近期日本股市之所以這么強，究其根本是因爲4月份日本央行換帥之後，市場預期日本長期超寬松貨幣政策將出現轉向，於是宏觀基金和套利基金开始進場助推。

很多人在直覺上會有一個誤區，即日本經濟失落了三十年（下圖1），股市一定非常差，畢竟教科書上說“股市是經濟的晴雨表”。但實際情況是怎樣呢？自1950年日本經濟开始騰飛至今，日股與美股的總收益其實非常接近（下圖2），當然日股主要是前半段漲勢更好，而1989年日本經濟陷入衰退之後直至2008年確實經歷了大幅回調（最大跌幅78%），但隨後與美股一路同頻上漲（累計漲幅174%），基本收復了此前的跌幅。進一步仔細分析，可以發現日股真正的失落期其實是1989-1998這十年，隨着1999年开始實施零利率政策，其後的二十年走勢基本與美股一致（堪稱美股的影子股），所以股市更多是貨幣的晴雨表。

近期日本股市確實顯現了較爲罕見的動量效應，有可能迎來一個脫離美股影子而獨立領漲的新階段，那么從交易系統上是如何看待的呢？先從月线級別來看（下圖3），日經指數屬於上升趨勢的回踩，並於4月發出买點信號；再從周线級別來看（下圖4），同樣於4月中旬發出买點信號；最後從日线級別來看（下圖5），5月9日發出最新一個小級別买點信號，結合月线和周线的信號共振，真正的买點在5月12日，即收盤價突破箱體上軌，大概率確認一波行情的啓動。從國內兩個主流的日經ETF的表現來看（下圖6&7）），也都於5月12日不約而同地發動了放量大漲，並一直延續至今。當然，目前這兩個ETF的溢價率都已達到20%左右，純屬炒作，溢價回落的風險極大。

—— 交易者羅傑（提升/蛻變/精進；只探討、不爭論；歡迎關注轉評贊，深入交流可私信）

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