隨着香港上市公司一季度報告陸續出爐，港股季度淨利潤增速出現拐點！

連日來，港股互聯網科技龍頭不斷披露一季報，公司淨利潤大幅增長，成爲市場關注焦點。統計顯示，一季報的港股淨利潤，季度累計增速由-2.0%提升至5.4%，拐點初現，而且港股互聯網龍頭、新能源車等新經濟的貢獻，成爲市場淨利潤的主要增量。

在業績支撐下，內地機構仍然看好以互聯網科技龍頭爲代表的港股。盡管其表現遠比年初很多機構預測的要弱很多，但在外資多次明顯外流的情況下，多只配置港股的內地跨境ETF基金，份額被买至歷史新高。私募機構配置港股的熱情也在持續升溫。

這兩周，港股互聯網龍頭的一季報成爲A+H全資本市場的關注焦點。

5月17日，騰訊公布的一季報顯示，公司第一季度營收和淨利潤均重回兩位數增長，營收同比增長11%，淨利潤同比增長27%；5月16日，百度的一季報顯示，公司一季度營收同比增長10%，淨利潤同比大幅增長48%；5月11日，京東集團的一季報顯示，公司營收增加1.4%，淨利潤同比增長88.3%，大幅超出市場預期。

顯然，從這些互聯網龍頭企業的一季報數據來看，企業營收依然維持較高正增速，且淨利潤普遍出現超預期的大幅增長。根據華泰證券研究所分析，截至5月14日，按照市值統計，港股2023年一季報的整體披露率達到77%。一季報的港股淨利潤，季度累計增速由-2.0%提升至5.4%，拐點初現，而互聯網龍頭、新能源車等新經濟的貢獻，成爲市場淨利潤的主要增量。

“結合新出爐的一季報情況，我們認爲恆生科技股票未來仍將有望獲得穩健的業績增速。”新時代財富研究院宏觀研究負責人劉祥東表示，這個判斷有三方面原因：一是從宏觀層面來看，當前中國經濟處於疫情後的全面復蘇狀態，經濟“三重壓力”明顯緩解，伴隨經濟基本面的逐步修復，科技公司的盈利也有望逐步回歸正常；二是從主營業務利潤層面來看，恆生科技公司的主營業務通常具有較深的護城河，基本盤的盈利空間相對較爲穩定；三是從新業務拓展層面來看，恆生科技公司多與當前政策大力支持的人工智能、數字經濟等新技術密切相關，依托雄厚科技和資本實力，這些公司可能在新業務領域獲得新的增長點。

盡管一季報業績出現淨利潤拐點，但是從互聯網科技龍頭的股價上，並沒有得到明顯體現。今年初至今，特別是2月初以來，港股基本處於持續調整過程中，以互聯網科技龍頭爲代表的港股，表現遠比年初很多機構預測的要弱很多，走勢比同期的A股和美股主要指數也相對偏弱。

對此，明世夥伴基金總經理、投研總監鄭曉秋表示，從今年實際經濟運行來看，多數機構預測大方向是吻合的，但過程的復雜性和年初預期過度樂觀仍有較大差異。從外圍來看，中美摩擦再起、美國債務上限僵局和區域性銀行流動性風險重現，而國內弱復蘇局面，高頻經濟數據擾動市場情緒，影響了海外投資者的風險偏好變化。

根據港交所中央結算中心披露的托管數據測算，4月份，香港市場外資再次出現明顯外流，規模達到386億港元。盡管外資進出波動劇烈，但是南向資金則再度呈現大幅加倉港股的趨勢，4月份流入規模達到281億港元。

目前，多只配置港股的內地跨境ETF基金，份額被买至歷史新高。資金規模靠前的恆生互聯網ETF（513330）年初至今份額變化率約30%，目前場內流通份額爲687.71億份，創下歷史新高，資金規模逼近300億元；恆生科技指數ETF（513180）份額變化也達20%，流通份額368.7億份，創下歷史新高，資金規模近200億元。

顯然，更多內地資金堅定地看好國內互聯網科技龍頭的未來發展。仁橋資產創始人、投資總監夏俊傑在去年10月份用“遍地湧黃金”表達對港股極度樂觀之後，又在今年5月的月度報告中表示，在逆勢加大港股的持倉比例。時至今日，基本觀點是一致的，即港股的走勢是反轉，而非反彈，隨着美聯儲緊縮政策的終結，以及港股自身調整的結束，新一輪的趨勢性機會也許並不遙遠，做好准備，一起迎接“兩個周期的共振”。

劉祥東認爲，對於權益投資而言，便宜就是硬道理。從估值來看，恆生科技指數的整體估值仍然處於歷史低位，截至2023年5月17日，恆生科技指數的平均市盈率爲31.65，處於該指數自2020年7月成立以來的2.74%分位水平。從盈利的修復來看，伴隨着國內經濟的逐步復蘇，今年一季度是恆生科技股票盈利增速觸底回升的重要轉折點。往後看，在估值重塑和盈利修復的雙輪驅動下，恆生科技股票有望迎來新一輪的上漲。

鄭曉秋表示，5月份加息是美聯儲本輪加息周期最後一次的概率較大，但是從金融風險防控角度，美聯儲更可能是進入政策觀察期，而到今年年底或明年初，美聯儲有望迎來首次降息，這對全球的風險資產都是趨勢性政策利好。

校對：姚遠

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