中泰國際：重申粵豐環保(01381)“买入”評級 目標價降至5.1港元
2年前
中泰國際：重申粵豐環保(01381)“买入”評級 目標價降至5.1港元
中泰國際發布研究報告稱，重申粵豐環保(01381)“买入”評級，考慮到以上因素，上調2021年股東淨利潤預測0.6%，但調低2022/23年預測4.5%和2.4% ，將貼現現金流(DCF)分析推算的目標價由5.8港元降低至5.1港元，對應8.8倍2022年市盈率和32.8%上升空間。
中泰國際主要觀點如下：
預計2021年運營中的垃圾處理能力同比上漲50%以上，優於公司目標
該行近日與粵豐環保進行交流後，預計公司運營中的城市生活垃圾處理能力會由2020年底的23090噸/天同比上漲50%以上至2021年底的約35000噸/天，高出公司原先目標的33990噸/天。
不排除2022年部分產能延遲投產的可能性
可是，由於疫情影響建設進度，該行不排除2022年部分產能延遲投產的可能性。該行預測今年新增四個項目投產，相關垃圾處理能力爲約6000噸/天。
上海寶山項目开發卻有望在今年獲得突破性進度
另一方面，公司於2019年與上實控股旗下的上海實業環境、寶武鋼鐵集團籤訂合作建設的3,800噸上海寶山垃圾焚燒發電項目(注：粵豐環保佔股18%)有望在今年上半年內獲得突破性开發進度。該行預料粵豐環保將來最終以委托方式負責管理此項目投產後的日常運營，獲得管理費收入。
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