【中金美妝醫美】美妝上漲速評：618大促即將开啓，關注板塊行情催化

 今日早盤美妝板塊集體上漲，截至上午11時，日用化工指數+2.76%，登康口腔+6.3%，珀萊雅+5%，貝泰妮+4.29%，水羊股份+3.59%，科思股份+2.13%。我們認爲或因618行情，及美妝龍頭發布月度經營數據的共同催化，重申看好國貨美妝崛起勢頭，重視旺季布局機會。

 前期預期及估值消化到位，但數據端實則修復。Q1美妝3.8行情偏淡，引發投資人對於板塊景氣度的擔憂，估值伴隨預期調整而持續走低。但4月以來，美妝社零（4月+24.3%，環比3月+14.7ppt）及美妝线上高頻數據（4月淘系+抖音GMV同比+23%，增速環比3月+7ppt）勢頭均有向好。考慮到當前市場估值水平已消化較爲充分，且數據端已看到回暖勢頭，我們認爲對板塊後續無需繼續悲觀。

 618即將开啓，把握旺季布局時間窗口。進入5月，隨着618旺季的臨近和補庫存周期的到來，行業有望迎來景氣度由弱轉強，驅動業績回暖並帶動估值修復。李佳琦618美妝節將於5月26日开啓，目前珀萊雅、貝泰妮、巨子生物、華熙生物、丸美股份、上美股份、逸仙電商、水羊股份等上市公司旗下品牌均有產品登錄直播間，至本周末第一波預售數據出爐，可能帶來板塊催化。

 當前時點，板塊核心推薦圍繞兩條主线：一是業績持續高質量兌現、估值仍處於合理布局區間的白馬龍頭，如巨子生物、科思股份、珀萊雅、美麗田園；二是內部管理、團隊、品牌等明顯優化，帶來明確向上拐點的公司，如貝泰妮、丸美股份、華熙生物、上美股份、福瑞達、水羊股份、上海家化。

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中金美妝醫美-樊俊豪/徐卓楠/林千葉/彭路璐/惠普/石狄/黃蔓琪

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