東吳證券發布研究報告稱，港幣Hibor與美元Libor息差已明顯收窄，港幣已經擺脫弱兌換區間，港幣的流動性在明顯變好。參考2022年11月到2023年1月的港股強勢反彈，港幣匯率就是重要指標。此外，香港交易所將於6月19日推出“港幣-人民幣雙櫃台模式”，一方面，省略換匯步驟，降低了匯率波動風險;另一方面，通過合法途徑，爲內陸資金投資香港股市提供便利性。尤其是當前AH股溢價率處在140左右，港股吸引力明顯。

東吳證券主要觀點如下：

現階段對於港股可以不用過於悲觀。

影響港股市場表現的重要因素不是經濟表現，也不是企業盈利，而是地緣政治的不確定性。

中國經濟處在緩慢回升的軌道上。即便市場對4月宏觀經濟數據回撤表示擔心，但該行認爲這是在預料之內的。主要來自兩方面考慮：1)春節期間的超預期經濟讀數自然會帶來環比回撤。2)參照全球復蘇進程，除美國外，大多數國家的經濟復蘇都不是一蹴而就的直线反彈，而是螺旋式的、反復的回升。所以經濟復蘇中有搖擺也是相對合理的。

從企業盈利來看，該行觀察彭博恆生指數一致預期EPS，自今年3月以來已調至1年以來新高。從今年一季報情況來看，也有改善，比如騰訊、百度一季報營收同比增長11%、10%，皆超預期。而恆生指數表現依舊沒有price in。低估值、低股價使得港股具有足夠吸引力。

相比之下，該行認爲美國經濟、美國金融市場會在2個月內有較大幅度危機。該行依然認爲糟糕的金融股半年報對美股整體具有殺傷力，因爲美國所有金融機構都會面臨商業地產萎縮、債券投資虧損的壓力。進而會拖累美股整體表現。事實證明一大批資金也开始離开美國。

然而資金離开美國是否意味着會選擇中國資產?該行不得不承認海外資本還存有進入中國資本市場的疑慮，主要源自對地緣政治信息的誤讀。也包括比如對中國特色估值體系的內涵缺乏清晰認知，進而影響其行動節奏等等。

該行認爲利好港股表現的積極信號已出現：

1)港幣Hibor與美元Libor息差已明顯收窄，港幣已經擺脫弱兌換區間，港幣的流動性在明顯變好。參考2022年11月到2023年1月的港股強勢反彈，港幣匯率就是重要指標。

2)港股市場會進一步迎來南向資金。香港交易所將於6月19日推出“港幣-人民幣雙櫃台模式”，一方面，省略換匯步驟，降低了匯率波動風險;另一方面，通過合法途徑，爲內陸資金投資香港股市提供便利性。尤其是當前AH股溢價率處在140左右，港股吸引力明顯。

風險提示：中國經濟增長不及預期;美聯儲加息超預期;地緣政治風險;歷史經驗不代表未來

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標題：東吳證券：港幣已經擺脫弱兌換區間 港股可以樂觀起來

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