中國基金報記者 郭玟君

5月24日，港股低开低走，恆生指數收跌1.62%報19115.93點，恆生科技指數跌1.99%報3775.93點，恆生國企指數跌1.9%報6478.08點。大市成交979.67億港元，南向資金淨賣出34.95億港元。

恆生行業指數全线走弱，大消費、科技、醫藥、工業跌幅居前，龍湖集團跌7.88%，聯想集團跌近7.65%，領跌藍籌。大金融延續跌勢，中信股份跌5.68%，中金公司跌超3%。汽車股下挫，零跑汽車跌超12%。

從行業表現看，恆生行業指數日內全线下跌，非必需性消費跌2.3%，醫療保健業跌1.88%，資訊科技業跌1.73%。

從盤面來看，Wind概念板塊多數下跌，OLED指數跌6.05%，在线教育指數跌5.58%，CAR-T指數跌5.13%。漲幅方面，白酒指數漲5.16%，光伏太陽能指數漲2.26%，長和系指數漲1.49%。

內房股持續受壓

龍湖集團一度跌近10%領跌藍籌

內房股持續受壓。5月24日，香港房地產指數跌1.24%。

龍湖集團跌一度大跌9.13%，最終收於16.14港元，跌7.88%，領跌藍籌股。港交所5月24日披露數據顯示，截至收盤，龍湖集團沽空金額爲1.6億港元，較上一交易日上升302.64%，較最近30個交易日均值上升151.67%。

此外，多家地產公司出現大幅下跌。正榮地產跌7.69%，綠城中國跌6.02%，融創中國跌5.56%，碧桂園跌3.73%。

2023年1-4月商品房累計銷售面積37636萬平，同比下降0.4%；4月單月銷售面積7690萬平，同比上升5.5%，環比下降48.1%。2023年1-4月商品房累計銷售金額39750億元，同比上升8.8%；4月單月銷售金額9205億元，同比上升28.0%，環比下降39.0%。

信達證券發表研報表示，盡管2-3月樓市銷售有所回暖，但目前來看市場波動性較大，從五一假期的銷售情況來看，受到出行影響，整體的成交和認購表現平淡，另外五一假期和6月業績衝刺兩個推盤高峰之間，5月整體的供應可能也會縮量，並且由於城市之間的分化仍然十分顯著，房企在需求購买力有支撐的核心城市雖然可以保持相對較高的流速和去化，但在這些城市的供貨能力受到去年拿地的制約，而在較級的城市，3月中下旬後市場降溫明顯，持續性相對較弱。我們認爲，核心城市成交支撐市場高度，有效供給決定回暖強度。後續市場的恢復程度，還需關注：1）核心城市需求韌性。2）不同能級城市供應情況。我們建議聚焦當前城市和板塊布局能級更高，貨值彈性更大，規模成長確定性更強的國央企。

四季度淨利潤同比下滑72%

聯想集團一度跌近10%！

5月24日，聯想集團低开低走，最低跌9.31%，收於7.24港元，跌7.65%，近5日累計跌5.36%。

公司公布截至2023年4月30日的2022/23財年全年及第四財季業績：營收同比減少24%至126.35億美元，淨利潤同比下滑72%至1.14億美元。公司披露，將於2023年8月10日派發截至2023年3月31日止年度的末期股息每股0.3港元。

聯想集團董事長兼CEO楊元慶表示，聯想的運營狀況保持健康，現金儲備和現金循環周期都得到進一步改善。

季報顯示，憑借着多元化增長引擎和卓越的運營能力，聯想集團全年淨現金狀況保持穩健，年末結余爲3.66億美元，表現超出市場預期。同時，公司籌資活動和投資活動產生的現金淨流出遠少於經營活動產生的現金淨流入，現金流強勁；在營運資金管理方面，聯想集團的現金周期縮短至負2天，同比改善了12天，表明其主營業務實際現金流造血能力遠高於其利潤表账面的綜合盈利能力。

开源證券近期發表研報表示：公司爲全球PC行業龍頭，伴隨經銷商庫存調整結束有望驅動主業恢復穩健，配合服務器業務、解決方案業務快速增長及公司降本增效落實，有望驅動公司整體淨利潤於2024財年恢復雙位數增長。

开源證券預計公司2023-2025財年歸母淨利潤分別爲16.9/18.9/21.9億美元，同比-16.7%/11.7%/15.9%，對應EPS0.139/0.156/0.181美元，折合1.09/1.22/1.42港元，最新股價8.77港元對應2023-2025財年8.0/7.2/6.2倍PE，首次覆蓋給予“买入”評級。

遊戲業務高管離職+裁員

嗶哩嗶哩跌近5%

嗶哩嗶哩5月24日一度跌4.64%，隨後跌幅收窄，全日跌4.02%報138.5港元，近5日累計跌2.19%。港交所5月24日披露數據顯示，截至收盤，嗶哩嗶哩-W沽空金額爲1.01億港元，較上一交易日上升153.17%。

據36氪報道，前嗶哩嗶哩副總裁、遊戲業務負責人張峰已於2022年底前離开嗶哩嗶哩，至今暫無最新履職信息。

2022年11月，嗶哩嗶哩曾在內部郵件中稱“張峰調任其他崗位，CEO陳睿將全權接管嗶哩嗶哩遊戲業務”。

自研遊戲的掌舵人張峰曾在搜狗、人人遊戲、金山軟件任職，是遊戲行業的老兵。一位嗶哩嗶哩遊戲前員工對36氪評價，張峰過往履歷集中在遊戲公司的商務方面，並未長期深入遊戲研發的核心工作，這也使得張峰難以掌控龐大的原創工作室群。

早在2022年4月，集團便對遊戲部門展开了一輪裁員。據悉，當時的獨立遊戲、自研遊戲已經遇到瓶頸，長期處於“投資多，回報少”的境況。2021年，嗶哩嗶哩CEO陳睿曾透露，僅自研遊戲團隊規模已超1000人。而在裁員完成後，一位嗶哩嗶哩前員工稱，自己所在的工作室“減員至少達到了一半”。

一位接近嗶哩嗶哩遊戲的業內人士分析稱，受限於嗶哩嗶哩本身的組織架構，遊戲制作人的OKR和匯報機制與遊戲公司有較大差異，制作人要考慮的因素很多，很難像在獨立遊戲團隊或傳統遊戲公司中那樣放开手腳，這便導致嗶哩嗶哩長期無法推出具備競爭力的自研遊戲。

嗶哩嗶哩計劃於6月1日披露一季度業績。浙商證券發表研報預計Q1嗶哩嗶哩收入略超預期，主要是廣告收入超預期。虧損優於預期，主要是毛利、費用優於預期。浙商證券測算公司23/24/25年收入分別爲252/288/324億元，Non-GAAP淨利潤分別爲-37.2/-2.5/14.7億元。綜合P/S和P/MAU估值法測算嗶哩嗶哩合理估值728億元（827億港元），目標價202港元，維持“买入”評級。

浙商證券預計Q1，B站實現收入51.7億（同比+2.3%，環比-15.9%），略高於預期1.3%。Q1流量角度B站仍取得穩健增長。

浙商證券預計Q1廣告業務收入12.9億（同比+24.0%，環比-14.7%），超預期1.7%。B站仍在加強Story模式的滲透率，有助於效果廣告增長。

增值服務：缺乏爆款，會員收入增速趨緩，直播驅動增長浙商證券預計Q1增值服務收入22.2億（同比+8.0%，環比-5.7%），基本符合預期，同比增速放緩主要因爲Q1缺乏爆款內容。

浙商證券預計Q1遊戲收入11.5億（同比-15.0%，環比+0.7%），基本符合預期。《阿塔提斯》等遊戲亦於4月獲得版號。隨着遊戲供給的不斷恢復，預計下半年B站遊戲收入將重回正增長。

編輯：黃梅

審核：許聞

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