摘 要 

1、昨日受海外情緒驅動，算力板塊再次上漲。基本面上，伴隨着數字經濟和人工智能的雙重拉動，全新業務和應用需求帶動算力流量增長，從天线等傳統通信，到光芯片、光器件、光模塊等光通信，市場規模均有望持續增長。TMT板塊中，上遊的估值相對較低，後續相對來說可以繼續關注通信及芯片。但國內技術的發展及落地需要時間，且當前市場交易風格切換頻繁，短期可能調整波動較大，需警惕風險。

2、光伏行業昨日繼續上漲。消息面上，根據國家能源局，截至4月底，風電光伏發電總裝機突破8億千瓦。後市看，上遊價格回落+裝機量增長帶來組件排產向上有望支撐行業基本面表現。二季度新增產能若能投放市場，有望帶動硅料供給繼續走向寬松，打破產業鏈博弈僵局，推動全球光伏裝機需求修復，有望帶來板塊催化上行機會。光伏板塊經過調整之後，當前估值水平較低，或可適當關注。不過年內可能遇到出口量擾動的困擾，也需要做好心理准備。

正 文

一、大盤分析

昨天大盤低开震蕩後繼續慣性下滑，午後，AI算力+通信兩大方向相繼回暖提振市場情緒，收窄跌幅，上證指數收跌0.11%報3201.26點，深證成指跌0.22%，創業板指跌0.05%。量能上，兩市成交小幅放量，成交0.86萬億元。盤面上，通信、新能源、電力設備等漲幅居前。

資金面上，受海外債務談判恐慌延續、海外市場風險偏好下降影響，昨日北向資金全天單邊淨賣出95.62億元，單日淨賣出額再創7個月新高，近3日連續大幅減倉累計超220億元。日內滬股通淨賣出50.75億元，深股通淨賣出44.87億元。

二、算力板塊分析

昨日受海外情緒驅動，算力板塊再次上漲，$國泰中證全指通信設備ETF聯接C(OTCFUND|007818)$、$國泰CES半導體芯片行業ETF聯接C(OTCFUND|008282)$均上漲。消息面上，美股英偉達Q2指引大超預期，收入指引110億(預期74億)，毛利率69-70%(預期67%)，大幅提振市場情緒，A股算力側受此拉動出現上漲，細分上，CPO、服務器及芯片設備等均出現上漲。

基本面上，伴隨着數字經濟和人工智能的雙重拉動，全新業務和應用需求帶動算力流量增長，從天线等傳統通信，到光芯片、光器件、光模塊等光通信，市場規模均有望持續增長；未來有望向高速率、高集成、大容量發展，利用新工藝和新方案，持續拓展新的應用場景。TMT板塊中，上遊的估值相對較低，算力基礎設施這塊技術相對成熟，發展路徑更清晰，也可能從預期逐步落地到實際的財務報表之中；芯片庫存或已見底，有望受益於國產替代下長短周期共振。後續相對來說或可繼續着重關注通信ETF聯接C(007818)、芯片ETF聯接C（008282）。但國內技術的發展及落地需要時間，且當前市場交易風格切換頻繁，短期可能調整波動較大，需警惕風險。

三、遊戲板塊分析

AI相關的板塊的走勢昨日出現了分化，$國泰中證動漫遊戲ETF聯接C(OTCFUND|012729)$下跌。遊戲板塊的最大問題是短期累計漲幅過大，市場籌碼出現松動，一旦遇到市場回調時的調整幅度會更大一些。

但從基本面來看，遊戲版號已逐步進入常態化發放節奏，新遊戲產品上线進度得到保障；人工智能變革也使遊戲深度受益，AIGC豐富遊戲內容、增強交互性，結合遊戲本身成熟的付費模式、社交屬性，可以從ARPU提升、用戶增長等方面驅動遊戲行業收入增長。遊戲板塊在版號常態化發放和人工智能催化下有望持續受益。後續待遊戲板塊調整充分企穩後或可持續關注遊戲ETF聯接C（012729）。

四、光伏板塊分析

光伏行業昨日繼續上漲，$國泰中證光伏產業ETF發起聯接C(OTCFUND|013602)$上漲。

消息面上，根據國家能源局，截至4月底，風電光伏發電總裝機突破8億千瓦，達到8.2億千瓦（其中風電裝機3.8億千瓦，光伏發電裝機4.4億千瓦），佔全國發電裝機的30.9%。此外，5月24-26日，第十六屆上海SNEC國際太陽能光伏展時隔兩年後隆重啓幕，參展企業近3000家，參展面積及人數再創新高，可能一定程度上提升市場關注熱度。

基本面上看，上遊原料價格回落疊加下遊裝機量穩步增長是行業近期的主要驅動因素。需求端，根據民生證券研究所統計，出口方面，4月光伏組件、逆變器實現出口額305.08億元、68.46億元，同比+36.5%、+99.9%。而內需方面，23年4月全國光伏新增裝機量達14.65GW，同比+299.2%，維持高增長。而根據國家能源局數據，2023年1-4月國內光伏新增裝機48.31GW，同比增186%。

上遊端，硅料價格繼續下跌，可能是由於硅片環節去庫存的同時降低开工率，導致產業鏈庫存再次從下向上轉移。相較於硅片，電池價格跌幅相對緩和，或有利於電池片短期盈利的修復。整體來看上遊原料價格回落一定程度上有利於產業鏈運行。

後市看，上遊價格回落+裝機量增長帶來組件排產向上有望支撐行業基本面表現。二季度新增產能（如協鑫 6 萬噸、大全能源 10 萬噸、新特 10 萬噸等）若能投放市場，有望帶動硅料供給繼續走向寬松，打破產業鏈博弈僵局，推動全球光伏裝機需求修復，有望帶來板塊催化上行機會。光伏板塊經過調整之後，當前估值水平較低，或可適當關注光伏ETF聯接C（013602），不過年內可能遇到出口量擾動的困擾，也需要做好心理准備。

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