5月25日，碧桂園服務2022全年股東大會在順德總部舉辦。

據參會股東轉述，到場股東人數雖然不多，但提出的問題足夠聚焦、精准。

一、市值管理問題

當前，擺在$碧桂園服務(HK|06098)$面前挑战最大的、投資者最關心的莫過於，公司股價及市值正在持續下滑：

從2021年巔峰時期的總市值超2700億港元，一路下跌到2023年5月25日收盤時的309.32億港元。且從目前走勢看，跌破300億港元大關，再探前低也大有可能。

對此，碧桂園服務CFO黃鵬指出，公司股價目前確實已經嚴重的偏離了實際的內在價值，PE跌到了歷史極點。

對於參會股東提出的市值管理建議，CFO黃鵬表示，需要經過股東大會授權，同時也需要等待合適的時機。

二、收並購問題

因爲利潤率及物業管理費收取率低於預期，碧桂園服務已決定主動退出嘉寶服務和財信服務的幾家物業管理附屬公司及若幹物業管理項目。

根據財報披露，截至2022年12月31日，嘉寶服務已確認商譽減值約11.82億元，導致嘉寶服務商譽的账面值減少至35.88億元；財信服務已確認商譽減值約人民幣4.45億元，導致財信服務商譽的账面值減少至13.71億元。

黃鵬表示，這是因爲直接對嘉寶收購經營不好的五六家公司，進行集中處置的結果。今年也會有正常的撤場項目，但撤換的規模一定遠不及去年的規模，預計面積規模是幾百萬方。

碧桂園服務自2018年上市後陸續耗資超200億元，並購了十幾家公司的股權，從藍光嘉寶服務、富力物業、彩生活旗下鄰裏樂，到新華正達、湖南天環等。

據參會股東透露道，碧桂園服務現有的百余億現金主要有三個用途。

第一，保障必要的自身運營安全；

第二，市值管理方面還是要做一些安全的邊際，這不意味着現在有明確的計劃，但要兜底一些意外的風險。

第三，並購的優先級會排在最後，如果有非常優質的機會的時候就考量，但是一定要考量算得過账。黃鵬表示，目前沒有並購這個實際動作。

三、經營質量下滑問題

主要表現在毛利率及利潤率下降、現金情況減少。

2022年財報顯示，碧桂園服務毛利率爲24.8%，較2021年下滑5.9個百分點；銀行存款和現金總額（包括受限制銀行存款）約113.77億元，較2021年減少3.79億元。

參會股東表示，今年碧桂園服務整體的業務有所成長，現金流比去年的同期要好一些，但仍處於一個動態的過程中。增值服務有些業務還是受損，但是大部分業務是回升。

從綜合結構來看，要實現年初預定的兩位數增長目標有點壓力，因爲現在消費的復蘇情況不是非常理想，還是屬於復蘇的前期階段，跟大勢的基本面是相似的。

毛利率方面，黃鵬認爲，目前公司應是上升的一個回彈，但還沒回彈到歷史最好的水平。去年各種綜合隱形成本導致額外的投入，今年會有一個回彈，但收入的增長也有可能受整個大宏觀和消費的復蘇情況影響。

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