本周股市持續大跌，尤其是滬市本周二、周三均低开低走，迅速破位下跌，兩天時間就跌了將近100點。周四依然是低开下探，午盤時間有回升支撐，但下午仍最低下跌至3168.57點，兩點之後，部分抄底資金進場，指數回拉至收盤3201.26點，上證全天下跌0.11%。盤中一度失守3200點整數關口。深成指跌0.22%，創業板指跌0.05%。市場成交額達到8569億元，北向資金淨流出95.62億元，單日淨賣出額再創7個月新高，近3日連續大幅減倉累計超220億元。行業板塊漲少跌多，光伏設備、TOPCon電池、風電設備、電源設備、燃氣、芯片行業漲幅居前；遊戲、貴金屬、文化傳媒、能源金屬、化肥行業跌幅居前。

主要原因有以下幾點：

一、美國借國債上限僵局問題，形成了未及預期，短期是對美元的利好，美元近日不斷堅挺向上，美元指數昨日已收到104強勢區域。而人民幣自破7之後，央行有一次加強預期管理的表態，沒有實際動作，之後幾天就迅速貶值到了7.07。人民幣相對於其他貨幣兌美元，單邊表現的更加弱勢，這與美國一系列的對中國經濟、科技、企業投資等各方面的制裁法案，以及歐盟、G7、日韓印等，跟進美國相關政策，針對中國進行圍堵、脫鉤、限制等措施有關。中國也作出一些回應，如禁售美光科技的相關產品。經貿方面的矛盾衝突沒有緩解的預期，大量外資不斷流出或做空中國股市，流出的資金換入美元購入美債，一部分則購入日元進入日本股市避險投機。

二、歐美因爲美債上限的問題，近幾日也都有所下跌，恆生、富時緊隨，大A股也是遵循“國外漲我不漲，國外跌我受影響”的常態原則，下跌相隨。

三、我一直認爲，大A股近些年，在試行注冊制改革期和全面注冊制期間，仍然表現出上市公司較多，融資額度較大，但日均成交量過低，始終表現出流動性不足的情況。

回看2015年當時的股市，年底總市值52.96萬億，上市公司總共2827家，雖然年內經歷大漲大跌，但兩市總成交金額超過250萬億元，日均成交額度達10475.2億，有五日日均超過2萬億成交量。

7年後，2022年底，上市公司總數達到5079家，總市值84萬億，上市家數增長近80%，總市值增長近59%，但A股2022年全年成交額223.88萬億元，日均成交額爲9251.06億元，不足萬億，2023年一季度末，A股上市公司總數增至5131家，總市值約91.38萬億元，較2022年四季度末增長7.64%，但日均成交額仍只有8918億元。日均成交額相較2015年回落15%，資本市場的流動性越發不如7年前的水平，連結構化行情都難以維持，資金逐步只能選擇2億股本，二三十億市值的小型標的股票進行連續打板的模式獲利。雖然政府一直都是貨幣寬松的政策，但是這些貨幣顯然沒敢進入股市，要么新債還舊債、要么進入實體信貸、要么還在銀行間空轉。

最後再講下昨天的回拉，這在很大程度上需要感謝美股英偉達，在其周三公布了2024財年第一季度的收益，銷售額達到72億美元，遠超分析師65億美元的預期；第一財季淨收入也爲20.4億美元，較去年同期的16.2億美元增長26%。並且英偉達對第二季度銷售額給出了較華爾街預期高出50%的預測，最終推動其公司盤後股價暴漲近30%，創歷史新高；市值增加2000多億美元至9500億美元，成爲美股市值第五大公司。今年以來，英偉達累計股價漲幅已經翻番，成爲標普500指數企業中表現最好的科技公司。

英偉達優異的業績，使得我國市場當中的資金在AI算力概念方面重新集結，從CPO到芯片，從GPU到服務器，光伏新能源、鋰電池等本來就在低位，已有重啓之勢，如果AI能夠有效拓展其後的商業版圖，這些板塊可能都將成爲電力板塊之後，對市場的重要支撐。

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