【合鑫觀點】

本周上證指數-2.16%，深成指-1.64%，創業板-2.16%，恆生指數-3.62%。近期影響市場的重大事件有：（1）美聯儲會議紀要顯示，美聯儲官員一致認爲通脹過高且下降速度慢於預期，但對6月是否暫停加息存在意見分歧，強調行動取決於數據，且不太可能降息。（2）25日至26日，中國商務部部長王文濤將參加APEC貿易部長會，期間將與美國商務部長雷蒙多和貿易代表戴琪會談，就中美經貿關系和雙方共同關注的問題和美方交流。（3）英偉達（NVDA.US）公布業績顯示，Q1實現營收71.9億美元，市場預期65.2億美元，其中的AI芯片所在數據中心業務的營收創歷史新高，保持10%以上同比增速。英偉達盤後一度狂拉30%，市值一夜暴增1800億美元，最後盤後收漲近25%，站穩美股市值前五。

本周交易熱度仍然較爲低迷。日均成交額在8000億浮動。銀行，證券等前期因爲中特估概念而拉漲但沒有盈利或基本面改善的板塊連續大幅回調拖累指數，而科技條线的各個分支也經歷了補跌，盡管英偉達出色的業績提升了市場對於算力相關板塊的情緒，但整體賺錢效應仍然較差。而受中美地緣政治風險拖累疊加對經濟復蘇擔憂引發的匯率下行預期，港股市場的回調幅度更是顯著大於A股。盡管不少頭部互聯網公司先後交出令人較爲滿意的財務表現，但在衆多非公司層面因素的拖累下股價仍走出下跌趨勢。

我們認爲，經歷了持續的回調之後，當前市場上已經出現了衆多極有性價比的資產。經濟的復蘇不會一蹴而就，在反復的震蕩中前行才是常態。莫道桑榆晚，爲霞尚滿天。當經濟復蘇出現邊際向好的信號時，疊加利率周期的切換，我們相信持倉的優秀公司將有很大可能迎來利潤端和估值修復乃至估值擡升的雙擊。我們會繼續對不斷完善對於持倉公司的觀點，持續驗證此前的判斷，祝周末愉快！

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