1、收入、GMV

季度：

注：GMV爲預估，Q1按4%的take rate計算預估。

年度：

注：橙色部分爲預估，taoke rate取3.8%；年度消費者按21年8.68億計算。

2、毛利、毛利率

季度：

年度：

3、費用、費用率

季度：

年度：

4、運營利潤、利潤率

季度：

年度：

5、阿裏、京東、拼多多核心數據對比

注：

A、收入均爲平台電商部分收入。

B、阿裏經營利潤包含新零售和中國批發部分在一起，僅供參考。

C、京東經營利潤爲整體自營+平台電商的利潤，包含自營利潤，僅供參考。

拼多多單季度收入佔淘寶天貓的比例，依舊在快速增長，從去年的整體的44%，上漲到今年Q1的62%。這個趨勢下去，今年整體佔比會超過60%甚至更高。不過經營利潤和利潤率層面依舊大幅低於淘寶天貓，淘寶天貓的利潤率長期維持在40%以上，拼多多目前大概20%左右，這是高速增長必然的代價。趨勢來看，拼多多與淘寶天貓的GMV和收入差距會繼續大幅減小。

6、總結：

本季度开始基本沒有了自營收入，全爲平台收入，不過披露的數據也越來越少，用戶量和GMV數據都已經不披露了，海外TEMU的情況基本也沒有提。

整體來看，數據很炸裂，管理層很專注、優秀，估值也不貴，但不敢像四年前一樣重倉。

主要是電商這個行業當前階段差異化較小，內卷嚴重。

如果還是阿裏、京東、拼多多三家，我可能會義無反顧的买入拼多多，這兩年又多了快手、抖音、視頻號三家直播電商，GMV還漲的很快，目前實在看不懂未來電商的格局，所以選擇靜觀其變，如果估值進一步下探，再琢磨琢磨要不要重新买入。

不過拋开直播電商來說的話，拼多多的未來的優勢還是不錯，一是公司足夠專注、高效；二是當前的消費環境下，低價有很大的競爭力。

$拼多多(NASDAQ|PDD)$$拼多多概念(BK0957)$$京東(NASDAQ|JD)$#拼多多Q1營收同比增長58%大超預期！#

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